美国经济衰退的危险后果：数百万退休公务员养老金账户破产

6月份通胀率超过9.1%，即使市场已经有了相应的心理预期也没有料到通货膨胀会严重到这个地步，美元的购买力如果继续下降就会动摇世界对美国经济的信心，美元以及美元资产的可靠性就会因为信心的动摇而贬值甚至在极端情况下灰飞烟灭。

美国人不会对自己的财富蒸发置之不理，通过加息的杠杆从市场中抽离资金强行制造美元流动性紧张，变相地推高美元的价值。但是这么做是有严重副作用的，高强度密集加息必定会造成引发经济衰退、萧条甚至是休克，就像人抽血一样，一次性抽太多血就会导致缺血休克。

不管是实体经济还是金融市场，现在的美国经济都要高度依赖于美联储大量印钞所制造的流动性，一旦流动性消失则“击鼓传花”式的资产泡沫就会瞬间破裂。很多人可能以为金融市场泡沫破裂不会影响到自身，那么他们就大错特错了，如果美国股市崩盘则有很多人要跟着倒霉，比如全美国数百万的政府雇员们，他们退休依赖的公共养老基金主要部分都在股市里，股市下跌意味着他们的养老金会缩水甚至是消失。

公共养老基金投资股市是迫于无奈，因为投资其他资产养老金账户是根本没有办法跑赢通货膨胀的，所以相对成熟且体量足够大的股市成为了公共养老基金的主要选择。然而即使是在疫情之前长达11年的牛市里，养老金账户仍然存在资金严重不足的情况，如今美国股市连连下跌，美国经济已经处于衰退的阴影之中，养老金也正受到前所未有的威胁。

根据精算公司Milliman 的分析，截止到今年第二季度美国前100家最大的公共养老基金资金仅占其总债务的78.6%，远远低于2021年末时的85.5%。在乌克兰战争爆发之后，仅3月一个月这些公共养老基金就损失了高达2200亿美元。

资不抵债的公共养老基金现在支出的最大款项已经从支付养老金变成了还债，因为长期处于亏损的状态导致公共养老基金不得不玩拆东墙补西墙，借钱填补窟窿然后背上更多的债务，每年利息支出不断上升，导致其债务支出已经超过了本身的职能。

这种借新还旧是无法维持下去的，包括美国最大的公共养老基金加州公共雇员退休系统和第五大的德克萨斯州教师退休系统都已经曝出信用杠杆已经达到了极限，即使他们再想要到市场上借钱，也没有人会再借给他们了，除非他们能够在短期内能够将自己债务杠杆降下来到合理的安全范围之内。

因为借不到钱，有些公共养老基金走上了危险的“投资”道路开始投资一些比股票风险还高的资产来试图获取高收益。譬如休斯顿市消防员救济和退休基金就被曝出参与了加密货币的投资，而今年春天加密货币经历了一波暴跌，稳定币几乎就是归零，加密货币之王比特币高台跳水一夜回到十年前。谁也不知道休斯顿到底在这波加密货币崩盘中损失了多少钱，因为财报需要等到夏季末才能出来，但可以肯定的是经历了这波暴跌之后，休斯顿基金破产几乎成为定局。

根据皮尤研究中心的数据显示，目前美国公共养老基金管理的大约4万亿美元资产当中，有超过2/3的资产分配给了包括股票、私募股权、房地产和对冲基金等风险投资品，而经济衰退对这些风险投资品的伤害最大。美国的经济研究人员认为目前养老金账户的实际危机可能比数据显示的还要糟糕，对美国来说养老金资金缺口是一个“巨大而有可怕”的数字，原本预计二十年之后养老金账户耗尽的梦魇可能会大幅提前到来。