北交所春季攻略：700亿市值巨头领跑，“专精特新”火爆，点燃资本热情「问计2022」

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王兆寰 北京报道

忽如一夜春风来，千树万树梨花开。

2021年，中国资本市场迎来了全国第三大证券交易所——北京证券交易所。9月2日，它的横空出世，令市场为之一振。有人说，北交所的到来，让投资者们多了一种投资选择；也有人说，北交所的到来，让新三板活了；更有人说，北交所的到来，整个中国资本市场被点燃了。

北交所开市一个月以来，其流动性得到较大提升，年化换手率可达506%；在多项制度完善下公司治理已对标沪深市场，信息披露大幅改善，形成了10亿、30亿、50亿、百亿以上市值分布集群。

同时，北交所龙头效应充分发挥，逐步激发新三板市场活力，带动新三板创新层、基础层交投活跃。据统计，超过400家后备军公司整装等待入场北交所。

据同花顺iFinD统计显示，截至2021年12月29日，北交所已经出现市值超过百亿的公司，共计4家。其中，贝特瑞市值为728亿元，位居第一。

助力中小企业成长

新三板资深评论人、北京南山投资创始人周运南在接受《华夏时报》记者采访时表示，北交所的设立对新三板生态圈是系统性利好，对新三板市场来说，精选层将升级为上市公司板块，市场形象发生质的飞跃，可享受到与沪深A股上市公司一样的待遇，精选层平移成为北交所后，又将发挥“龙头”撬动作用和“反哺”功能，做活新三板基础层，做强新三板创新层。

2021年11月15日，北交所正式敲锣开市，中国多层次资本市场建设向前迈进了一大步。

来自北交所的权威数据显示，北交所开市一个月（2021年11月15日至12月14日），市场合计成交478.97亿元，日均成交量较此前精选层增加3.07倍；股票日均换手率1.46%，较原精选层提高0.74个百分点。

据同花顺iFinD统计显示，截至2021年12月29日，自北交所开市以来，森萱医药上涨63%，位居第一；诺思兰德上涨39%，数字人上涨21%，位居第二和第三。

当然，不可否认，在北交所开市后，市场出现了一波平移老股的情绪化抛压行情。

风物长宜放眼量。在专业人士看来，或许这只是北交所开市之初二级市场一个不期而遇的调整而已，属于正常的市场现象。

子沐研究的创始人刘子沐在接受《华夏时报》记者采访时则直言，北交所开市之后的流动性表现虽然表面上与原精选层开板的走势十分类似，但是两者背后的逻辑截然不同。

刘子沐分析称，北交所属于A股市场，因此通过新三板市场投资的股权投资类产品需要退出，证券投资类产品陆续进场，这之间需要一个过渡。在这个过程中，需要给企业重新定价。有些企业因为所在行业、产能、概念等原因提前完成再定价，因此就出现上述个股的独立行情。

百亿市值巨头出现

北交所的设立无疑为市场带来了新机遇和新变化，它不仅形成了10亿、30亿、50亿、百亿以上市值分布集群，更是带动区域经济的高速发展。来自安信证券的统计，北交所企业整体分布较广，已覆盖了多达23个省份。

另据同花顺iFinD统计显示，截至2021年12月29日，北交所已经出现市值超过百亿的公司有4家。其中，贝特瑞市值为728亿元，位居第一；连城数控为242亿元，吉林碳谷为170亿元，位居第二和第三；长虹能源为110亿元，排名第四位。

在刘子沐看来，上述四只个股中，除贝特瑞外，都是依托新三板市场且从中小企业发展到中大型的企业，通过北交所市场获得了资本的认可，才能有百亿的市值。一方面，这是全国股转公司的成绩，另一方面也表明北交所的设立确实带给企业更高的估值。

安信证券新三板首席分析师诸海滨分析指出，自北交所开市一个月以来，除新股上市首日表现抢眼外，北证A股整体成交量、换手率等方面表现突出，也带动了整个新三板的市场活跃度。

回首北交所公司市值变化可分为三阶段：北证A股公司市值呈现出较大变化，第一阶段为北交所官宣前，此阶段均值增长较缓，平均市值为18.06亿元。第二阶段是北交所官宣后至北交所开市前，这一阶段出现了较为明显的估值修复，平均市值为30.99亿元。第三阶段为北交所开市后至今，这一阶段的个股出现了较明显分化，平均市值为33.02亿元，但个股之间差异增大。

