近期桥水创始人瑞·达利欧和红杉全球执行合伙人沈南鹏进行了一次线上对话，对历史周期、投资趋势、中国市场等话题进行了探讨，这里映射到智能电动汽车赛道，进行简要分析。

投资方法论，从历史看未来

当前世界存在着技术、经济、政治三大周期，通过研究历史上发生的事，可以一定程度上帮助我们理解今天的形势，并可推导出今天举措可能会导致什么样后果，以及我们的应对策略。

通过对三大周期的研究，达利欧认为形成当前世界形势有三大通用因素：

第一，巨额债务的产生，且世界主要储备货币国通过印钞将债务货币化，导致通胀上升，出现滞胀，使得民众购买力下降，拥有的财富大幅减少；

第二，巨大的贫富差距和价值观鸿沟，加剧了各国内部和外部冲突，贫富差距导致机会差距，为民粹主义提供了土壤；

第三，大国间的竞争，中国等国崛起挑战美国主导的世界秩序。

周期性的大逻辑

以上三个因素的背后，可以抽象出周期性的大逻辑：

二战后，美国凭借军事霸权和全球主导货币地位（拥有全世界90%的黄金和一半的GDP），建立了新的世界秩序，之后迎来了和平与繁荣时期；在这段时期内，个人和企业变得乐意借债，押注未来；由此债务开始上升，但是，财富积累并不均衡，就导致了贫富差距，进而开始挑战社会秩序。

同时，其他国家逐步恢复、经济实力增强，与美国的差距逐渐缩小；但这些国家债务增多的背后，与其拥有的硬通货（黄金等）并不对等，由此便会引发内部冲突；内部冲突加剧，就变为了政治问题，便出现了国际竞争；国际竞争进一步加剧，就会出现经济战争，经济战争进一步导致军事战争；军事战争之后，胜利国重新设定规则，新的循环开始。

周期节奏不一致孕育了机会

当前的经济周期和政治周期使得宏观环境极具挑战，但技术周期与经济周期和政治周期是错位发展的，并不同步，由此能洞察出新的机会。

如果映射到科技领域，特别是在智能电动汽车，最典型的例子就是近十年来锂离子电池技术的发展，在电动汽车和储能行业得到了大规模应用，其技术突破时机与宏观经济的起落的关系不大，因此，需要抓住技术周期的红利，预测技术趋势的发展。

而另外一个赛道是自动驾驶，自动驾驶在中国的投资起势于15年，在16年出现高峰，到19年底都跌入了低谷，随后在20年和21年又开始高涨，而在最近6-9个月里，又逐步趋向平和，整体投资环境变得谨慎。

目前自动驾驶行业还没有建立可持续化的商业能力，收入并不让人兴奋，投资人期望变现的时间目前整体锚定在26年左右，最迟可能推迟到28年。

汽车人参考小结

三大周期循环往复，节奏不一致，就出现了机会，无论投资，还是战略，两者一脉相承。

背后都有两种大的逻辑和思维方式，一是从历史看未来，即从昨天看明天，关注l周期，二是从终局看现在，即从明天看今天，关注趋势，两种思维方式相辅相成，一起对宏观环境和行业进行交叉验证，进而洞察出新的机会点。

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