床垫“刺客”慕思业绩变脸，营收利润双下滑，低成本高售价引争议

近日，慕思股份发布半年报，半年报显示，其上半年实现营收27.52亿元，同比减少2.03%，实现净利润达3.07亿元，同比减少5.95%。

慕思的业绩表现，与不久此前给出的业绩预期明显变脸。

在不久前的招股书中，慕思对今年上半年的业绩给出了预期。2022年1-6 月，公司营业收入预计为29.5亿元至 31.5亿元，较上年同期增长5.02%至12.14%；归属于母公司股东的净利润预计为3.1亿元至3.5亿元，较上年同期变动-5.03%至7.23%。

对于业绩变脸，慕思股份表示，由于2022年上半年各种不确定性交织在一起，新冠疫情在国内依然持续反复，公司经历了比上年疫情期间更为复杂的运营环境。其中3-5月期间发生在深圳、东莞、上海的严重疫情，一定程度上影响了公司华南华东两基地正常运营及华东华南两区域市场的线下销售。据调查，公司在华东地区的营收占比为34%，同比降低约9%。

业绩出现下滑的慕思股份，在上半年加大了渠道拓展的力度。据招股书披露，经销是慕思股份最主要的销售方式。公司上半年新增400余个线下专卖店，截至2022年6月末，公司共拥有近2000家经销商、5300余家线下专卖店。

新浪科技称，此前慕思上市的招股书，揭开了这家企业曾经涉嫌虚假宣传的黑历史。刻意营造欧洲血统，将单位成本不到1000元的床垫卖到数千元甚至数万元，毛利率高达60%。

说起慕思床垫，很多人第一反应就是那位目光深邃、经常叼着烟斗的外国老年人形象。

慕思上市之时，就被证监会连发了59个问题要求慕思股份给予回应。其中，受到广泛关注的一个问题就是，证监会要求慕思股份对公司在宣传上使用的这张人物肖像照片进行说明。

慕思股份在招股书中并未透露该肖像究竟是何人、又和公司是什么关系；只是指出了该人根据协议，其他任何第三方不得直接或间接使用他的许可照片，以及该人不能为任何商业用途目的自行使用许可照片。

根据证监会的提问内容，该肖像中涉及的人物真名叫Timothy James Kingman。2009年8月，慕思股份和该人签订了《协议书》，约定此人授权慕思使用带有其肖像的照片及其底片，使用期限为永久使用。

证监会发出疑问，让慕思股份进一步说明，该人的基本情况、与公司产品的关系；公司的对外宣传是否与实际情况相符；以及对外宣传自身产品是否表述恰当、是否存在虚假宣传等。

证监会的提问中还包括，该人是否许可第三方使用他的其他照片；如果第三方也使用了他的照片，是否会造成第三方宣传与慕思产品混淆的情形等；是否存在纠纷或潜在纠纷。

此外，慕思产品低成本高售价，也让人感叹赚钱太容易。

2019-2021年，慕思床垫的单位成本分别为939.11元、855.37元、873.43元，对应的平均单价分别为2419.93元、2102.6元、2041.97元，毛利率分别高达61.19%、59.32%、57.23%。

其中，2019-2021年，慕思直营渠道毛利率分别为78.32%、75.89%和73.85%；电商渠道毛利率分别为69.02%、61.58%和58.92%。

虽然，公告中慕思床垫单价在2000元左右，但在京东平台，我们看到均大多数单品单价都在4000元以上，最高的一款单价接近20000元。

截至8月29日，慕思股份每股价格为39.02元，与上市以来最高价相比，下降63.27%。