同时，北证A股市值TOP10公司的平均市值由2021年年初60亿元升至154亿元。市值排名第一的贝特瑞与排名第二的连城数控市值差距较小，并且，自2021年2月份至一季度末，连城数控市值赶超贝特瑞跃居榜首。2021年第二季度起，贝特瑞市逐渐与其他企业市值拉开差距。此外，上半年市值前十公司整体市值上升，均值达到 85.23亿元，较年初的60.01亿元增长 42.02%。2021年第三季度上市的吉林碳谷，成为市值第三大的公司。

不仅如此，2021年12月27日晚间，北交所开市后的第一只新股威博液压公布了申购结果。本次新股申购获配比例0.04%，创精选层打新以来历史新低。由此可见，北交所的新股打新相当火爆。

另外，截至2021年12月24日，兴证全球基金、申万菱信基金、中加基金等近30家资管机构公告旗下产品可投北交所上市股票。

刘子沐认为，北交所填补了我国资本市场服务中小企业的空白，因此，受到各路资本的追捧是一种必然。中小企业的成长特征是非线性的，也给出市场更多的想象空间。

当然，威博液压的中签率非常低有两方面的因素，一方面是因为其发行规模非常小，另一方面才是市场的追捧。

刘子沐表示，值得投资者注意的是，公募基金累计参与其战略投资的份额达到40%以上。这意味着未来北交所IPO的最大受益者将是公募基金。而公募基金的赚钱效应将吸引更多的投资者参与，再加上权益类基金陆续将北交所纳入投资范围，使得北交所机构化市场特征显现，符合监管部门对北交所定位，公募基金的参与也会推动北交所进入良性发展的循环。

“专精特新”盛宴

有专业人士认为，因为新三板，投资者们认识了专精特新企业；因为北交所的到来，专精特新被市场予以肯定和追逐，这是北交所的一大特色。

在刘子沐看来，北交所服务的是创新型中小企业，相比沪深市场没有蓝筹、金融等板块。所以，与沪深行情联动的相关性较弱，或者说，北交所的行情相对独立于沪深市场。这是两者之间最明显的差异。

目前，专精特新小巨人企业作为创新型中小企业的一个优劣辨别的标签，确实赢得了不少投资者的青睐，也确实成为北交所未来发展的一大特色。

刘子沐指出，北交所还有其他三个特色，包括战略新兴产业中创新能力突出的中小企业，向专业化和价值链高端延伸的生产性服务业企业，向高品质和多样化升级的生活性服务业企业。

“之所以市场追捧专精特新小巨人企业还有另一个原因，就是在国家反垄断政策下，股权投资资金的再分配。”刘子沐如是说。

对此，诸海滨进一步分析指出，在产业升级、制造强国下，专精特新或将赋能北交所。“制造强国”“补链强链”或有望成为市场下一阶段长期主线，而“小巨人”上市公司的技术水平与创新能力获得官方认可，值得进一步挖掘。

截至12月13日，新三板专精特新共有371家（其中北交所已上市16家，位于新三板创新层132家，基础层223家），合计市值2478亿元（其中53家公司无交易），市值平均数为6.68亿元，中位数为3.38亿元。

备战2022年

对于2022年北交所的大发展，市场给予了更多期待。

刘子沐表示，北交所存量个股行情见底后，会逐渐分化，优质企业估值会快速上升。对于股权投资与证券投资两类产品交接班，会形成新的市场；企业定价越来越合理。市场泡沫化保持在一个乐观的状态。

刘子沐认为，IPO的发行PE将更加市场化。为中小企业发展提供更大的空间；再融资带给企业发展的机遇增多，赚钱效应越来越明显；机构投资者主导、高净值投资者做为流动性的润滑剂，会使北交所风险与收益更加的合理化。

此外，在周运南看来，北交所后续有望落地的政策包括融资融券、混合交易、转板、可转债、优先股、北证指数等，市场最迫切的可能就是尽快推出北交所综合指数。

当前，北交所不少个股的调整已经探明了底部，呈现了“跌出来的机会”，可以提前积极布局年报行情。

对于投资者而言，周运南建议，可关注具备以下特性的北交所个股：一是成长性较高第三季度增幅在30%以上；二是行业感性，特别是A股当前热门赛道上的企业；三是市盈率，相对A股同行业的市盈率，其动态市盈率较低；四是专精特新小巨人企业；五是具备高分红可能；六是公司市值管理意识较强。

编辑：严晖 主编：夏申茶