海康威视2021年年报分析

海康威视的年报特别难读，一上来就用了大量的篇幅，介绍他的业务，足足有几十页。但其实简单总结，它主要的业务就是安防，目前结合多年的软件和硬件行业技术积累，已经开始切入智能物联。业务牵涉到软件，硬件，软硬结合三个方面。

物联网有三个层次，分别是感知层，网络传输层和应用层，它的业务主要在感知层和应用层。海康是以视频为起点的，现在持续拓展和布局到了可见光，毫米波，红外，X光等。软件产品主要是人工智能，大数据技术。软硬融合主要是融合以上两种结束所形成的智能物联产品，IT基础产品平台，服务产品，数据服务产品和应用服务产品。

应用领域以前主要是安防，目前已经拓展到智能家居，数字化企业，智能行业和智慧城市。它创新性地设立了内部跟投制度，所以发展起来了8项创新业务，分别是智能家居，移动机器人，机器视觉，红外热成像，汽车电子，智慧存储，智慧消防，智慧安监，智慧医疗，其中多个业务营收已经超过10亿元。

关于制裁

前两次美国的制裁主要是影响海康的供应链，但从这几年的发展来看，海康的供应链已经建立了以国产为主的供应链，对海外的供应链需求比较小了，目前供应链相对稳定，而且海康一直保持高库存状态，以防出现制裁进一步加剧导致经营风险。

关于最近美国进一步制裁的传言，海康目前的海外业务主要的发展潜力还是来自于新兴国家。在美国的业务量，占10%左右，大约几十亿的规模。所以美国再次制裁，对海康的营收和净利润的影响可能在10%~20%。目前海康十几倍的市盈率，其实已经反映了美国制裁的影响。假如美国再次发生制裁，导致营收和净利下降，根据下降后的净利计算，目前市盈率二十几倍，尚在合理范围。

核心竞争力分析。

1：研发能力和专利优势。海康的研发投入占销售额的比重超过了10%，研发技术人员占总公司的比例接近50%。2021年海康研发投入超过了82亿，研发技术服务人员超过2万人。它还开发出了一个全球化的统一平台，在这个平台之上，全球的研发技术人员都可以在上面进行研发。

2020年末，海康拥有专利4941件，软件著作权1240件，光2020年新增1270件。保守估计2021年增加1000件，那2021年末他的专利可能会超过6000件。

2：成本优势。海康的在售硬件，设备型号接近3万种，订单零散，需求切换特别频繁，齐套性要求特别高，这对他的供应链要求必须具备柔性，高效的制造能力。海康营收超过800亿元，采购规模特别大，所以具备采购成本优势。

3：转换成本优势。海康的软硬联合产品具有配套性，如果客户需要更换硬件产品，则需要配套相应的软件产品。如果单纯更换软件产品，则与硬件产品不匹配，所以在更换的时候具备转换成本优势。

行业发展趋势。

智能物联是一种基础能力，智能物联为人与物，物与物提供了相连接相交互的可能性，这种可能性正在发生，对决策方式产生了巨大的影响，智能物联将掀起席卷众多行业的技术浪潮，给千行百业带来前所未有的变化，智能物联具有万亿级的市场空间。

综上所述，智能物联未来市场空间规模巨大，海康作为安防龙头，凭借多年积累的硬件技术和软件技术实力，目前已经逐渐切入智能物联行业，具有较深的护城河，可以预测，未来海康的发展，仍然具备较大的潜力。