（报告出品方/分析师：天风证券 吴立 林逸丹）

齐国的缟、阿根廷的大豆——比较优势贸易理论的陷阱

春秋战国时期的贸易战：齐国高价诱导鲁国弃粮种桑

春秋战国时期，齐国和鲁国都生产丝绸，齐国产的叫做纨，鲁国产的叫做缟。管仲向齐桓公献计，下令全国官员和百姓不准再穿用齐纨做的衣服，只穿用鲁缟做的衣服。

鲁国并未意识到这是阴谋而是看到了商机。大量的鲁国商人把缟运到齐国出卖，从中获取高额利润，鲁国的财政收入也随之大涨，仅从商人那里的收税就基本满足国家开支。鲁国国君下诏鼓励国民织缟，“家家纺机响，户户织缟忙”，不少人家把本来用来种粮食的田地用来种桑养蚕，也因忙于织缟，种地收益差，造成了大片土地荒芜，导致鲁国的粮食产量锐减。

齐国突然命令齐国百姓不得再购买鲁缟制作衣服，同时大幅度抬高粮价。鲁国囤积的鲁缟开始滞销，价格断崖式下跌；粮食陷入短缺的危机，谷价暴涨，不得不高价向齐国购买粮食，鲁国的经济几近崩溃。几年之后，鲁国沦为齐国的军事附庸和经济殖民地。

90年代开始阿根廷的“新自由主义”：阿根廷砍树毁田，发展单一大豆种植

阿根廷在20世纪80年代末、90年代初开始进行以私有化和自由化为基本内容的新自由主义经济改革。在当时的阿根廷看来，人为干预将国家大量的资源投入到自身处于劣势的产业，是违背经济发展规律的。

在比较利益的基础上，当时的阿根廷认为应该发挥自身的比较优势和要素优势，出口具有比较优势的农产品才能重振国家经济。在坚持“发挥自身优势、抛弃自身劣势”的理念下，阿根廷开始引进孟山都为首的国外企业销售的大豆种子。在种植转基因大豆获取丰厚利润的诱惑下，大量的森林被砍伐为大豆种植让路，以牧场、麦田和玉米地为象征的阿根廷农业的多样性受到破坏，大豆产量在20多年内远超玉米小麦。

大豆单一种植加速了水土流失，这个问题影响了阿根廷36%的土地面积。

此外，孟山都对于阿根廷种植的大豆收取高额的性状费用，且禁止农场主私自留种，在大豆技术层面实现垄断。

2015年开始，阿根廷政府开始更加注意这种单一种植带来的危害，政府取消了对玉米和小麦的税收，但是对大豆征收30%的税。在政策引导之下，阿根廷的种植多元化的趋势开始增强。

比较优势贸易理论陷阱

大卫·李嘉图在其代表作《政治经济学及赋税原理》中提出了比较成本贸易理论，这一理论成为国际贸易的理论基础。比较优势理论指的是：在两国之间，劳动生产率的差距并不是在任何产品上都是相等的，每个国家都应集中生产并出口具有比较优势的产品，进口具有比较劣势的产品(即“两优相权取其重，两劣相衡取其轻”)，双方均可节省劳动力，获得专业化分工提高劳动生产率的好处。

全球粮食贸易也建立在比较优势理论的基础上。

例如，美国、阿根廷、澳大利亚、加拿大、俄罗斯、乌克兰等国是全球小麦主要出口国；中国、孟加拉国、巴西、日本等国是全球小麦主要进口国。美国、阿根延、巴西、俄罗斯、乌克兰等国是全球玉米主要出口国；中国、欧盟、日本、韩国等国是全球玉米主要进口国。美国、阿根廷、巴西、巴拉圭等国是全球大豆主要出口国；中国、墨西哥等国是全球大豆主要进口国。

比较优势理论作为一种抽象的经济学理论，是有严格的理论假设的，包括：

(1)假定贸易中只有两个国家、两种商品和一种投入要素(同质化的劳动)。

(2)在两个国家中，商品与要素市场都是完全竞争的。

(3)在一国内要素可以自由流动，但是在国际间不流动。

(4)分工前后产品的单位生产成本不变，也就是不存在规模经济。

(5)不考虑交易费用和运输费用，没有关税或妨碍国际贸易自由进行的其他壁垒。

(6)假定国际经济处于静态之中。

(7)两国的消费者偏好相同。

但是这些要求在现实世界中很难被满足，回顾历史，在齐鲁贸易战中，鲁国完全按照比较优势进行布料生产，但是最后齐国通过打破自由流动的前提，断了鲁国布料的销路和粮食的来源，从而控制鲁国；阿根廷种植大豆过程中，单一种植给阿根廷带来了生态破坏，国外种子公司通过收取高额专利费使得种植利润不能完全留在本国。

