美国债务：联邦利息支付可能很快超过军费开支

美联储（Federal Reserve）对通胀的战争不仅仅是对购房者和信用卡债务者的挤压。山姆大叔也承受了更高借贷成本的痛苦。

随着美联储通过提高利率和缩减近9万亿美元的资产负债表来扑灭通货膨胀的火焰，美国日益增长的债务融资成本正在迅速上升。

根据财政部的数据，仅在2022财年，联邦政府就支付了4750亿美元的净利息，高于前一年的3520亿美元。

比较而言，这比政府在退伍军人福利和交通方面的支出总和还要多。而且相当于6770亿美元的教育支出。

穆迪分析公司（Moody's Analytics）表示，到2025年或2026年，美国可能会迎来一个黯淡的里程碑：联邦利息支出可能超过该国的整个国防预算。就背景而言，2022财年国防开支为7670亿美元。

虽然人们没有理由怀疑华盛顿支付利息的能力，但为美国31万亿美元债务融资的成本激增，使得国会在其他优先事项上的支出空间更小，包括从基础设施、气候危机到军事等一切。

穆迪分析公司经济学家丹·怀特表示：“无论谁在中期选举中获胜，还是在2024年，都必须做出非常艰难的决定。这真的会给他们戴上手铐。”。

再也没有轻松的钱了

多年来，华盛顿几乎可以免费借贷。美联储将利率保持在极低水平以刺激增长（并鼓励通货膨胀），世界各地的投资者都叫嚣着购买美国国债。这种情况使得国会、特朗普和拜登政府很容易、负担得起大举举债。

但从2022春季开始，随着美国和许多其他主要经济体的通胀开始飙升，情况发生了变化。美联储被迫最终从紧急刺激模式转向对抗通胀模式，即使是美联储官员也承认，这种转变发生得太晚了，这得益于后知后觉。

由于通货膨胀被证明是非常顽固的，美联储今年迄今已经将利率提高了三个百分点。周三，当美联储结束其最新政策会议时，人们普遍预计将再次大规模加息，并在12月再次加息半个百分点。这将把利率从今年年初的接近零提高到4.5%。

所有这些都将使未来为美国债务融资变得更加昂贵。

布莱克利金融集团（Bleakley Financial Group）首席投资官彼得·布克瓦尔（Peter Boockvar）表示：“低利率是低通胀的结果，是一个促成因素。但高通胀是宽松货币政策和过度支出的关键因素。”。

“有点紧张”

Boockvar指出，根据上周的GDP报告，在第三季度，按年度计算，联邦总利息支出达到7370亿美元。这一数字比两年前的5160亿美元有所上升，与预计2023财年用于国防的近8000亿美元不相上下。

但穆迪的怀特指出，总利息支付包括政府支付给自己的利息，并表示净利息是更值得关注的类别。

国会预算办公室（Congressional Budget Office）最近估计，2029年夏季的净利息支出将超过国防开支。

怀特说：“这让每个人都有点紧张。”。

持续的通货膨胀和快速上升的利率迫使预测者不断提高对美国债务融资成本的预测。国会预算办公室表示，在2021 7月至2022年5月期间，它将其到2031年的利率支出预测提高了2.5万亿美元

除了加息，美联储还在积极缩减其庞大的资产负债表规模，随着央行购买国债和其他资产，资产负债表已膨胀至近9万亿美元。现在，美联储允许资产负债表每月收缩数百亿国债。

“你失去了一个买家，”布克瓦尔说。

现在，一场可能的衰退迫在眉睫

怀特表示，特朗普和拜登政府期间增加的数万亿美元债务使财政状况严重恶化。

穆迪的经济学家表示：“这让我们几乎快了整整一代人。”。

最好的情况是，美国摆脱债务危机，经济增长比利息支付更快。

但怀特担心情况可能并非如此——尤其是由于美联储对通胀的战争，潜在的衰退即将到来。

经济衰退可能会抑制政府从企业和个人获得的税收，同时增加政府在失业、食品券和其他社会安全网项目上的支出，从而加剧财政问题。

怀特说：“经济衰退可能会使情况变得更糟。”。

大西洋彼岸英镑的教训（Lesson from across the pond）

英国的市场动荡——以及特拉斯政府的突然垮台——可能是一个警示故事。英国前首相利兹·特拉斯（利兹·特拉斯）公布令投资者感到不安的预算提案后，债券收益率飙升。

Boockvar表示：“英国债券市场出现了一阵骚动。随着利率上升，主权债券泡沫正在消解。”。

当然，美国仍然是世界上最大的经济体，也是外国投资的主要目的地。美元是世界储备货币。

所有这些因素都有助于减轻高额债务的负担。

布克瓦尔说：“我们将永远能够偿还债务，因为我们有一台印刷机。”。

“We will always be able to pay our debt because we have a printing press,”

“问题是债务的利率是多少。”

这个问题的答案具有全球影响，因为美国债券被广泛视为地球上最安全的资产。它们有助于确定从股票、抵押贷款到新兴市场债务等所有方面的资本成本。

布克瓦尔表示：“几十年来，预算赤字无关紧要，美国债务也无关紧要。”。“也许突然之间，他们会的。”