这个方向，低位修复预期很强

今天市场又是非常的鸡肋，而且相比前面更难受。

指数虽然跌的并不是很多，但是个股大号普跌，两市上涨家数只有660家，近百股跌停，恐慌情绪开始加速释放，至于短期指数是否止跌，这个需要观察更多的信号。

对于市场运行大势，我们周一《这里，新高！》一文中，通过人民币汇率的历次走势进行了演化，而且美联储加息节奏持续下人民币中期贬值趋势还在，这就导致市场是易跌难涨。

从左右市场的两个关键因素看，目前经济增长和流动性都没有出现超预期的变化，资金谨慎度非常高。

至于这两个因素变化的时间节点，大概就是重磅会议传递了，时间节点定在了10月16日召开，在这之前市场有望继续震荡为主。

从这几天的市场表现来看，明显出现了转向的迹象，就是新能源调整下资金切换到消费复苏，开始此起彼伏。

在上周四《信号，来了！》、上周五《市场，要转向！》两篇文章中，老张就是提醒和解读了消费复苏的信号和逻辑。今天弱势下，消费复苏方向成了逆市的地方，白酒、家居、食品等纷纷表现，茅台更是难得的大涨3%，欧派家居大涨7%再创反弹新高，中免、海天、安井食品等等纷纷跟涨。

站在当下，消费复苏的逻辑还是非常强的，本来新能源向消费复苏切换会衔接的很好，突然这两天的口罩打乱了复苏的节奏，这也是最近市场难做的一个原因，但目前看复苏还是在继续。
第一，双节，中秋、国庆引领消费升温，对消费的刺激还是有的。
第二，资金高低切换的需要，每年业绩出来后都会有估值切换的过程，尤其是三季报。
第三，估值优势。半年报披露后不少消费龙头的业绩是大超预期的，因为二季度口罩厉害下，市场对消费的预期很低，现在看不但影响有限，甚至不少消费企业业绩还是大幅增长的。
……

对于消费复苏，这里重点关注几个分支。

第一，地产链条。前面MLF降息，5年期以上超预期调降15个基点，主要目的就是为了支持地产端回暖。

从市场来看，目前地产终端已经开始有回暖的迹象，多地二手房已经明显升温。同时万科公布的半年报业绩显示，也是非常的不错，万科上半年净利122.22亿，同比增长10%，二季度净利107.94亿元，环比增长655%。种种措施下，今年地产金九银十是可以期待的。

而地产端回暖，受益最快最明显的就是家居、其次是家电，因为这些地方订单释放是立马见效的。

而且从半年报来看，像欧派家居、顾家家居在上半年地产低迷下业绩依然是不错的，海尔智家、美的等家电龙头的业绩也是亮眼，这就存在估值修复和复苏的双重逻辑。

第二、白酒。

在昨天张家圈直播中，和大家解读消费复苏逻辑的同时，重点就是解读的白酒的业绩，今天白酒就开始领涨复苏。

从白酒龙头的半年报业绩来看，基本上都是超预期的，在二季度口罩严重下，这些核心龙头业绩依然实现了大幅增长。这就导致估值有大幅修复的需要。包括啤酒，其中啤酒的弹性要更大一些。

第三，可选消费。从几个可选消费代表龙头来看，半年报业绩也是不错，几乎没有受到口罩的影响，尤其是化妆品以及医美方向，受到影响最厉害的中免，上半年业绩才下滑26%，这个也是超预期的表现。

最近市场鸡肋，很多人出现了心态不好的现象。

市场就像一面镜子，下跌的时候能折射出投资者的各种心态。而聪明的投资者，在鸡肋行情中总能从产业趋势、公司竞争优势等层面来审视机会。

市场越是调整，反而越给了我们充足的布局时间。

A股是个不确定的市场，老张粉一定要通过增强投研能力和把握市场脉搏的能力来武装自己，这也是老张投研一直在做的！

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再好的投研逻辑，也需要市场的配合、资金的认可、以及较强的择时能力。

以上内容只是基于目前市场环境以及公司基本面的解读分析，不做具体买卖建议。股市有风险，入市需谨慎。

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来源：老张投研