A股“做市”步入倒计时 对普通投资者有什么影响？

上交所外景。图源：新华社

A股市场即将迈入“做市”时代。

近日，上交所公告完成各项准备工作，科创板股票做市交易业务上线已准备就绪。天目新闻记者了解到，首批获批券商已经初步选定首批做市标的，并陆续开始建仓。此外，多家券商正在申请科创板做市商资格。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受天目新闻记者采访时表示：“做市商制度是很多成熟市场普遍采取的一种交易制度，A股已积累了丰富经验。在科创板试点，可以提高买卖双方的成交效率，提升市场流动性。”

为科创板带来充裕流动性

什么是做市商制度？据了解，做市商制度起源于美国证券市场，要求做市商在交易时间内维持买卖双边的市场报价，从而实现增强市场的流动性和活跃性、平抑市场投机和监市三大功能。

A股的做市商将从科创板开始。天目新闻记者了解到，本次科创板做市采取的混合做市商交易机制，即竞价交易和做市商混合交易。

多位市场人士表示，科创板引入做市制度意义重大，不仅能提升市场流动性，也有利于增强市场稳定性，激发市场活力。

做市商相当于既作为市场重要参与者积极提供流动性，进一步活跃交易，又作为具备专业能力的价值发现者，将积极纠偏非理性交易并向合理价值引导。

“A股主板实施的是连续竞价，成交量比较活跃，但科创板很多个股的成交量比较低，如果仅依靠买卖双方撮合，很难成交，价格可能出现报价之间的不连续。”杨德龙表示，做市商可以大大提高成交效率，起到活跃市场的作用，同时也可以稳定股价波动。

今年5月13日，证监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》。7月15日，上交所发布《上海证券交易所科创板股票做市交易业务实施细则》及业务指南。此后，上交所开展做市交易业务的准备工作，开发系统、制定风险监控及监督管理方案，并完成4次全网测试。

上交所方面表示，科创板引入做市商机制，有助于提升科创板股票流动性、释放市场活力、增强市场韧性，对全面推动科创板高质量发展具有重要意义。

做市券商有望迎来扩容

10月中旬，证监会发布了两批次14家科创板做市商名单，首批8家为申万宏源、华泰证券、银河证券、中信建投、东方证券、财通证券、国信证券、国金证券；第二批获批券商共6家，分别为中信证券、国泰君安、招商证券、兴业证券、东吴证券、浙商证券。

可以说，这些机构基本处于国内券商“第一梯队”。

财通证券相关负责人对天目新闻记者表示，公司在业务组织架构、团队搭建、系统建设、相关制度等方面都做了积极准备，业务规模会根据实际情况逐步开展，团队、技术都在不断强化，此外也在积极布局ETF做市、场外期权做市等相关业务。

“科创板做市业务的开展，意味着公司创新发展行动进入加速阶段。通过开展科创板等做市业务，有利于公司投资、投行、交易能力的协同整合，以及优化公司自有资金收益结构。”该负责人表示。

除了上述14家券商外，其它也有券商开始准备工作。日前，中泰证券发布了采购招标信息，项目名称为“中泰证券科创板做市及全面风险系统需求设备采购项目”。

市场预计，共有27家券商满足做市商资格，继第一批、第二批名单公布后，下阶段拥有做市商资格的券商范围有望迎来扩容。

此前上交所曾表示，将根据符合条件的证券公司申请，完成特定科创板股票备案，稳步推进科创板股票做市交易业务上线，全力保障科创板做市商机制有序落地。

做市商制度即将开启，对普通投资者有什么影响？

杨德龙表示：“做市商和连续交易的规则不太一样，要做一些相应的调整，目前具体的细则还没公布。普通投资者要注意的是不要报错价，防止成交价偏离太多。”