2022年度十大预测

一、海外波动加剧，但没有系统性风险。

1、一方面，经济动能趋弱、企业盈利增速逐步回落，意味着分子端对美股的支撑力度将减弱。

根据彭博一致预期，2022年标普500指数EPS增速将回落至7.7%，远低于2021年的51%。

2、另一方面，全球货币政策开始收紧。

流动性收敛之下，估值也很难大幅扩张。

但不必担心美联储全面收紧或连续加息，乃至引发导致全球股市系统性风险。

二、国内货币环境维持宽松，信用也将边际放松。

1、2021年下半年以来国内经济下行压力快速显现。

2、当前政策放松已得到反复确认。

3、2022年货币环境将维持宽松。

4、与此同时，政策端“稳增长”也开始发力，边际上的“宽信用”预期有望继续升温。

三、2022年有望出现一波类似“mini版2014”的指数行情。

1、市场进入“宽货币”同时边际“宽信用”的窗口。

2、信用边际放松的环境通常带来金融、地产等权重板块的修复上涨，并常常伴随指数级别的上涨。

3、与2014年的区别。

一方面，2014年是全面的系统性放松，而当前在地产“房住不炒”、基建“托而不举”大基调下，政策宽松力度和空间相对有限，更有可能是阶段性、托底式的放松。

另一方面，2014年逐渐演变成为一轮杠杆牛，但当前市场杠杆力量较弱。

四、以金融地产为代表的低估值板块将迎来修复。

（1）随着“稳增长”发力，市场进入“宽货币”同时边际“宽信用”的窗口。

参考历史经验，金融地产等低估值板块与信用环境更为相关。信用边际放松之下，这些板块有望受益。

（2）随着近期行业、风格轮动速度加快，机构平衡仓位结构的意愿已在提升。

以金融地产等为代表的低估值板块作为有自上而下逻辑支撑、同时也是“人少的地方”，有望成为市场阶段性加仓的方向，从而迎来修复行情。

五、公募单月千亿发行已成常态，全年新发预计超过2万亿。

1、2021年偏股基金发行再超2万亿份并创历史新高。

2、预计2022年基金发行仍有望突破2万亿份。

3、考虑到历史上基金赎回规模波动区间为3500-5700亿份，净流入有望达到1.5万亿份。

六、私募成为继公募后又一重要增量，全年预计净流入2万亿。

1、2021年，私募基金成为增量资金中的最大黑马。

2、2022年预计年市场仍将以结构性行情为主，私募凭借更突出的挖掘结构性机会和更灵活的投资风格，在居民资金入市大背景下，有望继续保持大幅流入，预计全年有望维持2万亿的净流入，进一步加速小巨人、小黑马的价值发现。

七、外资流入边际放缓，但仍将在3000亿以上。

1、2021年陆股通净流入规模创成立以来最高。

2、2022年美联储或开启加息周期，对全球资本流动（尤其是交易盘）以及人民币汇率都将形成压力。

3、MSCI、标普和富时等主流国际指数公司并未公布2022年上调A股权重的计划。

4、预计2022年外资流入较2021年边际放缓。

八、养老金持续扩容，提供超2000亿增量。

1、当前中国已建立起三支柱养老金体系。

2、2022年，在第一支柱中，基本养老保险基金和社保基金预计分别带来超100亿元和超1000亿元的资金增量。

3、在第二支柱中，企业年金预计在2022年为A股带来超1000亿元资金增量。

4、第三支柱方兴未艾，但顶层设计也已在加速推进。

九、机构持仓进一步分散、市值进一步下沉。

1、2021年公募基金收益率明显回落。

2、一方面是由于A股整体涨幅收窄，另一方面则是因为2021年小市值、高增速表现较好，行业轮动加快的市场风格与公募基金的投资偏好“不兼容”。

3、但随着“抱团”龙头性价比的回落，公募基金的持仓已经开始从集中走向分散、从龙头往下兼容。

4、2022年随着公募基金进一步适应当前市场风格，其持仓将进一步分散，持仓市值将进一步下沉。

十、“小高新”是全年超额收益重要来源。

1、2021年以来，共同富裕被提升到极为重要的位置，做大蛋糕与分好蛋糕齐驱并进。

2、A股也将再迎重要转折：未来市值更小、增速更高、符合科创“新增量”的“小高新”领域将成为科创共富时代的弄潮儿，也有望成为未来超额收益的主要来源。