叶檀：什么情况 大资金玩命“出逃”有些人在怕什么

文/叶檀 财经女侠 | 毒舌善心

周末，大家在吃娱乐圈老王的瓜。

娱乐圈和金融圈，这两年事儿太多。

其实，不是事情多，而是以往不当回事，现在重新整肃秩序，一说都是事。

十几年看下来，娱乐圈和金融圈有奇妙的共生关系。大家看看华谊兄弟的股价、新闻就知道了。

本周，娱乐圈出了大新闻，金融圈也是暗流涌动。

截止到12月15号的一周，全球金融圈都发生了哪些事？

资金从股债两路出逃

根据Refinitiv Lipper的数据，截至12月15日的一周内，投资者共计抛售了69.1亿美元的全球债券基金，这是自2020年4月8日以来最大的周净抛售规模。

全球政府债券基金在连续七周流入后，净流出8.09亿美元。

尤其是新兴市场债券，被大规模抛售。

根据Thomson Reuters的分析，追踪24070只新兴市场基金，债券基金流出44.9亿美元，是2020年3月25日以来最大规模流出，股票基金净流出达到15.1亿美元。

货币市场基金也出现了净流出，在连续八周净流入后，全球货币市场基金在这一周净流出达到了204.6亿美元。

除了政府债券，不管是高信用评级还是低信用评级债券，基本都在流出。

IG债券出现了自今年3月以来的最大规模资金流出，达到64亿美元；HY&EM债券出现了自去年4月以来的最大规模的资金流出，达到29亿美元。

能源不那么靠谱，黄金无法和美元对冲。

那么，资金去了哪里？美国债和通胀保护债券。

根据EPFR数据，上周美国国债的资金流入达到36亿美元，从2020年7月以来规模最大，大家安全第一。

今年668亿美元流入了持有通胀保值国债（Tips）的基金，创出历史新高。从一周维度看，通胀保护基金净流入13.2亿美元，较前一周增加39%。

资金一度趋之若鹜的发达市场股票基金也在流出。

上一周，全球股票基金流出规模为131.4亿美元，而前一周的净流入量为34.3亿美元。

发达市场股票基金出现了从2020年4月以来最大的资金流出，高达260亿美元。

如果资金继续出逃，表明市场情绪可能触达顶峰，火山要爆发了。

数据表明，最近这段时间，大家担心通胀和个别市场、高收益债券风险，宁可少点收益，也要保障安全。

通胀加息预期双双上升 土耳其顶不住

2022年，通胀压力上升，经济下行压力加剧。

美联储急剧转鹰。

高盛发表研报公布预测，美联储放鹰，明年3月完成Taper，预计2022年将加息三次且时间提前，2023年可能因为通胀问题缓和而减少加息次数。

12月15日，美联储在政策会议后宣布，将加快Taper的速度，每月减少购买200亿美元的美国国债、100亿美元的机构住房抵押贷款支持证券（MBS），暗示明年将加息三次。

英国立马跟上。

英国央行将基准利率上调15个基点，到0.25%，同时维持资产购买总规模不变，并预测通胀率可能在明年4月达到6%左右的峰值。

一些新兴市场经济体提前加息。

12月15日当周，墨西哥、智利、哥斯达黎加、巴基斯坦、匈牙利和亚美尼亚央行抢先加息，部分央行还表示明年将进一步加息。

英国央行率先加息。将基准利率上调15个基点至0.25%，同时维持购债规模不变。

俄罗斯和韩国是加息急先锋。

12月17日，俄罗斯央行宣布了今年第七次加息。

今年8月，韩国央行首次加息，11月又进行了年内第二次加息。

此外，新兴市场如墨西哥、智利、巴基斯坦和亚美尼亚央行本周也宣布了加息，其他亚洲央行保持不变。

欧洲央行暗示2022年不加息，但会削减购债规模，宣布下个季度放缓紧急抗疫购债计划（PEPP），在明年3月底彻底结束PEPP下的净债券购买。

欧洲没有跟着美联储跑，但也不会宽松了，不会了。

在加息和通胀的双重压力下，一些新兴市场顶不住先跌为敬。

12月17日，土耳其股债汇三杀。

土耳其股市在出现拉升后，单日暴跌8.5%，在一小时内连续触发两次熔断。土耳其里拉大幅贬值，半年下跌了50%。

这样的走势，称得上惊心动魄。

不过，土耳其市场不是全球市场常态，其他市场是涨跌互现。

为了避免金融心脏承受过度重压，美国政府出新招。

有媒体引述市场消息称，美国司法部对卖空行为展开广泛的刑事调查，审查对冲基金与研究公司的共生关系，并寻找他们不正当地协调交易或违反其他法律以牟利的迹象。

调查由该部门的欺诈部门与洛杉矶的联邦检察官共同开展，正在深入研究对冲基金如何利用研究和下注，尤其是在影响股票的报告发布之前。

美国联邦调查人员正在调查至少几十只股票的交易，其中包括著名的空头目标，如瑞幸咖啡、加州银行、Mallinckrodt Plc 和 GSX Techedu Inc。

