恒瑞医药：从97元跌到30元，到底了吗？

曾经的“医药一哥”恒瑞医药绝对是市场的大牛股，2021年之前一直是稳步上涨，即便是在2015年股灾和2007年之后大熊市也没有如此下跌过，本次直接从最高的97元多下跌到最低的27元，下跌幅度超70%。

恒瑞医药k线图

引发此次暴跌的是医药集采导致的收入和利润的双降，恒瑞医药2021年和2022年一季度营业收入和净利润分别下降，虽然幅度不大，但引发了资金的疯狂出逃，股价暴跌。

恒瑞医药2021年之前营业收入和净利润一直是稳步增长，从未出现下降，市场给恒瑞医药的估值也是比较高，高于其他医药股，市盈率也是一直保持比较高的态势。

但现在营业收入和净利润出现下降，虽然幅度不大，戴维斯双击，净利润下降，估值下降，导致股价出现大幅下降。

是否是错杀？

其实，市场给予恒瑞医药高估值绝不仅仅是收入、净利润稳步增长，而大部分因素是医药创新在国内数一数二，本次医药集采只包括仿制药，而不包括创新药，也不可能包括创新药，虽然恒瑞医药收入减少，但市场给与其高估值的逻辑并未出现大的改变。同时，从2021年年报可以看出，恒瑞医药的医药研发金额反而大幅增加，达到了62亿元，占收入比例达24%。

仿制药进入集采导致收入减少，反而激发了恒瑞医药加大创新药的研制，短期可能导致净利润减少，但是长期绝对是利好。世界拍卖靠前的医药公司也大部分是创新类公司。

中国这么大的人口基数，但是在世界医药公司排名中，中国医药公司拍卖很落后，市值也远没有辉瑞等高，未来有很大的市场空间和市值增长空间。

恒瑞医药高估值逻辑并未改变，目前集采可能只是一个小插曲，但是这个插曲变成了断片，未来还是看好恒瑞的高增长逻辑。

恒瑞创新药