上半年市场回顾！展望下半年

上半年已经结束了，从各大指数的表现来看，以创业板为主的成长风格反弹最好。

但整体上半年，跌得最狠的也是成长股，主要是创业板和科创50。

在4月份的时候，沪深300最大20%的回撤，创业板回撤30%，目前全都已经回补了一半上来。

我个人判断底部的一个重要指标就是股债风险溢价，非理性下跌的情况下，盯着这个指标加仓大盘指数，总是不会错的，只输时间不输钱。

这一波上涨其实就是反弹，流动性修复的反弹，市场因为战争和疫情而悲观，也会因为这些短期消息而反转，政策已经全面支持经济复苏。

M2的大幅提升就是最有力的支持，钱已经印出来了，就是等着人来借，股票是货币的晴雨表，最先反应的是预期。

从细节来看本轮上涨的主要增量资金来自北上资金，4月底以来都在持续加仓，私募、险资仓位5月略升。

而公募基金却没什么动静，也可以从侧面来证明，大部分人其实都踏空了，因为公募基金才是大部分人的主要投资渠道。

最新的统计，上半年新基金发行规模同比去年大降9400亿，降近六成，股票型平均规模仅3亿，债基成立规模创历史同期新高。

在股市低点附近，大家买得最多的是债券而不是股票。

这就是基金行业的悖论，好做不好卖、好卖不好做，客户和基金公司总是站在对立面。

所以大部分做得好点的基金经理都会离职，转行到私募去，那里可以做出更好的业绩。

再说回市场这边，最近大概率要调整了，市场的主线也会有波动，两个原因，一方面是短期上涨过快，另一方面是第一波上涨是资金驱动，超跌反弹，如果需要继续上涨需要业绩驱动了。

不同的人看法不一致，所以这就有一个逻辑上的切换过程，必然会引发市场调整。

最后说一下中概互联和 恒生指数，随着两岸互联互通，南向资金正在持续加仓，内地资金可以更加方便地购买港股了，中概互联里面的股票已经慢慢转换为港股了。

中概互联和恒生科技，囊括了中国最好的科技公司，成为了配置中国核心资产的标配。

公募基金如果连腾讯，阿里这种公司都不配置，那么其实肯定是在配置上明显缺失的。

一旦全球资本意识到中国的经济复苏，需要配置中国资产的时候，确定性最高的就是这两只基金了，所以中概互联一定要坚定持有。

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文章只是传达理念和调仓逻辑，不构成任何投资建议。如果文章内容涉及到个股，绝非推荐，股市有风险，投资需谨慎，请独立判断！