消费市场观 - 影视业务增收乏力，完美世界何时实现“双驱动”？

半年报数据展示

主要会计数据和财务指标

半年报综述：2022年上半年完美世界的营业收入为39.23亿元，同比减少6.73%；归属于上市公司股东的净利润为11.37亿元，同比增长341.51%；经营活动产生的现金流量净额为4.18亿元，同比增长28.37%。

主营业务产品情况

2022年上半年完美世界的主要收入来源于游戏、影视和其他业务。游戏业务的营业收入为37.36亿元，占营业收入比重95.23%，同比增长9.59%；影视业务的营业收入为1.20亿元，占营业收入比重3.06%，同比减少83.56%。分产品来看，PC端网络游戏的营业收入为9.78亿元，同比减少26.89%；移动网络游戏的营业收入为26.24亿元，同比增长45.41%；主机游戏的营业收入为2507.05万元，同比减少86.33%；电视剧的营业收入为1.19亿元，同比减少83.55%；游戏相关其他业务的营业收入为1.09亿元，同比增长30.78%；影视相关其他业务的营业收入为89.79万元，同比减少85.08%。

年报中提示的公司日常经营中可能面临的风险因素

1、行业政策变化风险

2、行业竞争加剧的风险

3、人才流失及储备不足风险

媒体声音

中国经济时报：

《完美世界2022半年报解析：爆款发力+开启出海2.0》

相较过去几年，2022年游戏市场增速放缓。但同时，在精品化、多元化的行业发展大趋势下，少数头部游戏厂商持续提升游戏研发、运营能力，游戏产品的生命周期和用户付费周期得到延长，盈利能力获得提升。这其中，完美世界作为端游时代走过来的研发大厂，近年来主动寻求突破，不断打基础、修内功，成为上半年业绩逆势增长的典型代表。从业务贡献来看，游戏业务是完美世界当前的主力支点。上半年，有两款核心爆款产品的市场发力对于完美世界的业绩拉动非常重要。

随着国内游戏市场竞争日趋激烈，海外市场整体上扬趋势更加显著，中国游戏公司在海外开拓新市场与新商机变得至关重要。2021年，完美世界对海外业务进行了大刀阔斧的革新调整，包括出售了美国研发工作室以及欧美本地发行团队。调整后，整体出海思路更加清晰，未来将聚焦“国内产品出海+海外本地化发展”双维度发力。

北京商报：

《影游联动 能否完美造就“新世界”》

从国内的网游发展史来看，1997年就入局的完美世界用诸多经典网游作品，陪伴玩家们走过青春时光。但随着手游时代的开启，宅经济红利一再降温，完美世界从2008年起着手影视领域，持续至今也已十余年，但从近三年的财报来看，影视领域的营收占比呈现着下降趋势，本次半年报中更是下降至3.06%。业内也传出声音，完美世界的影视是否为游戏业务的负担？

发展至今，完美世界已开启影游联动模式，在近三年的财报中“匠心精品，内容为王”是被反复提及的核心竞争力。总体来看，完美世界上半年的产品中，手游收入是最主要板块，端游、电视剧收入分别次之，而游戏与影视的营收差距在本次报告中再度拉大。

游戏行业分析师卫明野认为，多领域联动将有效提升公司的抗风险能力，单一业务看似能成为所谓的行业“专家”，实则不利于长线发展。但目前完美世界的业务布局，仍需要游戏业务持续拉动，需要尽快完成现有游戏产品的优化升级，并持续推动精品化发展路线。

券商研报摘要

东吴证券：

游戏业务利润同比高增，影视业务持续聚焦策略。公司营收同比下滑6.73%，主要系出售美国研发工作室及相关欧美本地发行团队，相关子公司自2022年2月起不再纳入合并范围。《梦诛》《诛仙》手游流水稳健，长线运营逻辑相继获验。此外老产品《诛仙》手游持续内容更新及版本迭代，稳步贡献业绩，于2022年8月迎来6周年活动，iOS游戏畅销榜排名有所回升，公司精品化研发、精细化长线运营战略持续验证，期待公司后续产品持续践行长线运营思路，不断增厚流水基本盘。《幻塔》初步验证公司全球化研发能力，持续关注后续表现。我们认为《幻塔》海外表现将是一大看点，持续关注用户留存等表现。看好公司精品化、多元化、年轻化战略持续推进，转型期后业绩增长潜力逐步释放。

天风证券：

国内产品表现良好，海外“本地化发展+国内产品出海”双维度发力。《幻塔》持续进行内容更新与迭代叠加运营升级，海外本地化发展方面，公司明确地域侧重、游戏品类聚焦等战略，当地研发团队更加精炼、开放与年轻化。国内产品出海方面，公司自研游戏产品强调全球化研发思路，出海发行团队亦日渐成熟。后续游戏储备丰富，多款游戏正在积极推进中。手握顶级电竞IP迎亚运会，蒸汽平台内容持续扩充。深入布局电竞产业，随电子竞技入选亚运会项目，电竞市场有望发展加速。未来将与国内外厂商开展深度合作，协助国内精品独立游戏出海，并着力为海外佳作本地化及商业化提供支持。影视业务坚定精品化路线，延续聚焦策略。

经观商业 出品

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来源：中国经济时报，北京商报，东吴证券，天风证券

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