说明:此文转自银行螺丝钉，都去关注他。本文只是觉得有价值收藏记录用。

我们来分不同品种，看看当前市场的估值情况如何。

沪深300

A股按照大中小盘股，可以划分为几个不同的指数。

沪深300代表的是大盘股。

• 2013-2014年5星级，沪深300市盈率大约是8倍，这也是沪深300的历史最低市盈率。

• 2018年5星级，沪深300市盈率大约是10倍上下。

目前沪深300的市盈率在11倍上下。

乍看之下，沪深300的估值比2018年略高一些。

不过，沪深300现在的规则，跟2013-2014年、2018年5星级的时候是不同的。

2018年后，沪深300，修改了两次规则。

• 一是增加了科创板的股票；

• 二是在2021年底调整了指数规则，纳入了上市满1年的一批创业板股票。

科创板创业板股票的估值数值，都比原本沪深300的估值数值高。

规则修改之后，拉高了沪深300的估值数值。

假设还是2018年时的那300只沪深300股票，估值估计也在10倍上下了。

中证500和中证1000

中证500、中证1000代表的是中小盘股。

• 2013-2014年5星级，中证500市盈率最低大约是25倍。

• 2018年5星级，中证500市盈率最低17倍，这也是中证500市盈率的历史最低值。

2013-2014年和2018年两次5星级，带头下跌的品种不相同。

• 2013-2014年主要是大盘股更低迷；

• 2018年中小盘股更低迷。

所以大盘股的历史最低估值普遍出现在2013-2014年，中小盘股的历史最低普遍出现在2018年。

中证500目前市盈率20倍上下，估值也在历史较低区域。

虽然不是历史最低，但也是很便宜的位置。

中证1000也是类似的情况。

目前A股的主动基金、指数基金，所投资的股票，基本都在沪深300、中证500、中证1000中。

中证1000之后，还有两千多只小盘股，但这些股票因为规模太小，没有专门指数基金投资。

整体上，A股目前估值，大小盘股均接近2018年底的水平，都很便宜，但目前还没到2013-2014年、2018年那种5星级更低的水平。

底部无法预测

回到5星级还会下跌吗？或者说，市场的底是否能预测呢？

熊市底部最低，无法预测。

虽然经常我们从媒体、新闻上看到一些「某某底」出现。

但在实际投资的时候，底部是无法预测的，因为熊市最底部，往往是由「最惨」的投资者砸出来的。

像2013-2014年、2018年，回到5星级后，市场又往下跌了一些。

2013-2014年回到5星级后，大盘又一度下跌10%。

因为跌到一定程度的时候，就会有一批投资者，被迫爆仓、清盘。

例如上杠杆投资股票，一旦大幅下跌，要求追加保证金，拿不出钱来，就会爆仓，被迫卖出股票。

例如前段时间也有不少知名私募基金，旗下基金产品跌倒清盘线。

如果跌穿清盘线，也会被迫卖出股票。

这些投资者，心里可能明白，市场很便宜。

但跌到一定程度，就会被迫卖出，不想卖也不行。

先保护好自己

我们在投资的时候，也要注意，不要让自己陷入这种被迫卖出的窘境。

• 用长期不用的闲钱投资，做好分散配置；

• 不要借钱投资；

• 避开一些容易清盘的品种。

并不是说私募一定要有清盘线，也要看私募基金的投资策略和规则。

比如说有的私募FOF基金，因为分散配置，就不加入清盘线了。

公募基金通常不会因为下跌而清盘。

但如果基金规模太小，可能也会清盘，投资的时候，我们会避开规模较小的基金。

这样可以先保护好自己。

总结

熊市底部不是一个点，是一个区域。

如果我们放弃预测市场最底部在哪里，把熊市底部看成是一个区域，那目前就是在市场便宜的区域了。

回到2013-2014年、2018年，无法预测市场最低到哪里。

但在当时，即便没买到最低，买在底部区域，之后的2014-2015年全面牛市、2019-2020年白马股牛市，收益都很不错。