国庆回来，上周的A股并没有迎来“开门红”，而是在节后首日就跌穿3000点，幸好A股也没有在3000点以下逗留太久，两天后便重新爬回到3000点之上，并连涨了5天。

细数之下，这已经是今年A股第二次跌破3000点，上一次是半年前4月底的“谷底”，A股短暂地跟2900多点来了一个亲密接触。

有网友调侃，说自己是在3000点附近“反复割肉”，说明在A股的历史中，3000点似乎真的是一道坎。纵观过去，A 股曾49次跌破3000点，那么今年的这一次跟以往又有何不同，可以给我们哪些参考？

01跌破3000点不是“世界末日”

正因为A股已经不是第一次跌穿3000点，所以其实也没有那么可怕，更不是世界末日，回顾前48次从跌破3000点到收复3000点：

只有2次收复3000点耗时超过1年，另外46次都在1年之内；有30次在10天以内就收复了3000点，有9次只花了1天。

最久的一次是2011年4月25日到2014年12月8日，花了近3年零8个月，不过之后A股就开启一轮牛市。

收复3000点平均用时62天，中位数用时6天。

上证指数48次收复3000点，跟过往相比，A股今年两次跌穿3000点的修复时间都不算长，还不到中位数的6天，除此之外，跟历次“破3”的市场情况相比，当下的A股还有几个“最”：

一是，当下估值在历次“破3”中属于第四低。截止2022年10月10日，A股整体动态市盈率为16.2倍，跟之前48次“破3”相比，估值属于第四低，仅高于2022年4月25日（15.45倍）、2014年12月9日（15.76倍）、2018年6月19日（16.19倍）。

二是，当下A股整体股息率处于相对高位。根据万得全A指数的股息率数据，截止2022年10月10日，A股整体股息率为2.08%，高于此前48次跌破3000点时。通常来说，股票股息率越高，上市公司的赚钱便越强，相对此前历次“破三”来看，当前市场的赚钱能力尚可。

02当前市场调整处于什么位置

从以上数据中不难看出，市场应该是已经到了底部了，那么，在“估值底”“盈利底”及“政策底”中，市场到底走到了哪个“底”？

毫无疑问，点位和估值说明当前市场已经接近“估值底”位置，那么市场基本面和政策面又是否满足“盈利底”和“政策底”的条件呢？

先看“盈利底”，由于上市公司财报有一定滞后性，我们也可以用经济数据指标来佐证。据wind数据机构预测，我国三季度GDP增速将回升至3.61%，结合“稳经济”一揽子政策，相较于二季度数据，三季度我国经济整体呈复苏态势。中信证券认为，A股全面修复行情已经启动，预计将持续数月。

数据来源：wind，截至2022.10.11

再看“政策底”，政策面的实施力度与经济基本面冷暖是相呼应的，自二季度经济出现下滑后，各方政策都在努力兜底，比如5月发布的“6方面33项”稳经济一揽子措施。华夏基金认为，当前市场已经进入了“估值底”“盈利底”、“政策底”的三者底部了。

虽然，国内在今年4月底就出台了相关的政策方向，夯实国内政策底，但由于美联储仍处于大幅加息周期，海外市场的地缘事件仍较多，海外政策底尚未出现，全球市场尚未完全统一底部，也是影响A股持续震荡的原因。

03何时才是市场底部？

回顾2022年以来的A股行情：1-4月大跌；5-6月反弹；7月至今已经算是二次探底。而超跌反弹后的二次探底，自2005年以来共有7次，持续时间在18天到127天不等，大盘下跌幅度普遍在10%-30%之间。

至今为止，本轮二次探底的调整时间已超100天，跟历史情况相对比，即便还没见底，或许离底部也不远了。

再结合各项市场数据来看，市场毫无疑问已经走到了底部空间，但是市场发展也并非只有“触底”和“反弹”两种形态，即便是底部也有“V”“W”“U”甚至“X”等不同形状。

因此，即使在“估值底”“盈利底”“政策底”均已出现的当下，想要精准找到“底部”仍是很难做到的。而且，过往的历史数据仅供参考，未来总是时刻在变化，特别是海外市场环境变得尤为复杂的当下。

不过，国内的政策也一直非常给力，关于地产放松、基建强化执行以及刺激消费的相关政策，都给国内经济发展打下了“强心针”，而在10月的重磅会议中，更明确了“高质量发展”是当前首要任务，也有助于稳定国内市场信心。

总的来说，市场发展是周期性的，潮涨必然有潮落，指数走势在偏离之后终会迎来修复之路。中金公司认为，当前市场偏底部特征已明确，继续大幅下行的风险或有限，但市场转机仍需更多潜在的催化剂，等待政策的顺畅传导。

因此，大家不妨坚持均衡配置、耐心持有，无需为了精准“寻底”而错过上船的机会，一直在船上才能让我们收获市场每一次的“绝地反击”。