#我在头条搞创作第二期#

[ 三一重工简介 ]

公司主要从事工程机械的研发、制造、销售和服务。公司产品包括混凝土机械、挖掘机械、 起重机械、桩工机械、筑路机械。其中，混凝土设备为全球第一品牌，挖掘机、大吨位起重机、旋挖钻机、路面成套设备等主导产品已成为中国第一品牌。

表一

股价

从图中数据分析

① 国际业务营业收入整体相对平稳

2013年-2020年呈缓慢上升趋势，2021年则爆发较上一年大幅增长。

② 国内业务呈大幅波动的趋势。

阶段一为高位下降期，阶段二为低位上升期。阶段二的整体营业收入较阶段一上了一个台阶。因此表现为周期性+成长性。

③ 营业收入的上涨幅度和下降幅度 营业成本的上涨和下降幅度。

这意味着企业在下降阶段，收入下降的更多，成本相对下降的更少；在上升阶段，收入上涨的更多，成本上涨则相对较少。且统计数据中历年成本占收入的比重在80%以上，属于高成本型企业。

因此使得核心利润的波动幅度极大，好年份的利润可以达到上百亿，差年份的利润只有4亿。从核心利润上涨和下降的幅度也可以看出来。

④ 从股价上来看与核心利润变动大体上同步，股价波动幅度非常巨大。

表二

① 从有息负债|总资产的角度来看

2016年之前有息负债率较高，之后逐渐下降；经营活动现金流量净额对比利息的支付上来看，也比第一阶段覆盖率大幅提升。企业的财务状况得到了明显的改善。

② 核心利润近几略显不足，有待进一步提高获现能力。

自由现金流在阶段一较弱，因为企业通过自身的经营活动现金流净额的大比例支出和借款来发展业务，这样的安排为之后阶段二业绩的大幅提升提供了基础。

在阶段二经营活动现金流净额的支出比列下降，不过近两年支出比列又开始回升，尤其是21年，购建固定资产、无形资产的支出达到103亿，使得21年自由现金流下降到16亿。表明可能企业在为未来的进一发展打基础。

③ 股价和净利润在2021和2022年又都出现了大幅下滑。

[ 总结 ]

• 三一重工：海外业务不断扩展，且发展比较稳定；国内业务波动大，周期性明显。

目前综合其行业地位和向好的财务状况（显性债务比例下降），其财务风险较小；目前来看整个行业经营上依然处于下行状态，且2022半年报营业收入下降幅度较大（国内业务大幅下滑导致），根据其特性势必会造成利润的更大幅度下降。

• 从投资角度来看

三一重工行业地位稳固，核心利润、股价波动巨大，且其波动性远大于营业收入，从而使得三一重工成为投机性（理性投机）非常强的标的。但如果未来趋势上行，将有可能出现利润和股价的大幅增长。

• 从高毅资产的操作来看

从2022年中报上退出了其前十大流通股东的行列，在一季度还在加仓的情况下，二季度直接大幅减持。这个是出于有更好的标的选择？还是认为在短期内难以实现逆转？还有待讨论。

不过其从2021年中报新进 到最高持股2亿股、耗资50亿 再到2022年中报的大幅减持退出。可以看出此类股票的操作的难度。

这也再次说明，对于投资这种波动幅度巨大的投机性股票来说，需要在一定程度上能够把握拐点的到来，然而这也意味着在假设投资者具有这样的能力。如果事实真是如此的话，那么其无论购买什么样的普通股，都能获得大量的利润。显然起码对绝大部分人来说是不太可能的。

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