连抛1130亿美元后，中国再次增持美债，日本却反向操作，继续减持

一直以来，美联储的利率调整，都会深刻影响到国际经济秩序的运行状况。2022年美联储的连续加息，让美元持续走强，世界主要货币兑美元汇率普遍下跌，各国央行将如何应对这种局面，成了人们关注的焦点。

据美国财政部近日公布的国际资本流动数据显示，7月份中国持有的美债环比增加了22亿美元，结束了连续7个月的减持记录。

据悉，从去年12月开始，直到今年6月，中国连续“7连抛”，累计减持1130亿美元。在中国不断抛售美债期间，日本不时进行了增持，如今，中国暂停减持，日本却开始了反向操作。

数据显示，日本7月持有的美债环比减少了20亿美元，持仓总额下降到1.2343万亿美元。经济学家一般认为，海外资本的流入，对于维持美国经济增长非常重要。所以，作为美债第一大和第二大海外投资者，日本和中国央行的动向，往往就具有了“风向标”般的意义。

金融人士往往透过这个窗口，来了解世界主要经济大国对美国乃至全球经济走势的看法。在以往，这种观察方式还是相当有效的，但现如今，中、日截然相反的做法，难免让外界感到疑惑。

其实，出现这种情况也不难解释，过去美国实力强大，美联储加息降息，全世界央行不管是否愿意都得被动跟随，否则就会损失巨大。所以，基于同样的逻辑，外界可以从各国央行抛售美债的行动中得到一些判断依据。

但如今，中国经济实力日渐强大，中国的经济、金融指标，也越来越呈现出一些不同于美国的独立走势。而日本却依旧处于美方的强烈影响之下，这必然导致中日两国的很多操作存在明显差异。

说到底，金融市场上的各种操作，本质上还是人们基于对未来经济前景的判断，所展开的一种无形博弈。所以，关于美元、美债、汇率等一系列问题，都是美国本身综合实力，以及与其他经济体之间相对实力变化所衍生出来的问题。

对于这些错综复杂的问题，从以下几个维度，就可以理出大致的头绪。首先，美联储加息也解决不了通胀问题，美国经济短期内跳不出困境。当下，美国正饱受通胀问题的折磨，取消对华关税和美联储加息，被拜登政府视为解决通胀问题的两大有效手段。

并且，随着中期选举将近，拜登害怕共和党对手攻击自己的对华立场“归于软弱”，所以迟迟未采取实际行动推动取消对华关税的议程，于是，加息就成了美国在现有条件下唯一可以采用的手段了。

但是在美联储的强势加息操作下，美国的通胀指数并未明显下降，这主要有几个原因，一是过去这些年美国印钞太厉害；二是美国去工业化太严重，已经丧失了生产大宗基本生活用品的能力，在供给端出现问题的情况下，限制货币流动性其实是“开错了药方”。

三是美国贸然发起贸易冲突，推高了进口商品的价格，进一步刺激了通胀问题。这三个原因叠加起来，导致美联储的加息操作很难取得实质性的效果，更无法解决眼下的美国高居不下的通胀问题。

其次，美元霸权的基础受到了威胁，继而引发了美元、美债的一系列问题。在2022年以前，美元霸权虽然遭到了很多质疑，但其地位还是相当稳固的。现如今在几种因素的共同作用下，美元地位受到了严重侵蚀。

一、美军撤离阿富汗后，中东各国不愿再对美国唯命是从。美国无法再随意操纵中东石油价格，石油美元受到威胁。二、美欧联手制裁俄罗斯，对其关闭国际美元通道，导致美元业务范围大减。

三、美国的打击，迫使中国开始与中东、俄罗斯大力发展人民币结算贸易，美元再次受到打击。而这些问题带来的影响，都在金融市场上面一一反映了出来。

最后，美国无法再像以往那样，联合盟友拯救金融市场。美国在历史上遭遇过很多次金融困境，但最终都能化解。美国以往解决的办法是：要么直接把问题转嫁到全球，要么联合西方各国共同行动。

但这一次，美国面临的情况有所不同，可以说，美国的困境比任何时候都更难化解。原因就是，美联储操纵世界金融市场的能力大大下降了，其已无法再将问题都转移给全世界。

西方各国自己普遍陷入了困境，对美国提供不了多大的帮助，最后的结果就是，曾经风靡全世界的西方现代金融理论失效了，美联储和美国政府使尽浑身解数，也看不到真正的出路在哪里。

以上这些问题，只要一天解决不了，美国的经济状况想必也就难以好转，美元、美债的市场表现也必然会受到拖累。外界纷纷预测，美国再次爆发金融危机，已是大概率事件，唯一不确定的只是时间问题。在这种市场预期之下，美元、美债、美股，遭遇“黑天鹅”事件冲击的可能性自然也就更大。只不过，若是美元体系这次真的出现问题了，美国又将如何渡过难关，我们就不得而知了。