经济K型复苏，财富沙漏型结构

一端愈富，另一端愈穷。一端通胀，另一端通缩，通胀与通缩并行。

统计局发布数据，7月PPI同比上涨4.2%，预期为4.9%，前值为6.1%；7月CPI同比上涨2.7%，预期为2.9%，前值为2.5%。消费两极化，而不是简单的消费通胀。PPI-CPI剪刀差进一步收窄，对中下游企业利润较为友好，利润从上游向中下游传导。

经济复苏模型

经济复苏模型，分为：V型、U型、L型、 型、K型。

V型，经济增长连续两个季度下滑，迅速反弹两个季度，比较典型的事件驱动，这是任何一个从衰退到复苏的经济体最理想的复苏模型。最近一次V型走势发生在2020年，经济先降后升，前三季度GDP增速分别为-6.8%、3.2%和4.9%，在三季度形成明显的V型经济复苏态势，大家都是历史的见证者。

U型，经济增长连续两个季度下滑，在反弹之前，经济指标持续很久的底部区间震荡，在此期间会出现失业率上升，CPI缓慢上升，像极了当下。

型，经济受到外部冲击急剧触底，然后缓慢修复。

L型，经济增长急速下降，几乎没有复苏迹象，失业率居高不下，也就是经济大萧条，令人绝望。

著名的大萧条发生在1929-1938年，美国历史上最大的经济危机，第一次衰退从1929年8月持续到1933年3月，第二次衰退从1937年5月持续到1938年6月。在1932年经济增长为-12.9%，失业率在1933年达到24.9%。

K型，经济复苏呈现不均衡态势。K型是一个新词，是一种新现象，起源于2020年（过审的原因，尽量避免敏感词），推动因素是全球货币放水。特点就是分化和不平衡，地区分化，行业分化，财富分化，消费分化，经济复苏快慢分化。从产业看，高技术经济、金融经济等复苏明显快于其他类型的经济；从区域看，东部沿海地带的北上广深杭等，经济复苏前景优于中西部地区。

通胀与通缩并行的一种复苏，消费两极分化的一种复苏，一种差异化复苏，所谓的富人通胀，穷人通缩。

经济K型与财富沙漏型

经济K型复苏对应着财富结构沙漏型和社会结构M型，行业内卷，存量博弈，增量难找，收入增速抵不上财富分化的速度，中产消亡，穷者愈穷，富人愈富。M型社会，是一种对社会发展类型的判断，与字母M一样，整个世界分成了三块，左边的穷人变多，右边的富人也变多，但是中间这块忽然陷下去，然后不见了。

基尼系数是国际衡量贫富差距的通用指标，通常惯例把0.4作为收入分配贫富差距的“警戒线”，0.2以下视为收入绝对平均；0.2-0.3视为收入比较平均；0.3-0.4视为收入相对合理；0.4-0. 5视为收入差距较大；0.5以上则表示收入悬殊。近几年，我国的基尼系数维持在0.46-0.47的水平，超过了美国的0.45、英国的0.34、加拿大的0.32和韩国的0.35。

2020年，美国最富裕的50个人的财富约等于最贫困的1.65亿人的财富总和，亿万富豪的财富合计增加了1.1万亿美元。根据瑞信《2021年全球财富报告》，财富基尼系数小于0.7为贫富差距较低，大于0.8为贫富差距较大。2020年在宽松的货币政策影响下，财富分化程度显著高于收入分化，一定程度拉大了贫富差距，我国的财富基尼系数上升到0.704。2020年的胡润百富榜上，中国上榜的企业家总资产比去年增加了10万亿，这是榜单发布以来上榜企业家总资产增长最快的一年，比此前5年财富增长的总和还要多。

从个人角度看，财富更加集中于金字塔顶端的人手中。2020年，超高净值群体（财富超过5000万美元）增加了41420人，同比增长24%，超过了本世纪除2003年以外任何一年的增长率。全球最富有前10%的人群财富占比上升0.9个百分点，全球最富有1%人群财富占比上升1.1个百分点。

在每一次危机中，中低收入群体往往没有抵御风险的能力，从而财富缩水最严重。在2007到2010年期间，美国收入最低的20%的人，净资产从3万美元几乎下降到零。同时期，收入最高的20%的人，净资产只下降了大约10%，从平均320万美元下降到290万美元。

在每一次复苏中，伴随着宽松的货币政策，货币存在一个再分配的过程。货币宽松和放松杠杆限制，会使得手里有资产的人运用金融杠杆购入优质资产，同时抬高资产价格，资产价格的上升是一种货币现象，同时也是一种货币行为。而手里没资产的人使用杠杆只能改善生活，甚至不能合理使用杠杆会压垮生活，这便是富人愈富的来源。

手里有资产的人，并一定清楚如何运用杠杆，抗风险的能力一是源自家庭资产，二是银行替他计算清楚了合理杠杆区间。这里我想到一件事，大家可以找相识的银行客户经理聊一聊，让他们告诉你怎么样运用贷款，在足够抗风险的基础上合理增加杠杆，这需要一定的资产，并且抗风险能力与增大杠杆并不矛盾。

K型复苏，便产生了两个循环，一个正向循环，资源集聚；一个负向循环，资源消散。经济K型复苏，财富沙漏型，社会结构M型，中产消亡，穷者愈穷，富人愈富。

凡事都得出自一个人自己心性的领悟。——《自深深处》（王尔德）

宏观在左，交易在右，资本永不眠！

文|爱撸铁的程序猿