缅甸经济要倒挂了？缅甸经济人士为国内经济着急上火

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这几天，由于缅甸货币的快速贬值，人们猜测缅甸的经济是否会变得像斯里兰卡一样，走向破产。

了解缅甸经济的走向，我们参考了世界银行等国际组织发布的报告中的信息。

正如世界银行最新发布的缅甸经济监测报告所述，缅甸经济复苏的前景黯淡，如果看7月份以来缅元的贬值和工业品产量的下降，这个分析可以说是正确的。

这种情况可能比恢复经济更惨，之所以如此之低，主要有3个原因。

财政危机

第一点与财政政策有关。与2019-20财年相比，2020-21财年的税收和非税收入下降了30%。

外币价格上涨/伊洛瓦底江

2019-20财年（2019年10月至2020年9月），世界银行缅甸经济监测报告称，预算符合预期（或更多）。税收收入占总收入的30%，在2020-21财年，税收收入从占国内生产总值 (GDP) 的6.5%下降到4.9%。

结果，2020-21年的预算赤字总计88,800亿缅元（占GDP的9.2%），即使在2021-22年的6个月短期预算中，赤字也为38,000亿缅元（占GDP的5.2%）。在当前的2022-23财年，军事委员会的预算赤字为73,990亿缅元（占GDP的6.7%）。

对于发展中国家来说，超过5%的预算赤字被认为是危险的。

因为即使政府用外贷来弥补赤字，外贷也会上升，会达到像斯里兰卡那样无法偿还的境地，而且当地银行业还不发达，所以不可能发行政府国债并从中借款。那么，如果中央银行不得不通过印钞来填补赤字，通货膨胀率就会上升，货币的价值就会下降。

而现在，根据缅甸经济监测报告，自缅甸上一个2020-21财年以来，中央银行印钞以弥补预算赤字的需求正在上升。世界银行估计，从2021年10月到2022年3月的过去6个月，即使预算很少，央行也可以弥补总赤字的55%。

世界银行报告称，由于不得不印制此类纸币以弥补赤字，缅甸缅元的价值在2021年下降了30%。自去年7月以来，缅甸缅元一直在快速贬值。

与此同时，根据世界银行7月发布的《缅甸经济监测报告》，国家所欠债务（公共债务）已达到58.7%，略低于GDP的60%这一点惊人。缅元贬值也是由于中央银行必须发行纸币来偿还因预算赤字而产生的政府债务。

银行和金融部门危机

2021年2月1日政变后不久，第一个受到影响的经济部门是银行业，人们对银行缺乏信任是最糟糕的。

为使银行和金融机构造福于所有人（无论贫富）而进行的改革的结果很可能很快消失。

2021年前的10年，银行和金融机构将成为更强大、更值得信赖的组织。根据世界银行7月发布的“缅甸金融部门改革”政策说明，为使银行和金融机构惠及所有人（无论贫富）而进行的改革成果很可能会迅速消失。

根据该政策说明的提交，2021年2月1日之后，大约70%的银行存款被提取。这可以称为改变以现金为基础的经济，而不是使用银行系统，并写道，他们不再使用通常的银行和金融渠道，而是以高利率向亲密的朋友和家人社区借钱。

2021年2月1日政变后不久，第一个受到影响的经济部门是银行业/伊洛瓦底江

银行发行现金的能力（流动性），政策说明指出，尚不清楚哪些银行甚至可以满足最低水平的资产质量和偿付能力。简单来说，我明白任何银行都不再强大，可能会倒闭。

德国政府2020年底宣布，就连发展援助组织GIZ的报告《缅甸银行业在暴风雨中的情况》也写道，缅甸银行的不良贷款（NPL）比例很高，而且大部分贷款都是房地产抵押贷款。

在新冠疫情到来后，这一比例可能会上升，因此需要进行适当的监测。国际货币基金组织（IMF）也将在其2020年监测不良贷款，在7月发布的关于缅甸的最新报告中已经说明了这一点。

因此，2021年缅甸银行和金融机构在2月1日之后，可以说是动摇了。银行运作不正常，没有公众的信任，经济发展远未结束。

世界银行的报告还说，缅甸的银行业与其他任何商业模式一样正在衰退，并且只适用于大型企业（尤其是那些赚取外汇的企业）。

国际收支（BOP）问题

斯里兰卡目前所经历的经济崩溃，可以说根源于国际收支（BOP）问题，它源于该国政府的美元枯竭。

任何国家都必须有足够的外汇储备才能进口该国所需的必需品。否则，我们可能无法进口足够的重要商品，出口商品和满足国内产业的进口需要。

否则，同时生产出口和国内产品的工厂将被关闭。斯里兰卡重要的进口商品，如药品、进口燃料油和家用煤气罐的稀缺也给人民带来了很大的痛苦。斯里兰卡的国际收支问题是由高额外债和不还款造成的。

