光伏需求旺盛

需求端，2022年全球光伏新增装机需求中枢在220GW（+30%），国内光伏新增装机需求中枢在80GW（+45%），今年前5个月新增装机量及出口量增幅接近翻倍，持续印证旺盛景气度。

供给端，主产业链各环节均加大扩产力度，随着硅料产量环比增长，下游电池片等环节稼动率上升。

回顾近5年的财务表现，报表业绩充分地反映了行业景气周期的持续性，约50%的营收和利润增速给行业估值提供了较好的支撑。

1）通威股份（600438.SH）

踏准扩产节奏，高价硅料增厚利润表现。公司是行业内扩产时点较早、扩产进度较快的老牌硅料企业。

产能如期落地，产量预计翻倍。公司2021年末产能达到18万吨，实现产能翻倍。

盈利预测。预计公司全年利润175亿元，对应目前市盈率15.3倍，“买入”评级

（2）TCL中环（002129.SZ）

扩产大硅片产能，销售数量行业第一。公司是硅片行业龙头企业，2021年硅片产能达到88GW，同比增长60%，其中G12大尺寸硅片产能占比约70%。

持续技术创新，薄片及N型片孕育竞争优势。公司坚持技术降本路线，注重研发投入，2021年研发开支达到25.8亿元，增长187%。

盈利预测。预计公司全年实现利润60.4亿元，同比增幅48%，对应目前市盈率31.5倍，“买入”评级。

（3）石英股份（603688.SH）

硅片扩产放量，石英坩埚供不应求。公司是国内高纯石英砂龙头企业

成本占比小，石英砂涨价传导充分。国产光伏用石英砂持续涨价，价格达到3-4万元/吨，进口砂价格预计达到5万元/吨，将增厚石英砂企业盈利。

盈利预测。预计全年利润达到7.82亿，同比增长178%，EPS为2.21元/股，“增持”评级。

（4）美畅股份（300861.SZ）

金刚线市占率首位，大幅扩产以响应需求增长。公司是金刚线行业龙头企业，2021年金刚线产能达到7000万公里，金刚线销量达到4540万公里，市占率超过60%，行业第一。

技术积累深厚，成本优势突出。公司在黄丝、母线、微粉、镀镍等环节均有布局，具备产业链一体化优势。

盈利预测。预计公司全年利润12.7亿元，同比增速超过60%，对应目前市盈率29.1倍，“买入”评级。

建议关注：

硅片环节产量增幅较大

TCL中环（002129.SZ）、隆基绿能（601012.SH）、双良节能（600481.SH）；

受益石英坩埚供给受限持续涨价

石英股份（603688.SH）、菲利华（300395.SZ）；

受益于硅片放量和硅片减薄的金刚线制造商

美畅股份（300861.SZ），以及高测股份（688556.SZ）、恒星科技（002132.SZ）

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