八月份以来一直连续下跌的日本股市，今天好像突然间焕发了新生，跳空高开，到目前已经上涨超过900点。

日本的股民欢欣鼓舞，显然完全忽略了在汇市上日元还在继续下跌。

就在昨天，美元对日元的汇率已经达到了147.667，这是近30年以来的新低，甚至目前的贬值已经超过了1998年金融风暴，跌破了当时最低的147.63。

日本的金融市场正在酝酿着一个越来越大的金融风暴，投资者开始意识到现在的情况像极了33年前的日本。

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今年以来，日本的汇率以加速度的方式不断地贬值。

此前还有希望能守在145以下，首次突破145时，日本央行甚至不得不出手干预汇率。

但是进入十月份之后，汇率再一次下跌，并且在前几天就已经突破了145。而在昨天盘中继续下跌，一举突破了1998年的低点。

但是比较怪异的是，虽然汇率不断地下跌，但是日本的股市下跌的幅度并不算大。

如果以八月中的高点来计算，日本的股市今年以来甚至略有上涨，这在全球的主要经济体当中实属罕见。

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今年以来，因为美国的不断加息，各国也只好跟随加息，股市大受打击。美股，欧股，港股等都出现了10%，甚至20%以上的下跌，日本为什么下跌不明显？

主要的原因在于日本央行一直坚守宽松的货币政策。

其实在日元汇率不断下跌时，外资已经不断地从日本股市，日本债市撤出，已经出现了明显的资金外流。

但由于日本央行持续的放水，导致市场上的流动性依然过剩。

对于日本的普通人来说，手上拿着日元，只要不出国，不购买海外的东西，日元贬值，对于他们来说影响并不大。

而且央行的持续放水，导致每个人手段的钱都多了，钱没地方去，最好的地方还是股市，所以日本的普通居民把大量的资金投入了股票，流动性在股市里得到了非常好的体现。

这才出现了全球股市下跌，日本股市风景好的现象。

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这一种现象在1989年之前的日本也出现过。

在1985年日本等国签订了广场协议之后，日本的经济泡沫反而越来越大，股市不断的上涨，楼市也不断的上涨。

当时央行也采用了低利率的政策，在连续降息之后，利率甚至不足2%。利率与现在相比，好像不算什么，但是在当时的全球经济环境里，就算是非常低的利率水平。

在利率的刺激之下，大量的资金涌入了股票市场和房地产，造成了巨大的资产泡沫。

现在的日本央行也在坚持着货币宽松政策，所以现在日本含所面临的困境与当年非常相似。

时间进入到1989年，日本终于发现问题已经到了不得不制止的阶段，所以在短时间之内，日本央行就把利率提升到了4.25%，然后在1990年的五月利率提升到了6%。

在日本加息之后，资产泡沫破裂，日本的股市崩盘，房地产腰斩。

那一次的经济硬着路，在此后的30年中还没有完全恢复。

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了解了当年的这一段历史，我们就能明白，现在日本央行面临着日元不断贬值，依然不愿意加息，就是担心当年的那一幕重现。

但是现在很难说日本央行能坚持到什么时候，而且明年四月份央行行长任期结束，换届之后，又将是怎么样的态度？

所以对于大多数的经济学家来说，目前的判断都是日本的货币宽松政策总有一天需要结束。

一旦转向紧收政策，30多年前的那一幕，极有可能再一次上演。