谁是近十年收益最好的A股宽基指数？

最近应出版社之约写一本基金方面的著作，得以对宽基指数做一个较为详尽的梳理。之前已经将部分宽基指数的相关内容予以发表，想收集读者回馈以便进行修改完善。

我自认写作是最好的学习方式，通过写作进行逻辑严密的表述，无论在相关知识的广度和深度上，对自己都是一个极大的提高。

比如，站在十年维度，谁是收益最好的A股宽基指数？宽基指数到底该如何投资？

之前连我自己都没有一个清晰的认识，现在通过进一步学习，有答案了。

1、上证50？沪深300？中证500？创业板？

上证50自2012年4月30日至2022年4月29日（熊市）十年间的累计收益率为53.92%，年化收益率4.41%（相当于纯债基金），最大回撤46.37%。而2021年2月10日前十年的累计收益率为103.88%，年化收益率能达到7.38%，最大回撤46.37%。

2012年4月30日至2022年4月29日（熊市）十年间的沪深300累计收益率为52.93%（略低于上证50），年化收益率4.34%（仅相当于纯债基金），最大回撤47.57%。而2021年2月10日（阶段高点）前十年的累计收益率为87.09%，年化收益率为6.46%（低于上证50），最大回撤47.57%。

2022年4月29日（熊市）之前中证500十年累计收益率为53.57%，年化收益率为4.38%，仅相当于纯债基金的收益率水平，但期间最大回撤为66.01%。2021年9月13日（阶段高点）之前十年累计收益率为83.67%，年化收益率为6.27%，最大回撤为66.01%。

2012年4月30日至2022年4月29日（熊市）的十年间创业板指数累计涨幅238.50%，年化收益率12.97%，期间最大回撤70.66%。2011年8月5日至2021年8月4日（阶段高点）十年间的累计收益率280.08%，年化收益率为14.28%，期间最大回撤70.66%。

无论按2021年的牛市高点计算，还是按2022年的熊市计算，创业板指近十年的年化收益率比上证50、沪深300和中证500要高得多。

2、中证100？

中证100指数（000903）从沪深300指数样本股中挑选规模最大的100只股票组成样本股,综合反映沪深证券市场中最具市场影响力的一批大市值公司的整体表现。

与沪深300一样，中证100是一种市值加权指数，采用派氏加权法计算成份股权重，每半年调整一次样本股。

截至2022年4月29日，中证100成份股平均市值为2726亿元，略小于上证50，是沪深300成份股平均总市值的约2倍。

中证100发布于2006年5月29日，基准日期为2005年12月30日，基点1000点。

2012年4月30日至2022年4月29日（熊市）十年间，中证100累计回报为58.32%，年化收益率为4.70%，期间最大回撤为44.76%；2011年2月11日至2021年2月10日(阶段高点)十年间，中证100累计上涨112.75%，年化收益率7.84%，最大回撤为44.76%。

2022年4月29日，中证100PE（TTM）为10.69倍，处于近十年25-50%估值百分位区间。

2022年4月29日，中证100（价格）指数收于3995.52，而考虑分红因素的中证100全收益指数则为5629.52，全收益指数从成立以来的累计收益比价格指数高40.90%。

跟踪中证100的场内外指数基金明细详见下表。

3、中证800？

中证800指数（000906）=沪深300+中证500，选取沪深300和中证500的全部样本股，采用派氏加权法计算成份股权重（每半年调整一次样本股），以反映沪深市场前800市值规模上市证券的整体表现。

截至2022年4月29日，中证800成份股平均市值为624亿元，是沪深300成份股平均总市值的约一半的水平。

中证800发布于2007年1月15日，基准日期为2004年12月31日，基点1000点。

2012年4月30日至2022年4月29日（熊市）十年间，中证800累计回报为52.81%，年化收益率为4.33%，期间最大回撤为51.62%；2011年2月11日至2021年2月10日(阶段高点)十年间，中证800累计上涨73.95%，年化收益率5.69%，最大回撤为51.62%。

2022年4月29日，中证800PE（TTM）为12.60倍，处于近十年约25%估值百分位水平。

2022年4月29日，中证800（价格）指数收于4280.28，而考虑分红因素的中证800全收益指数则为5568.02，全收益指数从成立以来的累计收益比价格指数高30.09%。

跟踪中证800的场内外指数基金明细详见下表。

4、中证1000？

中证1000指数（000852）选取中证800指数样本以外的规模偏小且流动性好的1000只证券作为指数样本，与沪深300和中证500等指数形成互补。该指数采用派氏加权法计算成份股权重，每半年调整一次样本股。

