中国为何从储蓄大国变为负债大国？

中国人自古以来就养成了喜欢存钱的习惯，因此我国的居民储蓄率长期以来一直位居世界前列。2008年，中国居民储蓄率高达51.8%，排名世界第一，而全球平均水平仅为19.7%。近些年来，我国储蓄率虽然有所下降，但仍维持在45%左右的水平。

根据大数据统计显示，目前我国14亿人口总负债达到200万亿元，约7亿人负债，人均负债14万，居民负债率已经达到62%，据央行公布的数据显示，截止2021年底，我国人均存款额为7.27亿元，居民负债是储蓄额的2倍。

造成我国全民负债的原因，主要来自于以下几个方面：

一、房地产泡沫导致的房价快速攀升

事实上，从房价和居民家庭负债率的走势图可以看出，近几十年来，中国房价的上涨幅度与居民家庭负债率的走势是高度重合的，我国这些年来房价的快速上涨，刚好与居民家庭杠杆率的快速攀升相对应，而中国房价在20年时间里已经上涨了5倍左右。

正因为商品房的主要购买者都是普通百姓，在房价的快速上涨的推动下，居民家庭纷纷争相贷款买房，必然会带来居民家庭负债率的快速上涨。所以也可以就此推论，家庭负债率的极限就是房价的顶点。事实证明，从中国房地产的走势来看，这一推论是正确的。

相比之下，中国居民家庭负债率62%这一水平，已经高于1997年香港楼市泡沫破灭时的51%，接近1991年日本房地产崩盘时的70%。不过与发达国家相比，这一负债比，并不算太高，目前发达国家的居民负债率都已达到80%左右。

值得引起注意的是，在城镇居民的负债总额中，住房贷款的占比为76.8%，这充分说明，我国居民的主要负债是住房贷款。而人们之所以会纷纷贷款买房的原因，就是由于房价上涨过快，绝大多数城市居民只能通过银行贷款，才能买得起房。

导致房价上涨过快的原因不仅仅是需求，而是我国多年来所实施的土地财政，1994年国家实施分税制改革后，地方政府很大的一部分财政收入要上交中央，留给各地政府可支配的财政收入很少。

而各地政府虽然能够通过招商引资增加GDP，但是为了吸引投资，往往政府会为企业提供各种优惠政策，所以并不能从企业方获得多少财政收入。然而，在我国土地公有制的情况下，地方政府凭借对土地的垄断，可以通过大幅提高土地价格来增加财政收入，在土地成本占据房屋主要成本的情况下，开发商只能以提高房价的方式，将成本转嫁给购房者。

数据显示，2020年底，中国63.19万亿元的个人贷款中，49.57万亿元为消费贷款，占比78.4%，13.62万亿元为经营性贷款，占比为21.6%。个人住房贷款余额为34.44万亿元，占个人贷款的54.5%，即个人贷款中有超过一半为住房贷款。

根据国际清算银行对世界主要43个国家的统计数据显示，2020年9月末，中国居民杠杆率为61.1%，低于发达国家平均值，高于新兴经济体平均值。但是，中国2020年9月末的居民杠杆率与2015年末相比，上升了22.2%，是上述43个国家中杠杆率上升最多的国家。

从历史上看，居民杠杆率与房价指数的关系是，房价先到达最高点，然后房价下跌，居民杠杆率还不能马上下降，居民杠杆率的下降时间晚于房价下跌。

二、超前消费借贷

在我国居民债务中，除去购房贷款外，占比第二的就是因超前消费所导致的借贷。实际上，近些年所兴起的超前消费理念，以及国内数量众多的各类平台所推出的借贷功能，是造成全民负债的一个重要原因。

与上一代国人不同，现在的年轻一代，90后、00后们，已经成为中国消费市场的主体，他们的消费理念与老一辈相比，发生了巨大的变化，伴随着经济社会的快速发展，物质生活越来越丰富，各种新潮消费品也在不断更新换代，使得年轻人时常会产生强烈的购物冲动。

在西方国家超前消费观念的影响下，当代年轻人崇尚“活在当下”的消费观念，追求有质量、高品位的生活，不再像父母那一代人一样，省吃俭用的过日子，把钱都存在银行里。

另一方面，超前消费之所以能够在中国社会得到推广会普及，离不开各种小额借贷平台APP的推波助澜，正是由于各大平台推出的各种五花八门借贷服务，为年轻人的超前消费提供了十分便利的条件，使得借贷行为已经渗透到年轻人的生活之中，逐渐养成了透支借贷消费的习惯。

目前我国的网贷逾期率在逐渐增高，2022年网贷逾期者大约有7000万人，大部分人虽然有还款意愿，但是由于疫情等原因导致大多数人收入下降，以至于无法按时归还网贷、信用卡等欠款。据法院公示的信息显示，全国各地记录在册的失信被执行人员超过600万人。

三、通货膨胀造成的物价上涨

近些年来，国内通胀水平一直维持在较高水平，物价也随之呈现出上涨趋势，体现在居民日常生活消费方面的蔬菜、肉类等价格近些年不断上涨，猪肉价格已经从过去的12、3元一斤，上涨到现在都30多元一斤。

由此可见，居民收入增长的速度赶不上物价上涨的速度，也是导致居民负债率上升的一个重要原因。

结语

综上所述，虽然中国呈现出居民高负债的特征，但是央行实施以我为主的金融政策，并未跟随美联储加息，反而采取了降准的应对措施，所以我国不会出现房地产崩盘的情况。当前房地产市场调整主要因房企的去杠杆所导致，并未产生居民家庭的大幅去杠杆。

鉴于政府对于风险的加强管控，我国房地产市场不会产生价格暴跌现象的出现。当前房价与居民家庭负债率走势基本趋同，国家实施的一系列稳定居民杠杆的金融政策正在发生作用，从而可以达到防止负债率再度攀升以积累更大风险的目的。