中军中磊连夜跑了，拉都拉不住！华谊兄弟爆什么大雷了？

最近华谊兄弟大股东，中军中磊又被证监局发文diss了。

理由是3月18日至6月2日，通过集中竞价方式和大宗交易方式累计减持三千万股，超过公司总股本的1%，没有公布遭到警告。

说白了就是，股东们我先润了，你们继续。

其实这也不是第一次，中军中磊两兄弟2009年就开始持续抛售股份，持股比例从34.4%下降至23.7%，而且现有股权基本是百分百质押。

华谊兄弟不是号称影视第一股吗？腾讯、阿里、平安联手定增36亿，打造娱乐帝国，当年市值一度破900亿，股价一度翻7倍。

中军中磊不是影视大佬吗？当红明星都要看着他们眼色形式，印象最深还是黄渤那次颁奖礼，调侃王中军，被徐峥救场，大佬气场可见一斑。

怎么没几年就落魄到低价抛售股份的田地了？

说到底还是钱来太快了，膨胀了。

2009年华谊兄弟上市了，作为创业板影视第一股，市场情绪火热，不过当年招股书就把我看麻了，为了往财报里兑水，花样是真的多。

看净资产收益率就很明显，为了2009年上市，前三年净资产收益离谱的高，分别是89%、67%、31%。等到上市了美颜滤镜就没了，2009年只有17%，甚至在股价最疯狂的2015年只有可怜的13%。

上市前三年调高利润的手法其实也简单。

说白了就是蹭政府补贴+免税，是不是一股熟悉的味道，跟中通客车一样一样的。根据《财税2号文》“浙江省、北京市等试点地区新办文化企业，免征3年企业所得税”。

2006年净利润才2356万，好家伙免税+政府补贴就有1280万，占比都快一半。这么三年撸下来，财务数据就符合上市标准了。

三年平均利润5000万不到，上市募集了11个亿，同时股价最高涨了50%。更何况2015年牛市的时候股价最高翻7倍，拉阿里、腾讯、平安入伙定增36亿。

是我，我也麻。

有钱了就开始造了，败家老剧本开始“多元化经营”，不过王中军玩的比较花。

一是提高艺术鉴赏力，花了10亿买画，4亿买梵高，2亿买毕加索，2亿买曾巩。

二是跟腾讯搞手游，2014年收购广州银汉科技，凭借《时空猎人》等游戏产生了上亿亿流水，王中军想着抱着这个下金蛋的鸡，很快营收就会超过电影主业。

三是想当中国迪士尼，拉平安入伙打算开20个华谊旅游小镇，品牌授权每个小镇就收1个亿，同时还有运营管理费。

2022年了，我们看看王总美梦实现没有？

对了，需要答疑股票问题、了解文化传媒更多投资策略，关注“股市连连看”公某号和我深度交流讨论。

去年游戏收入只有2400万不到，看来王总还是忽略一款游戏的生命周期，而且监管趋严背景下，游戏版号不放，没新爆款游戏顶上的话，就变成这种局面了。

去年IP授权收入只有1.1个亿，还有18.9个亿的品牌授权费呢？看来简单的模仿并不能成为迪士尼，大家想听的话我单讲一期迪士尼的核心竞争力。

看来华谊兄弟只能靠老本行赚钱了。

记得当年华谊招股书是这样评价自己的主业的，通过对美国市场研究，电影产业能穿越经济周期持续盈利。在好莱坞，“经济不景气，电影更繁荣”已成为业界共识。

没想到的新冠肺炎来了，电影院成了重灾区，正正好好掐住华谊的脖子。电影发行商实际在整个产业链干着苦力活，毛利率平均就35%，属于重资产大进大出模式，而且收入都是脉冲式的，只有压对了电影收入才高。

然后又是面临经营性现金流为负，需要持续融资继续压爆款。这个过程中名导演、名演员赚的盆满钵满，电影发行商确承担了最大风险赚着微薄的利润。

所以华谊两兄弟持续减持也不奇怪吧。

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