世界银行2022年在7月发布的最新缅甸经济监测报告中，可以看到日益严重的国际收支（BOP）问题已在单独的标题下进行了分析。

缅甸外汇储备减少的问题并不是像斯里兰卡那样外债过多，而是去年2月1日之后的国际发展援助（赠款），国际货币基金组织（基金组织）、世界银行暂停向包括亚洲开发银行（ADB）在内的发展援助组织银行提供低息贷款，暂停外国投资，由于遣返和其他私人投资贷款已大大减少。

简单来说国际收支的问题，应该说是由于外币的流入流出，外币用完了。缅甸外汇储备减少的问题并不是像斯里兰卡那样外债过多（外债超过350亿美元）。

世界银行报告显示，2021年经常项目逆差（主要与贸易顺差逆差有关）减少，但对外投资比上年减少三分之二。据说，由于缺乏其他投资和大量外汇汇回，国际收支情况恶化。

由于缅甸中央银行不得不抛售美元来控制缅元贬值，因此2021年的储备金约为10亿美元。据报道，它在去年第三季度有所下降。如果继续保持这个速度，据报道，储备货币已在今年6月达到不足的水平。

文章还写道，1-6月进口值高于出口值，这可能会进一步破坏国际收支情况。

他写道，中央银行对美元收益和固定汇率的强制控制将使美元变得更加稀缺，并影响出口竞争力。同时，据说进口也将中断。

将所有进口类别的82%（之前为35%）添加到需要申请贸易逆差进口许可证的项目清单中，进口管制减少（例如汽车进口禁令），甚至出现贸易顺差（2020-2021财年顺差超过6亿美元），但进口价值下降是由于与外国投资有关的重大基础设施项目所需的机械（资本货物）进口。

换言之，停止（或撤出）基础设施（如 Shwedeli [3] 水电项目）将影响该国的长期发展。

与2019-20年相比，贸易总额也减少了超过70亿美元。

因此，不能说贸易逆差总是不好的。盈余并不意味着它永远是有利可图的，无需寻找其他地方。希腊经济学家Yanis Varoufakis在其《同情德国》一文中分析称，在欧洲一直存在贸易顺差的德国，从长远来看无法与技术更先进的国家竞争，其经济模式已经在崩溃。

Yoma Central努力工作，但现在那里没有工人/日经

为什么在2020财年，即新冠肺炎疫情的高峰期，没有出现BOP的情况？

上述问题的答案是，国际援助和外国投资已经停止并且没有减少。尤其应该说，这是因为获得了国际发展援助组织对新冠疫情的低息贷款和援助。

在2019-2020财年，随着新冠疫情贸易逆差将再次上升至超过27亿美元（占GDP的-4%），在2020-21财年国际货币基金组织（IMF）估计可能达到34亿多美元（占GDP的-4.2%）。

在2020-21财年，预算支出可以比上一年增加。世界银行等国际捐助者，报告称，它将从亚洲开发银行和日本政府获得1.5万亿缅元的一般开支贷款。

预计2019-20财年外援需要约17亿美元，2020-21财年需要18亿美元。另据估计，中期内，维持5个月进口总额的外汇储备将需要约15亿美元的国际低息贷款。

根据世界银行的2020年报告，根据这些估计，外国援助在2019-20财年占GDP的1%左右。12月发布的缅甸经济监测报告中对此进行了说明，（这不包括对新冠疫情的医疗援助）

此外，缅甸还有机会参与2020年的债务偿还计划（DSSI）。从2021年5月起，截至12月，由于无需偿还国际贷款，近4亿美元被暂停使用。

国际贷款，由于接受了援助，央行减少了印钞来填补预算赤字的需求，外汇储备也没有受到贸易逆差的影响。结果，通货膨胀，防止货币贬值，实现宏观经济稳定。

世界银行报告称，公众对执政政府的信心在2019-20年度甚至高于预期。同时，银行也保持稳定，对外投资承诺比上年增长32.9%，达到55亿美元。

换言之，由于经济基本面的侵蚀，2022年缅甸的经济走向可能会比破产更糟糕。

由于这些因素，可以说缅甸的经济在2019-20财年和2020-21年政变之前因新冠疫情而下滑。

现在政策不稳定，通知比政策变化快，整个经济领域也不稳定。

事实上，这是一个政治问题，而不是经济问题。

（注。上周五，缅甸央行外汇政策的变化也将在一定程度上缓解国际收支（BOP）问题。）

译自缅甸媒体：伊洛瓦底 irrawaddy