特别是在粮食贸易中，过度信赖比较优势贸易理论、依靠进口他国粮食来维护本国的粮食安全，存在粮食贸易被切断、本国社会动荡的风险。

部分农产品供应仍然存在挑战，我国重点强调“粮食安全”

我国较早强调粮食安全战略，挑战犹存

我国一直对粮食安全十分重视，2021年以来“粮食安全”重要性更加凸显。但是目前部分农产品仍然存在供需缺口，粮价保持持续上涨趋势，自2020年以来，大豆价格上涨超过65%、玉米价格上涨超过50%、小麦价格上涨超35%。

• 大豆：我国大豆产量始终维持在较低水平，随着消费量的逐年提升，进口依赖度越来越高，自2014年维持在90%左右，但是进口绝对量保持增长趋势。2021年进口量接近1亿吨，其中巴西、美国是主要供给国。

• 玉米：2011年以来我国每年玉米进口量均在500万吨以下，2020年我国玉米进口量突破1000万吨，21年突破2800万吨，其中美国、乌克兰是主要供给国。玉米进口依赖度在20年、21年大幅度跃升至约10%。

• 小麦：2014年以来我国小麦进口量始终维持在较低水平，但20年起进口量明显增加。进口依赖度呈现波动趋势。

我国较早强调粮食安全战略，提出“牢牢把住粮食安全主动权”

2020年提出“牢牢把住粮食安全主动权”：安排2021年的“三农”领域重点工作，对粮食安全提出“硬要求”，会议提出，要牢牢把住粮食安全主动权，粮食生产年年要抓紧。会议提出，要严防死守18亿亩耕地红线，采取长牙齿的硬措施，落实最严格的耕地保护制度。要建设高标准农田，真正实现旱涝保收、高产稳产。会议特别强调提升农业科技、“藏粮于技”的相关措施，提出要坚持农业科技自立自强，加快推进农业关键核心技术攻关。

2021年我国首次提出粮食安全指标：2021年3月，《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要（草案）》，提出了“十四五”经济社会发展主要指标，明确列入“粮食综合生产能力”指标，2025年要大于6.5亿吨，这是一项约束性指标而非预期性指标。

粮食综合生产能力指标属于“十四五”经济社会发展5大类主要指标中的“安全保障”类，该类别的另一项指标是能源综合生产能力。“十二五”规划、“十三五”规划仅有耕地保有量指标，没有单独的粮食安全指标。我国粮食产量已连续6年在6.5亿吨以上。

2021年“粮食安全党政同责”首次进入我国法规：2021年4月，公布修订后的《粮食流通管理条例》，自2021年4月15日起施行。《条例》明确，省、自治区、直辖市应当落实粮食安全党政同责，完善粮食安全省长责任制。有关部门不依法履行粮食流通监管职责的，对负有责任的领导人员和直接责任人员依法给予处分。

2021年强调“端牢饭碗”：2021年12月再一次将目光锁定粮食安全，提出“中国人的饭碗任何时候都要牢牢端在自己手中”。

2022年强调粮食安全：“粮食安全是‘国之大者’。悠悠万事，吃饭为大。”

转基因核心问题：如何变革技术，助力“粮食安全”？

转基因种子种植效果如何？

2021年农业部示范基地验证，转基因产业化试点效果突出2021年农业部对已获得生产应用安全证书的耐除草剂转基因大豆和抗虫耐除草剂转基因玉米开展了产业化试点，进展比较好：

一是试点转基因品种特性优良，节本增效优势明显。转基因大豆除草效果在95%以上，可降低除草成本50%，增产12%。

转基因玉米对草地贪夜蛾的防治效果可达95%，大幅减少了防虫成本。同时，转基因玉米籽粒中霉菌毒素的含量低，品质也好。

二是试点的转基因大豆和玉米对生产环境无不良影响。种植转基因玉米减少了杀虫剂使用，促进了生物多样性。三是试点实施“统一供种、统一收购、统一技术规范”管理，定期开展巡查指导和监督检查，严防非法扩散。

我们认为，国内自主转基因玉米品种种植效果显著，这是转基因玉米种子未来推广之后能迅速获得种植户认可、提高市占率的关键。

转基因种子推广节奏如何？

我国转基因技术已经成熟，2022年有望成为转基因玉米种子元年我国较早启动转基因研发：根据中国纪检监察报2021年的报道，我国是较早开展农业转基因研发工作的国家之一，2008年，国家启动农业领域唯一的科技重大专项——转基因生物新品种培育重大专项，农业转基因研发进入快速发展期。