两位不愿透露姓名的知情人士表示，当局正在调查对冲基金和研究人员之间的财务关系。

要做空？可以啊。但发布研报，误导市场，提前交易，这叫内幕交易。

做空市场荆棘丛生，即使明年加息，也要保持市场稳定，不让做空者横行。

全球主要市场大概率不会重演熔断悲剧，配角在一边悄悄哭。

A股戳破假外资

A股继续进入稳定期。

市场涨不涨？看北水。

这样的时代快要过去了。

12月17日，证监会将《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》第十三条第一款修订为：

投资者依法享有通过内地与香港股票市场交易互联互通机制买入的股票的权益。沪深股通投资者不包括内地投资者。

自规则实施之日起，香港经纪商不得再为内地投资者新开通沪深股通交易权限。

过渡期为1年：过渡期内，存量内地投资者可继续通过沪深股通买卖A股；过渡期结束后，存量投资者不得再通过沪深股通主动买入A 股，所持A股可继续卖出，无持股内地投资者的交易权限由香港经纪商及时注销。

这被形象的解读为，从严监管“假外资”。

公布的当天，北向资金加速提前离场，全天净卖出65.61亿元，净卖出额创下近1个月新高，终结本轮连续12天净买入的态势。

打击假外资，到底是利空还是利多？

都不是。

假外资占比不高，过渡期长。不过，对市场影响力还是挺大的。

根据富途港股数据，通过港交所披露的托管机构，把2018年以来北向资金拆分为外资银行（配置盘）、外资券商（交易盘）以及中资机构（可能包含“假外资”）。

截止2021年12月17日，三类资金持股市值分别为2.16万亿、4847亿、971亿，占全部北向资金的比重为78.8%、17.66%、3.54%。

假外资占比不大，但个别账户活跃度高，融资能力强，主要进行短期趋势操作。

2020年，《中国证券报》就有一则报道：

深圳一位私募人士说，帮客户管理的海外资金主要投资港股和美股，尤其偏爱投资A股中缺乏的标的，比如腾讯这类互联网公司及一些中概股。此外，会通过陆股通投资A股。

2020年7月以来，A股涨势良好，便加大了A股仓位，但投资A股的持有期都不会太长，主要抓短线机会。

另一位给北向资金提供配资的人说：“7月，我们利用香港的资金，给很多北向资金做配资，单票可以做到3倍，对一些有策略的产品最高可以做到9倍。”

除了“假外资”外，还有不少“洋游资”。

海外长线配置型资金多数托管在外资银行席位；对冲基金、量化基金等“洋游资”出于交易便利性的需求，多数通过外资投行的PB系统托管；假外资主要托管于中资券商。

国盛证券研究所策略分析师张峻晓表示，北向资金中交易型资金占比约为20%，配置型资金占比约为80%。

由于外资交易盘的存在，陆股通交易活跃度始终维持在较高水平。

做短线的人资金量不大，但是，影响力大啊。

这次打击假外资，浑水摸鱼的北水的风向标作用将会下降，一年之内逐渐转型，一年后，境外融资、交易型资金规模会受到强监管。

这对于市场后续影响还是比较大的。

大家还是安安心心，老实研究，做基本面投资吧。

别忘记，2022年是注册制改革的推进年，没有固定的打新红利，会有新的华夏幸福，市场就是市场，有涨就有跌。

无论是娱乐圈，还是金融圈，在表面的波澜不惊中，底层价值观、交易逻辑正在发生巨大变化。

在国际上说，宽松时代已经结束。

从华人圈说，像王力宏这样的娱乐圈老人，相当于原有的老白马，正在禁受长期的新考验。一些新的公司，正在努力晋身为新白马，在波动的市场中，展现自己的实力。

最后要强调，市场有风险，我们的分析作为分析依据，而不是投资依据。要进入市场，首先要改变依靠的习惯，对市场有自主的、逻辑清晰的、被证伪过的判断。

（免责声明：本文为叶檀财经据公开资料做出的客观分析，不构成投资建议，请勿以此作为投资依据。）

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