煤炭-新能源转型期的稳定锚

作者 | Frank Sun 编辑 | Jason

随着碳中和、绿色经济等理念的日益深入人心，我国的新能源转型也在如火如荼进行中。新能车、光伏、储能等新兴产业不断发展。但所谓着眼长远，也要兼顾当前，夏天的四川限电事件就是一个很好的提醒。具体来看，就是四川省电力结构以低碳、绿色的水电为主，占比高达81.6%，在今年的酷热天气使得用电量激增的同时，高温天气导致大量河流流量锐减、电力减产严重。

所以，考虑到出力的不稳定性，一方面要加快发展与新能源、清洁能源配套的储能产业；另一方面在储能特别是长时储能调配较为普及之前，也要保障当前的能源稳定供应，继续重视传统能源在转型期的稳定锚作用。而我国传统能源中最重要的就是煤炭，由下图可见，煤炭在我国的能源消耗中还占据着较大比例（如工业能耗中，直接用煤26.0%，电力用煤22.04%，合计为48.04%）。

我国能源结构情况一览

数据上来看，21年度我国煤炭产量为40.7亿吨，其中动力煤产量为34亿吨，占比83.5%，焦煤产量为4.9亿吨，占比12.0%；同时，我国又进口3.2亿吨。历年煤炭生产进口情况大致如下图。

历年我国煤炭产量及总量（含进口）一览；单位：亿吨；基础数据：煤炭工业协会

同时，随着多年的整改，目前我国煤炭生产的集中度已经相对较高，21年度，年产量5000万吨以上的煤炭企业已有15家，合计产量已占总产量的60.5%。故而在地域上，也进一步向煤炭资源大省山西、陕西和内蒙（河套地区）集中。其中，山西11.9亿吨，陕西7.0亿吨，内蒙10.4亿吨，上述三省产量即占全国的72.0%。

2021年度全国各省煤炭产量一览；单位：亿吨；基础数据：煤炭工业协会

但我国的煤炭产业也存在着开采量过大的问题。据煤炭工业协会数据，在资源层面，截至2020年底，全球已探明的煤炭储量为1.07万亿吨。从具体国家来看，美国煤炭储量占全球的23.2%，俄罗斯占比15.1%，澳大利亚占比14%，中国占比13.3%，印度占比10.3%。

仅从储量来看我国情况尚好，但再结合开采量来分析，20年度我国煤炭产量39.02亿吨，全球（77.42亿吨）占比50.40%，即以全球13.3%的储量生产了全球超过一半的煤炭！长期过量开采下，我国的煤炭储量下滑较为明显。

按国际通行的采储比指标来计算，我国的煤炭采储比仅为38年（即按照现有年开采量，现有资源仅够开采38年）。而美国、俄罗斯、澳大利亚的煤炭采储比分别为363年、364年和245年。在主要的传统能源中，我国的煤炭和石油均存在着后续储量相对不足的问题。

因此发展新能源产业，既是实现碳中和、发展绿色经济的必然要求；也是应对我国能源储量现状的重要抉择。

在国内高产的同时，以往由于煤炭海运相比西北陆运更有价格优势，我国东南沿海地区煤炭进口量也相对较高；但今年以来，受俄乌冲突的影响，国际煤价走高（进口煤价为国产的一倍左右）；我国煤炭进口量有所减少，国内产能增加。

国内外煤价走势情况一览

上半年度，全国原煤产量21.9亿吨，同比增长11.0%，其中6月份原煤产量3.79亿吨，同比增长15.3%。进口方面，上半年度全国进口煤炭11500万吨，同比下降17.5%，其中6月份进口1898万吨， 同比下降达33.1%。

在当前复杂的国际地缘政治形势下，我国也正在未雨绸缪，推进煤炭储备能力建设。目标是在全国形成相当于年煤炭消费量15%，约6亿吨的煤炭储备能力，其中政府可调度煤炭储备不少于2亿吨，企业库存4亿吨。

在6月15日召开的迎峰度夏能源保供工作电视电话会议上，提出：积极推动新增产能落地，加强煤炭储备能力建设，促进国内能源市场平稳运行。

当然，这一表态并不仅仅着眼于煤炭市场，而是整个能源市场。

世界主要煤炭进口国与出口国

在进口方面，我国煤炭进口量相对国内需求比例不大，动力煤进口主要来源于俄罗斯、印尼，焦煤进口主要来源于蒙古、美国、澳大利亚等地。值得注意的是，美国坐拥世界最丰富的煤炭资源，但无论是产量（22年预测5.43亿吨）还是出口量均不成比例。

全球煤炭贸易流向

对于后续的煤炭价格走势，我们可能需要考虑如下几方面因素：

俄乌冲突地缘政治因素。目前来看冲突可能很难在短期内结束，欧洲能源去俄罗斯化、重启煤电至少在几年内是不可逆的，市场供求关系重新调整、会导致资源错配。

国内外煤炭价格差。由前述图表可见，目前国内外煤炭价格差极为明显，这也是当前国内增产的主要经济动力。

全球经济是否陷入衰退。我国是制造业出口大国，制造业隐含的部分能源消耗其实也是为出口而消耗，有分析显示2021年我国隐含的能源净出口规模可能达到5.75至6.90亿吨标煤。如我国出口下降5%，可能减少煤炭消耗3000多万吨。

国内经济状况。国内经济复苏、走出底部的速度，也将在很大程度上影响煤炭的供需关系。

资料参考：

1.煤炭行业：2022下半年煤炭行业供需分析与展望 东北证券；

2.煤炭专题研究：海外衰退：一个较大边际影响变量 华泰证券。

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