产量增长2%，价格指数增长12.6%，4图简析2021年美国制造业增长

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制造业回归是美国最近几届总统的重要国家战略之一。2021年，美国制造业产量增长仅为2%，远低于全行业6.2%的产量增长水平。受能源和原材料价格上涨因素的影响，食品饮料、初级金属、化学品、木制品、塑料及橡胶、纸制品等制造业领域都出现了产量的下跌，相对而言，而与此同时，技术附加值水平较高，运营毛收益水平较高的计算机及电子商品、道路运输设备、其它运输设备、机械设备、其它耐用品等资产性商品制造业领域则呈现出相对较快的产量增长。（有关2021年美国行业总产出的内容，读者可参见以下链接）

2021年美国总产出超41万亿美元，3张图简析美国各行业的增长

本文以美国商业分析局（BEA）9月底最新发布的数据为基础，用四张图表对二战后美国制造业的发展进行了简要的分析，从中，读者可以看到美国制造业产出以及在各行业产出中占比的变化趋势，也可以从行业产出构成和不同制造业行业的发展变化，对美国的制造业发展一个多角度的了解，并通过运营毛收益水平和价格指数变化对不同行业产生的长期和短期影响，对美国的制造业回归建立一个更为客观的认知。

美国制造业总产出（194-2021）

2021年，美国制造业价格指数增长为12.6%，几乎是美国全行业总产出价格指数增长的一倍以上。受原材料和能源价格大幅度上涨的影响，原材料和能源占中间投入比重较高的制造业，行业产出的中间投入成本也有较高的增长，由此，也对美国制造业的增长速度产生了一定的抑制作用。2021年，美国制造业产量增长仅为2%，远低于美国全球行业6.2%的产量增长水平。

受增速较慢的影响，制造业占美国各行业总产出的比重在2021年仅为15.26%，延续了二战之后总产出占比持续下降的趋势。

按照美国商业分析局的统计口径显示，行业产出减去能源、原材料、服务等中间投入的剩余部分，为行业产值（也就是通常所说的行业GDP）。行业产值减去劳动力成本（雇员薪酬）和生产税收后的剩余部分，是投资者的运营毛收益。

尽管总产出口规模占比保持着持续下降的趋势，但是从1987年至2021年，美国制造业运营毛收益占总产出的比重却呈现持续上升的趋势。这也意味着美国的制造业产业内部也在发生着有利于提升投资者运营收益的变化。

美国行业增速与运营贸易水平

运营毛收益与行业产出的比例，反映的是不同行业产出对投资者带来的收入水平。制造业作为美国行业产出规模最大的行业，在过去30多年的发展过程中，与信息服务业、专业科技服务业、金融服务业、地产及租赁业等运营毛收益水平较高的商业服务业相比，较低的毛收益水平，也是影响美国制造业增长速度的一个重要影响因素之一。

在制造业内部，服装皮革、纺织材料、纸制品、印刷品及材料等运营毛收益水平的行业，在过去30多年中，平均增速小于零，总体呈现负增长状态。运营毛收益水平最高的计算机与电子商品制造业，在制造业内部也是平均增长速度最快的行业领域。除道路运输工具（汽车）制造业外，行业产量增长较快的其它交通运输、其它耐用品、机械设备等运营毛收益水平的较高的制造业领域，行业产量也都有相对较快的增长水平。

美国制造业发展（1948-2021）

在资本主导的工业化发展格局下，运营毛收益水平是制造业吸引投资的一个非常重要的因素。从二战结束后至2021年，服装皮革、纺织材料以及初级金属等运营收益水平较低的制造业，增长速度相对较慢，行业产出占美国各行业总产出的比重也呈现出较快速的下降。

随着信息产业的高速发展，计算机与电子产品制造业成为了一个高速发展的制造业领域。作为全球信息产业的引领者，凭借着技术的优势，在计算机与电子商品制造业领域，美国不仅表现出相对较高的增长速度，而且可以借助工业化全球发展进行产业链利益分配的调整，从而获得更高的投资收益水平。从上个世纪90年代开始，随着产业链结构的调整，原材料投入占比下降，在计算机和电子商品制造业领域，运营毛收益水平也呈现较快的增长趋势。

2021年，计算机和电子商品以及化学品制造业的运营毛收益水平都在30%以上，远高于美国制造业的平均水平。计算机和电子商品、化学品制造业的产量增长，也为美国制造业运营毛收益水平的提升，起到了较大的促进作用。

美国制造业行业产量增长（2021）

2021年，食品饮料、化学品、橡胶及初级塑料、木制品、初级金属等商品制造行业，受价格指数增长较快的影响，都出现了产量的负增长。而计算机及电子商品、道路运输设备、其它运输设备、机械设备等美国重要的制造业领域，产量增速都达到或超过了美国各行业产量增速的平均水平。与运营毛收益相比，价格指数作为一个影响因素，在短期内也会对行业产量的增长产生更为直接的影响。

相对而言属于中、高技术附加值商品的计算机及电子商品、道路运输设备、其它运输设备、机械设备等制造业领域，其行业产出中，能源和原材料投入占比相对较低，运营毛收益税平较低，受能源和原材料价格上涨产生的负面影响也相对较小。而作为主要的资产性商品，上述制造业生产的商品在工业化生产体系中，也主要起着生产工具性商品作用。作为制造业的核心商品领域和运营收益水平较高的制造业领域，上述商品也是美国寻求通过制造业回归，提升经济竞争力和供应链安全水平的主要制造业领域。