经过多年努力，我国已成为继美国之后的第二研发大国，实现了从局部创新到“自主基因、自主技术、自主品种”的整体跨越，为转基因产业化应用打下了坚实基础。我国转基因产品种类不断丰富。

国产抗虫棉市场份额提高到99%以上；抗虫大豆、耐旱玉米、抗虫水稻、耐旱小麦、抗蓝耳病猪等已形成梯次储备。

我国转基因育种体系已经形成，对粮食安全至关重要：

2022年1月，农业农村部总农艺师、发展规划司司长表示，农业转基因技术是新一代生物育种技术的重要方面，也是发展最成熟、应用最广泛的新技术。

第一，转基因育种科学严谨。

我国在农业转基因领域已经建立了一套自主研发体系和生物安全保障体系，获得了一批具有自主知识产权、具备产业化应用前景的抗虫耐除草剂玉米和耐除草剂大豆等新品系。

第二，转基因品种管理严格规范。

农业转基因生物通过科学、依法评价后才能获得安全证书。同时还要依据《种子法》有关规定进行品种审定和取得种子生产经营许可后，才能生产种植。

第三，转基因品种产业化应用试点有序进行。

为解决当前农业生产中面临的草地贪夜蛾和草害问题，对已获得生产应用安全证书的耐除草剂转基因大豆和抗虫耐除草剂转基因玉米开展了产业化试点，进展比较好。

种子是我国粮食安全的关键。只有用自己的手攥紧中国种子，才能端稳中国饭碗，才能实现粮食安全。种源要做到自主可控，种业科技就要自立自强。这是一件具有战略意义的大事。 我们认为，我国转基因技术经过多年布局，已经取得较为明显的效果，在2021年试点效果突出的基础上，2022年有望成为国内转基因玉米种子落地元年，国内转基因玉米种子有望为玉米产量的提升、保障粮食安全做出持续贡献。

“粮食安全”重要性持续提升，哪些板块有机会？

我国种植产业链景气度持续高位，“粮食安全”政策出台带来细分板块机会

我们认为：

1）我国部分农产品存在对外依赖度提升、国内生产面临病虫害风险等情况，短期来看，部分农产品供需缺口仍然存在，长期来看各国粮食政策收紧或进一步导致全球农产品供需偏紧，粮价存在持续上涨空间；

• 从事种植相关的公司有望直接受益于粮价上涨，实现业绩增长，【苏垦农发】（种植龙头公司，受益于小麦等粮食价格上涨）。

• 种植高景气同样利好农资头部公司，公司产品有望迎来量、价齐升，【新洋丰】（国内磷复肥龙头）。

• 涵盖粮食储备和流通业务的头部公司有望受益于粮食涨价，京粮控股、深粮控股、金健米业等相关标的。

2）我国将“粮食安全”政策重要性进一步提升，政策落地带动部分细分板块的发展机会。

2022年2月一号文件提出“粮食安全”是“底线”。

总结来看，保粮食安全政策主要集中在：

① “种”：加快种子技术攻关，通过种子质量提升单产，从而进一步提升产量，优质、创新性种子重要性凸显。

② “地”：保障耕地面积和质量，包括守住18亿亩耕地、建设高标准农田，对于农业节水控水、农业机械需求旺盛.

③ “人”：保护种植者积极性，例如提升部分粮食作物最低收购价、确保部分作物的补贴政策，保护种植者收益。

• 种子板块同时受益于“粮价上涨”和“政策推动技术变革”两个逻辑，【大北农】（转基因技术国内领先）、【隆平高科】（参股公司瑞丰持有多个转基因安全证书）、【登海种业】（玉米种子龙头公司，玉米粮价景气带动公司业绩高增长）、【荃银高科】（区域品种持续拓展，有望借力先正达弯道超车）。【大禹节水】（农业节水领先公司，受益于高标准农田建设政策）。

风险提示：

1、粮价上涨不及预期。粮食价格受供需影响，供给受天气、农资价格、种粮积极性等多重因素影响，存在粮价上涨不及预期的可能性。

2、政策变动风险。转基因玉米大豆种子落地政策可能存在变动，存在推进速度低于/高于预期的可能性。

3、进口变动。粮价受到进口量的影响，若全球粮食可贸易量增加，进口量或增加，对国内粮价产生影响。

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