截至2022年4月29日，中证1000成份股平均市值为97亿元，是典型的小盘股指数。

中证1000发布于2014年10月17日，基准日期为2004年12月31日，基点1000点。

2012年4月30日至2022年4月29日（熊市）十年间，中证1000累计回报为49.42%，年化收益率为4.10%，期间最大回撤为73.50%；2012年1月1日至2021年12月31日(阶段高点)十年间，中证1000累计上涨131.76%，年化收益率8.76%，最大回撤为73.50%。

2022年4月29日，中证1000PE（TTM）为27.45倍，处于近十年约25%估值百分位之下。

2022年4月29日，中证1000（价格）指数收于5734.49，而考虑分红因素的中证1000全收益指数则为6287.50，全收益指数从成立以来的累计收益比价格指数高9.64%，差别不大。

跟踪中证1000的场内外指数基金明细详见下表。

5、创业板50？创业板动量成长指数？

创业板50指数（399673）从创业板市场中日均成交额靠前、结合行业覆盖情况选取50只股票组成样本股，反映了创业板市场内知名度高、市值规模大、流动性好的企业的整体表现。

创业板50剔除了不具备科技成长特性的部分个股，是一种市值加权指数，采用派氏加权法计算成份股权重，每半年调整一次样本股。

截至2022年4月29日，创业板50成份股平均总市值为408亿元，是创业板指数成份股平均总市值的1.56倍。

创业板动量成长指数（399296）由创业板市场中具有良好成长能力和动量效应的50只股票组成，反映创业板中成长能力良好、动量效应显著的上市公司整体运行情况。

动量效应的意思是，过去表现良好的股票在未来会继续表现良好，所以它是一个逢高买进、逢低卖出的“追涨杀跌”策略。

创成长指数正是结合了成长和动量两个选股因子挑选样本股的指数。它设定的个股权重上限是15%，每个季度调整一次样本股。2022年4月29日，创成长的样本股平均市值为107亿元，市值规模远小于创业板指数和创业板50。

创业板50发布于2014年6月18日，基准日期为2010年5月30日，基点1000点。

2012年4月30日至2022年4月29日（熊市）十年间，创业板50累计回报为251.36%，年化收益率为13.39%，期间最大回撤为75.58%；2011年7月22日至2021年7月21日(阶段高点)十年间，创业板50累计上涨300.71%，年化收益率14.89%，最大回撤为75.58%。

无论在熊市低点还是牛市相对高点计算，创业板50都是近十年A股年化收益率最高的宽基指数。

当然，成立于2019年1月23日的创业板动量成长指数（399296），从回测数据来看比创50还要好一些。但毕竟是回测数据，有没有选股上的后视镜嫌疑尚需观察。

2022年4月29日，创业板50和创成长的PE（TTM）分别为39.05倍和38.71倍，处于近十年或成立以来25%估值百分位之下。

2022年4月29日，创业板50（价格）指数收于2309.12，而考虑分红因素的创业板50全收益指数则为2437.08，全收益指数从成立以来的累计收益比价格指数高5.54%，差别很小。

跟踪创业板50及创成长的场内外指数基金明细详见下表。

【小结】

1、近十年A股回报最好的宽基指数是创业板50，其次是创业板指数，无论是将2022年4月底的熊市作为计算终点，还是将2021年阶段高点（牛市）作为计算终点，这两个指数近十年的年化收益率都处于12.97-14.89%之间。

其他所有宽基指数，包括上证50、中证100、沪深300、中证500、中证800和中证1000，如果将2022年4月底作为计算终点，年化收益率为4.10-4.70%；将2021年各指数相对高点作为计算终点，年化收益率为5.69-8.76%。

创业板50、创成长和创业板指数，对其他宽基指数形成碾压式超越。

2、无独有偶，2009-2021年的13年中，与创业板一样具有科技成长属性的纳斯达克100涨幅高达1246.93%，也就是13年13倍还多，年化收益率高达22.14%，远高于标普500同期的年化收益率11.83%。

3、是典型成长风格本来回报就要高得多，还是说像创业板这样的高成长风格近十年在一定程度上透支了未来？

这个还真说不好。将创业板指数和创业板50近十年的高回报简单线性外推肯定是不靠谱的。

如果做指数投资，我觉得唯一能做的还是均衡配置、不赌方向为好。

本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议，只是我自己思考和实践的一个真实记录，据此入市投资，风险自担。