为什么美元上涨给全球经济带来麻烦？

阿荣一说：美元正在经历百年一遇的反弹。对于世界其他地区来说，这是一个大问题。

美元作为全球贸易和金融中使用的主要货币的作用意味着其波动具有广泛的影响。斯里兰卡的燃料和食品短缺、欧洲创纪录的通货膨胀和日本爆炸性的贸易逆差都体现了货币的强势。

这一激增有可能加剧全球增长放缓，并加剧全球央行的通胀问题。一个令人担忧的迹象是，面对美元的持续上涨，中国、日本和欧洲的政策制定者为捍卫本国货币所做的努力基本上以失败告终。

上周，美元兑人民币汇率飙升至关键水平，1 美元兑人民币汇率自 2020 年以来首次超过 7 元。此前因日元今年贬值五分之一而袖手旁观的日本官员，开始公开担心市场走得太远。

衡量美元兑一揽子最大贸易伙伴的 ICE 美元指数在 2022 年上涨了 14% 以上，有望创下该指数 1985 年推出以来的最佳年份。欧元、日元和英镑美元兑美元跌至数十年低点。新兴市场货币遭受重创：埃及镑下跌 18%，匈牙利福林下跌 20%，南非兰特下跌 9.4%。

美联储大幅加息推动了美元今年的上涨，这鼓励全球投资者将资金从其他市场撤出，投资于收益率更高的美国资产。最近的经济数据表明，美国通胀率仍然居高不下，加强了美联储进一步加息和美元走强的理由。

世界其他地区黯淡的经济前景也在提振美元。欧洲正处于与俄罗斯进行经济战争的前线。随着数十年的房地产繁荣瓦解，中国正面临多年来最大的放缓。

对美国而言，强势美元意味着更便宜的进口商品、遏制通胀努力的顺风，以及美国人创纪录的相对购买力。但在美元升值的情况下，世界其他地区都在紧张。

“我认为现在还为时尚早，”芝加哥大学布斯商学院金融学教授拉古拉姆·拉詹说。在过去十年担任印度储备银行行长时，他大声抱怨美联储的政策和强势美元如何冲击世界其他地区。“我们将在一段时间内处于高利率状态。脆弱性会越来越大。”

周四，世界银行警告称，全球经济正走向衰退，“新兴市场和发展中经济体将出现一系列金融危机，这将对它们造成持久伤害”。

这一鲜明的信息增加了人们的担忧，即除了已经向国际货币基金组织寻求帮助的斯里兰卡和巴基斯坦等众所周知的薄弱环节之外，新兴市场的金融压力正在扩大。塞尔维亚成为上周 与国际货币基金组织开始谈判的最新国家。

“自 1990 年代以来，许多国家都没有经历过利率大幅上涨的周期。大流行中的借贷增加了很多债务，”拉詹先生说。他补充说，新兴市场的压力将会扩大。“它不会被遏制。”

美元走强使新兴市场政府和公司以美元偿还的债务变得更加昂贵。根据涵盖 32 个国家的国际金融协会的数据，新兴市场政府有 830 亿美元的美元债务将于明年年底到期。

“你必须从预算的角度来看待这个问题，”联合国贸易和发展会议经济学家丹尼尔·穆内瓦尔说。“你进入 2022 年，突然间你的货币贬值了 30%。你可能会被迫削减医疗保健和教育方面的支出，以偿还这些 [债务]。”

美元升值使以美元计价的关键食品和燃料进口变得更加昂贵，从而加剧了小国的痛苦。许多人利用美元和其他外币储备来帮助为进口提供资金并稳定其货币。尽管大宗商品价格已从近几个月的高位回落，但这并没有缓解发展中国家的压力。

“如果美元进一步升值，那将是压死骆驼的最后一根稻草，”牛津经济研究院新兴市场研究主管加布里埃尔·斯特恩 (Gabriel Sterne) 说。“你已经让前沿市场处于危机的临界点，他们最不需要的就是强势美元。”

新兴市场中央银行已采取严厉措施控制货币和债券贬值。阿根廷周四将利率上调至 75%，以寻求遏制不断上升的通胀并捍卫比索，比索兑美元今年已贬值近 30%。加纳上个月还通过将利率提高到 22% 让投资者感到意外，但其货币继续贬值。