安踏、李宁们距离耐克还有多远？读耐克年报有感

由于体育用品赛道的确定性，最近在研究安踏体育和李宁。而耐克作为体育用品公司的标杆，那是必须要读一读它的年报。

以下是一些感想：

1、体育用品公司本质上属于消费品公司，而随着各种体育活动的普及，以及新兴体育活动的风起，体育用品公司必须不断更新设计，追逐消费者对产品需求的最新趋势。就此来看，设计是体育用品公司的核心能力。

2、品牌构成体育用品公司的护城河。耐克的成功来自于品牌长期与广大体育爱好者、顶级体育赛事、杰出体育明星的互动和合作。而且在一定程度上，耐克甚至有发起定义产品趋势的能力。

3、遍布全球的零售网络、专业零售店，有助于耐克触达全球消费者，同时也对耐克的品牌形象有相当大的助力。

4、生产外包，工厂遍及主要新兴经济体，帮助耐克最大限度地利用全球化的优势，降低生产成本。

5、最后来回答标题所提到的问题。当我们考察前四个方面的问题以后，最后这个问题似乎也已经有了答案。中国的体育用品行业与中国的体育产业密不可分，因此亟需中国体育产业奋勇崛起。

-----------------------------

一、概况

耐克的主要业务是设计和开发运动鞋、服装、设备、配件，以及相关服务的全球营销。耐克是全球最大的运动鞋和服装销售商。

公司通过耐克旗下的零售店、数字平台（"NIKE Direct"）以及全球的独立分销商，向消费者销售产品。

公司还通过数字平台提供交互式消费者服务和体验。

该公司几乎所有的产品都是由独立承包商制造，几乎所有的鞋类和服装产品都是在美国境外生产的。

二、销售

公司以耐克品牌销售一系列服饰和配件，包括箱包、袜子、球类、眼镜、钟表、数码设备、手套、防护装备和其他专为体育活动而设计的设备。

公司的Jordan品牌主要专注于篮球的运动鞋、休闲鞋、服装和配饰。在公司的报告当中，Jordan Brand产品的销售和业绩在NIKE品牌地域营运分部内报告。

全资子公司品牌匡威（Converse）总部位于马萨诸塞州波士顿，以匡威（Converse）、查克·泰勒（Chuck Taylor）、全明星（All Star）、一星（One Star）、星星雪佛龙（Star Chevron）和杰克·珀塞尔（Jack Purcell）的商标来设计、分销运动鞋、休闲鞋服装和配饰。在公司的报告当中，匡威品牌的经营业绩是独立的。

美国市场

2021财年，公司在美国的销售额约占总收入的39%，而2020财年和2019财年分别为39%和41%。

国际市场

2021财年，公司在非美国的销售额约占总收入的61%，而2020财年和2019财年分别为61%和59%。

三、制造

鞋类方面，公司产品由位于14个国家的191家鞋类工厂生产制造。15家在美国境外的独立制造商生产占据了绝大部分的生产份额。最大的单一鞋类工厂约占2021财年耐克品牌鞋类总产量的9%。2021财年，越南、印度尼西亚和中国的生产分别生产了约51%、24%和21%的耐克品牌鞋类。

服装方面，公司产品由位于33个国家的344家服装工厂生产制造。最大的单一服装工厂约占2021财年耐克品牌服装总产量的8%。几乎所有的服装都是由独立制造商在美国境外制造的。2021财年，越南、中国和柬埔寨的合同工厂分别生产了耐克品牌服装总量的约30%、19%和12%。2021财年，前五大制造商合计约占耐克品牌服装产量的51%。

四、竞争

运动鞋、运动服装和运动装备在全球范围内竞争激烈。公司的竞争包括阿迪达斯，安踏，亚瑟士，李宁，lululemon athletica，Puma，Under Armour等。激烈的竞争以及运动和休闲鞋类、服装和运动器材市场的技术和消费者偏好的快速变化构成了重要的风险因素。

五、2021年度业绩概要

在2021财年，公司实现了收入增长19%。其中，NIKE品牌占耐克公司收入的90%以上。公司收入在所有地区都实现增长，剔除汇率波动影响，收入增长了17%。

2021财年税前利润增长了131%，主要原因是收入增加、毛利率提升以及销售和管理费用降低。公司毛利率扩大140个基点，主要是由于在COVID-19的影响下，公司采取大量举措提高供应链效率。销售和管理费用下降的主要原因是，公司的品牌活动、营销广告费用下降，同时体育赛事因疫情而推迟，降低了体育营销费用。

六、2021财年耐克品牌收入亮点

下面三张图分别列出了耐克品牌收入，按区域、分销渠道和主要产品线分类的占比情况：

下表列出分区域收入增长情况。

七、特别提示：有特殊的表决权结构

耐克股票分为A类普通股和B类普通股。B类普通股的投票权在董事选举方面受到限制。A类和B类普通股持有人的股息和清算偏好或参与权没有差异。

八、风险

（1）冠状病毒大流行

（2）宏观经济状况

（3）国际关系变化

（4）产品、服务和体验面临着激烈的竞争

（5）通货膨胀和货币汇率的波动

（6）声誉、品牌形象的保护

（7）需要预测消费者的偏好并开发新产品

（8）寻求好的品牌代言人

（9）对制造外包商的过于依赖