堪比印钞机，中国神华净赚503亿，市值5400亿力压中石化-

【财报速递】3月下旬开始，发布财报的上市公司逐渐多了起来，2020年、2021年接连遭遇疫情，不少行业比如旅游业遭遇重击，而上游企业比如能源却在2021年迎来业绩和估值的“戴维斯双击”，比如中国神华。

中国神华（601088）最新发布的2021年报显示，实现收入3352.2亿元，同比大增近44%，告别了2019年、2020年收入连续下滑的窘境，再创历史新高。

去年中国神华实现归属母公司股东的净利润502.7亿元，同比增长28%，同样创下历史新高。2018年至2020年，中国神华净利润连续下滑；2013年至2015年，利润同样下滑，可见公司具有明显的周期性概念。

中国神华主要营收煤炭收入和电力收入，分别占比74.5%、16.9%，还有运输、煤炭化工以及企业业务，占比大约8.6%。

虽然煤炭部门收入占绝对优势，但是发电部门毛利率更高，因此两大部门毛利润差距并不大，分别是535.2亿元、488.4亿元，此外铁路部门毛利也有234.8亿元，也是贡献毛利大大户；港口和航运累计贡献大约38.3亿元的毛利润。

中国神华年度净赚近503亿元，相当于去年每天赚1.38亿元。此外，超过500亿元的利润，也比众多银行赚得还多。比如光大银行和平安银行，在去年分别实现归母净利润434亿元、363.4亿元。要知道这两家银行可不是区域性的银行（如北京银行、上海银行等），而是在全国布局的股份制银行。

因此从这个角度上，中国神华真是堪比印钞机。业绩好的同时，中国神华股价也维持在高位。截至3月27日，中国神华股价超过27元，近期一直保持在高位，市值也是高达5400亿元，在A股超过中国石化（600028）的5037亿元总市值，高居第14位。

这就是业绩和估值双升的“戴维斯双击”，备受资本市场青睐。能源行业有典型周期属性，神华的市盈率超过11倍，却高过中石化的7倍左右市盈率。

不过需要注意的是，神华毛利率明显下滑，从2020年40.4%下降至去年33.04%，如果毛利率稳定在40%左右，则净利润或超过600亿元！