苹果新品发布 果链公司再度受到关注 - 公司研究

北京时间9月8日凌晨1点，2022苹果新品发布会如期举行。本次发布会上，iPhone 14依旧是市场关注的重点，尤其是iPhone14 Pro版本特有的“灵动岛”功能颇为吸睛，被认为是苹果近年来少有的差异化亮点。

相关报道显示，虽然当前消费电子整体需求低迷，但iphone14对消费者仍然有不小的吸引力。湘财证券称，由于iPhone尚有超过7亿的潜在换机用户，预计iPhone销量仍将小幅增长。分析普遍认为，受益于苹果公司的供应链管理策略，国内厂商在面板、整机组装等领域的供应份额均有望大幅提升，A股市场上的果链上市公司再度受到关注。

不过，今年上半年果链公司的日子并不好过。Wind数据显示，2022年初至今，苹果指数(884116.WI)跌幅已超20%，在47家果链成分股中，有20家今年上半年净利润增速同比出现下滑，更有5家公司同比出现转亏。

二级市场方面，47家成分股仅有9家上涨，表现最佳的为横店东磁（002056），涨幅20.30%；而表现最差的则为闻泰科技（600745），下跌了-52.91%。

在去年8、9月期间，有投资者在互动平台多次问到横店东磁（002056）与苹果的业务往来，公司方面都给予了肯定的回答。近期，公司频频受到多家机构调研，但从发布的调研公告来看，机构关心的焦点主要集中在光伏新能源领域，反到是此前颇受关注的苹果业务鲜有提及。

从最新披露的2022年半年报来看，横店东磁（002056）实现收入93.69亿元，同比增长65%；归属母公司净利润7.97亿元，同比增长46%；经营活动产生的现金流量净额10.9亿元，同比增长85%。其中磁材上半年实现收入21.4亿元，同比增长11.4%；光伏上半年收入58.6亿元，同比增长98%，电池片出货2GW，同比增长61%，组件出货2.2GW，同比增长83.3%；锂电上半年实现收入8.13 亿元，同比增长151%，三元圆柱型电池1.03 亿只，同比增长87.3%。光伏产业已成为横店东磁（002056）的第一大收入来源，占公司收入比重已超60%。

再来看闻泰科技（600745），公司的主营业务包括半导体IDM、光学模组、通讯产品集成三大业务板块，咋看上去与果链似乎也没有太直接的关系。但是在去年11月，闻泰科技发布公告称，此前从欧菲光手上收购广州得尔塔影像技术有限公司100%股权后迎来经营性资产的新进展。公司已与境外特定客户确定了量产计划，目前正在积极筹备量产工作。同时，为及时响应客户量产需求，将在样品验证阶段按照与客户协商计划投入使用量产产线。

根据公告，为推动向境外特定客户供应摄像头的相关业务，闻泰科技积极与境外特定客户商谈复工复产计划，完成了设备搬迁与采购、生产场地整合、研发团队扩充和生产团队组建等工作。公司从江西晶润购买的经营性资产已完成设备调试，试产产线已经投入使用并实现产出，产出样品已按客户要求送达，现处于验证阶段。

在今年8月的机构调研中，闻泰科技（600745）董事长兼总裁张学政表示：【公司与特定客户合作的核心竞争力在于研发能力、质量表现与供应能力。上半年，受到疫情影响，转产有所延误。与特定客户的合作正常，业务上不存在不确定性。部分产品已经出货，一些产品正在转产当中，特定客户的转产时间周期比较长，属于正常状况。公司收购得尔塔光学业务后积极推动恢复工作。第二季度提前实现盈利一方面有汇兑影响，另一方面也是管理因素，提升了产品和业务。光学模组业务什么时候 能够完全走出低谷，还是取决于特定客户对我们的定位和规划】。

有分析认为，闻泰科技所提的境外特定客户，正是苹果公司。华创证券分析师耿琛指出：“与特定大客户的合作，一方面直接增厚了公司的业绩规模，有望带来ODM（原始设计制造商）盈利能力的改善，另一方面则纵向实现半导体器件-模组-整机的垂直一体化，横向贯通两大消费电子阵营，加速公司从服务型向产品型公司的转变。”

(数据来源：国家统计局)

公开资料显示，尽管经济增长放缓，但中国高端智能手机的份额正在不断提升，已由去年第二季度的31%上升至今年第二季度的33%。其中，苹果手机在第二季度的市场占有率最高，为46%；vivo、华为、荣耀排在第二梯队，均在10%左右。

国信证券表示，第三季度是消费电子传统备货旺季，产业链的业绩基本盘具备新机备货的支撑，市场对于成长逻辑的边际变化和新品发布的事件性催化关注走高，处于历史估值低位的苹果产业链配置价值凸显。Wind数据显示，目前A股市场47家果链公司中，立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、闻泰科技、领益智造、环旭电子、鹏鼎控股、欣旺达、信维通信等“涉果”较深。

老牌的果链上市公司立讯精密（002476）新近表示，公司今年前三个季度净利润预计实现60.97亿元~65.66亿元，同比增长30% ~ 40%；三季度单季预计实现净利润23.13亿元 ~ 27.81亿元，同比增长44.49% ~ 73.80%。立讯精密解释称，这是凭借新老产品的优异表现获得客户的高度认可。

歌尔股份也表示，公司以VR虚拟现实为代表的智能硬件业务扩张，盈利能力改善，三季报预计盈利38.32亿元~43.32亿元，同比增长15%~30%；三季度单季预计实现净利润17.54亿元~22.53亿元，同比增长9.50%~40.71%。

作者：张曙

编辑：李昂

监制：王俊稷

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