美国财政部:中国打破持续大幅抛售美债的状态,800吨黄金运抵中国

据美国财政部在12月16日最新发布的国际资本流动报告显示，10月，虽然私人投资者买入了119亿美债，但包括全球央行在内的大机构外资却净卖出435亿美债，及218亿美元的美国股票，这也是5月以来最大规模的美债资金外流，其中，全球央行连续第六个月净抛售美债。不过因美债官方数据会有两个月的延迟惯例，近几周以来，随着十年期美债收益率震荡加剧，料将会看到更多的抛售。

美国印钞厂一角

值得注意的是，美财政部的报告还显示，中国继9月小幅增持6亿美债后，在10月份开始大幅度增持了178亿美债，持仓规模增至1.065万亿美元，打破了今年8月大幅减持213亿美元的状态，总体来看，今年前10个月，中国仍净抛售69亿美债，其中，美财政部的数据报告表明除8月出现大幅减持外，另外两次大幅减持美债为5月和6月，分别减持177亿和165亿美元。

不过，自去年3月以来，随着美国债券供应量不断激升，持续数月的高通胀和美元指数震荡走低趋势，已经使得美债资产贬值，吸引力明显下降，美债收益率上扬，收益率曲线趋平，这也意味着投资者正在远离美债。

而最令市场担心的是，美债最大的购买者美联储也从11月开始每月减少150亿美元的购债规模，且还在一周前的会议上宣布从明年1月开始再加倍减少购买，这意味着如果美联储最终退出买单，那么当初选择套利的全球央行对美债的需求可能面临转向。

事实上，自去年3月以来，美国联邦债务赤字急速膨胀且实行零利率政策，美财政部和美联储已经在短短的80周内总计放水印钞了达32万亿的各类美元流动性、M1、M2和一揽子经济刺激方案和债务赤字，而作为全球资产价格之锚的十年期美债的实际收益率更是处在负值（具体数据请参考下图），导致吸引力下降，最新的数据正在反馈这个趋势。

美联储影子利率为负值

最新的三笔支出是二周前通过的1万亿美元的基建计划和为12月15日到期的债务上限增加了2.5万亿的额度（上限达到31.4万亿）和稍早前通过的1.7万亿美元的包括社保在内的一揽子经济刺激救助方案，12月20日，据美国联邦债务实时数据，目前美国债务总量已经突破29.05万亿美元。

同时，美国国会预算办公室还在12月8日发布的报告中预计，到2021年底美国债务占国内生产总值的比重将达到103%，到2050年这一占比将大幅提升至195%。比如，据美国财政部在12月19日公布的报告，11月预算赤字为1913.35亿，相比去年增加16%（具体数据请参考下图）。

分析表示，随着美国双赤字和通胀持续维持高位，美国债券市场的违约风险正在快速增加，BWC中文网头条号财经研究团队一直在强调，美国未来肯定是高通胀时代，根源在于不断攀升的债务率只能通过高通胀来转嫁和化解，本质上就是进行债务现金化，尽管美国货币管理当局和美国的主流媒体一直没有承认，但我们知道，这就是事实。

数位经济学家表示，如果美国通胀在接下去升到两位数，这意味着美国债务在高通胀环境下对冲了持有债务的成本，因为通胀走升会降低美国的债务负担，相当于美债出现隐性违约。按美国资深经济学家约翰威廉姆斯的报告，从12月公布的仍处于历史高位的CPI数据的现状来看，如果按照1980年的CPI方式计算，那么过去一年的官方通胀率将达到两位数，而不是目前的6.8%。

美国100多年来的通货膨胀历史

对此，被称为里根经济学之父的经济顾问大卫·斯托克曼在12月16日接受美媒采访时称，超级宽松政策、实际负利率、新冠状病毒持续传播和美联储缩表所带来流动性萎缩风险的背景下，至少会有28万亿美元将从美国市场转移撤离出来，转向收益更高的市场，以置换人民币、黄金等非美资产，以对冲美债敞口和美国高通胀不确定性的风险。

由IMF和世界黄金协会提供给我们的数据显示，最近几个月从美国债券到黄金的置换趋势仍在继续。 据世界黄金协会12月15日公布的最新报告，11月，全球黄金ETF净流入13.6吨（约合8.38亿美元，资产管理规模AUM增加0.4%），全球黄金ETF总持仓反弹升至3,578吨（约合2,080亿美元），全球官方黄金储备共计35,582.3吨，11月的日均交易量从10月的1,520亿美元上升至1,820亿美元，与2020年1,830亿美元的平均交易量基本持平。

中国存有世上最大实心金砖重达220公斤

最新数据显示，2021年1至10月，全球央行净买入黄金高达395吨，其中，10月份，有四家央行占了大头，哈斯克斯坦购入近6吨黄金，领跑本月购金趋势，该央行也已成为定期购买黄金央行之一。其次是印度，购金3.8吨，俄罗斯央行购金3吨，爱尔兰购金1吨。

值得注意的是，据该协会最新公布的《全球黄金需求报告》显示，2021年第三季度和第四季度（11月下旬以来），中国的黄金消费与投资需求也出现全面爆发式的增长，黄金进口量更是出现显著回升（具体数据趋势请参考下图）。

世界黄金协会在12月17日公布的数据显示，今年1月1日至12月16日，中国的黄金ETF总规模不断上升，总持仓已经超过80吨，相较11月底时大幅增长了12吨，相当于今年前11个月增长量的2倍，为历史最高，数据显示，今年前11个月，金交所的黄金累计出库1552吨，较2019年同期增长5%。

而更让市场意外的是，根据中国海关发布的最新数据，10月份中国黄金进口量大幅增长了123吨，较9月增加38吨，为2019年12月以来的最高水平。由于中国市场的黄金需求攀升，加上季节性特点，中国的黄金进口量在2021年第四季度开始激增，数据显示，2021年前10个月，中国黄金进口总量为651吨，大幅高于2020年。

一架货机上堆满了装黄金的箱子

而据该协会在二周前发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2021年第三季度，中国黄金消费与投资需求全面爆发。其中，金饰需求达到157吨，同比增长32%，金条、金币的销量亦十分强劲，总量达65吨，同比上升12%。

另据美国金融网站Zerohedge在12月13日援引的一份行业报告，欧美对中国的黄金出口量也出现明显增长，为2019年以来的最高，其中有约195吨的最新一批次黄金已经在10月与11月份间从欧美市场运抵中国，而以上这些数据统计表明，自2021年初以来，至少有超过800吨黄金已陆续运抵中国市场。（完）