两年亏损13亿，“带帽”的凯撒旅业还能撑多久？

今年五一，国内旅游收入同比减少42.9%，仅恢复至疫情前同期的44.0%，如果说国内旅游惨遭腰斩，那么出境游则是跌至深渊。在看不到出路的深渊之中，众多出境游相关的企业不得不转身离场，作为出境游龙头企业之一的凯撒旅业，在经历连续两年亏损之后也戴上了“ST”的帽子。

4月30日，凯撒旅业发布2021年年报，财务数据显示，凯撒旅业2021年营业收入9.4亿元，同比减少41.78%；归母净亏损6.9亿元，同比增长1.22%。这也意味着疫情的两年时间凯撒旅业累计亏损达13.88亿元，并且截至2021年12月31日，其流动负债合计金额超过流动资产合计金额10.96亿元。

5月6日，凯撒旅业（000796）名称变更为“ST凯撒”。

短短三年，从昔日的行业跨境游龙头企业到亏损“带帽”，凯撒旅业经历了哪些转变，未来还能撑多久？

凯撒旅业原为凯撒旅游，创始于1993年，得益于国民经济的增长以及美国、澳大利亚在内的众多国家都放宽了对中国的签证政策，中国出境游市场爆发式增长，从2005年至2015年，中国大陆居民出境人数的增幅高达312.9%，借着出境游发展的红利，凯撒旅业相继在伦敦、巴黎、汉堡、洛杉矶等全球核心城市设有分支机构，2011年，海航旅业(海航集团持有海航旅业100%股份)收购凯撒旅业合计51%的股权，2015年，凯撒旅业凭借海航的力量借壳易食股份成功登陆A股。

突如其来的疫情则让出境游市场降至冰点，根据《中国出境旅游发展年度报告2021》显示，2020年至2021年的中国出境旅游总体处于停滞状态，依然在底部盘整。2020年全年出境旅游人数为2033.4万人次，同比减少86.9%。2021年，预测出境旅游人数为2562万人次，与2019年相比同比恢复17%。

漩涡之中的凯撒旅业为了生存，也展开了一系列自救政策。

引入京东 抱团众信

2020年4月25日，凯撒旅业发布2020年度非公开发行A股股票预案，引进了宿迁涵邦（京东全资子公司）、华夏人寿、上海理成和青岛浩天作为公司战略投资者，总计投资金额为11.6亿元，其中，宿迁涵邦投资4.5亿、华夏人寿投资2亿、上海理成投资1.5亿、青岛浩天投资9740万元，文远基金认购3亿元，此笔资金全部用于补充流动资金，以保持日常经营稳定、提升盈利能力，京东自此成为其第五大股东。

彼时虽然出境游受到波及，但是市场整体还是保持乐观态度，为何凯撒旅业这么早就开始引入资本？因为一直以来，凯撒旅业的偿债压力较大，截至2016年末、2017年末和2018年末，公司的资产负债率分别为61.78%、63.98%和60.89%，较高利息支出水平也限制了公司业绩的持续增长，并且凯撒旅业的业绩在疫情之前就开始下滑。

根据财报显示，凯撒旅业的业绩在2018年达到峰值，当年实现营业收入81.80亿元，同比增长1.67%，但仅实现归母净利润1.94亿元，同比减少12.03%。2019年，其实现营业收入60.36亿元，同比减少26.21%，归母净利润则进一步降至1.26亿元，同比下降35.08%，

疫情导致公司业绩骤降，进一步加剧了凯撒旅业的偿债压力。

寒冬凛冽，凯撒旅业原本也打算与另一家跨境游龙头众信旅游抱团取暖，2021年6月，两家公司发布重组方案，凯撒旅业拟通过向众信旅游全体股东发行A股股票的方式，换股吸收合并众信旅游，并拟采用询价的方式向不超过35名特定投资者募集配套资金预计不超过17亿元。

但是由于种种原因，“联姻”最终宣告失败，2021年12月，凯撒旅业和众信旅游分别发布公告称，经交易双方一致同意，决定终止凯撒旅业换股吸收合并众信旅游并募集资金的计划。

转战国内游 布局免税业务

出境游无望之下，为扭转亏损局面，凯撒旅业一方面转战国内游市场，另一方面则将业务版图扩张到风头正盛的“免税业务”板块。

2019年6月，凯撒旅业入股中国出国人员服务有限公司旗下的天津国际邮轮母港入境免税店，正式介入免税业务，2020年，凯撒旅业在海口和三亚两地分别设立三亚同盛商贸和海口同盛世嘉商贸，作为拟开展在岛免税业务的运营主体，同时斥资入股中服北京市内免税店，此举让凯撒旅游成为A股市场免税概念股。

2021年，凯撒旅业大力发展国内旅游市场，以用户需求为导向，反向进行产品的研发与定制，打造了幸福定制、闺蜜去旅行、凯撒亲子营、食味中国、露营生活、趣游房车、随心而驾、漫步古都、意净身心、冰雪狂欢季等15个主题产品系列。

同时在京津冀、西北、东北、海南等区域重点布局，在全国范围内推出了5000多条国内旅游线路，此外，还积极开拓本地休闲市场，打造以多元体验为核心的本地文化休闲产品，深入挖掘本地历史文化、地域特色文化、民族民俗文化等，推出了非遗系列手作课、情满四合院等本地文化消费产品。

而在国内游市场中，众多企业已深耕多年，作为新的入局者，想要分一杯羹并不容易，并且国内同样疫情反复，整体旅游市场并不乐观，最终导致凯撒旅业国内旅游业务恢复及拓展均不达预期，在旅游服务这一板块，2021年营业收入同比下滑近66%。

目前，凯撒旅业营业收入主要靠配餐业务撑着，2021年，这一业务的增长受益于民航客运与铁路客运的陆续恢复和持续发展，但是噩梦再度来袭，今年一季度，受疫情影响，航空旅客运输量7617.8万人次，同比下降25.3%，这也导致凯撒旅业一季度净亏损6305.61万元。

凯撒旅业对界面新闻表示，公司正积极谋求新战略、进行架构调整，包括组建全新目的地板块，以形成新零售、食品、目的地、旅游“四轮驱动”式发展，加强各业务板块整合及创新创收。

从以上举措来看，凯撒旅业真的是想尽办法全力自救了，但是无论是新零售、免税还是国内游，这些业务都需要一定时间的沉淀，新零售虽然有一定的起色，但显然无法扛起营收的大旗，而目前凯撒旅业可谓压力重重，根据一季度财报显示，流动负债合计金额超过流动资产合计金额12.12亿元，未来它能否等得到逆风翻盘的那天？唯有时间才能给出答案。

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