昨夜美股低开高走！美联储12月议息会议说了啥？

事件：

美联储召开12月FOMC、会后鲍威尔召开新闻发布会。美联储明显转鹰，市场可能将迎来史上最快的加息。

中邮创业基金宏观研究员王欢点评：

隔夜市场反应平淡，或是已经充分预期和消化了明年CPI（因油价）和核心CPI（因二手车）都将回落的事实？反而对美联储与通胀和解、挽回政治信誉表示赞许？为taper结束后讨论充分就业留出空间？

后续首先重点关注第一次加息时点博弈，历史经验看，市场风险主要在首次加息落地之前，首次加息前一个季度往往出现美债收益率和美元指数齐涨；其次关注12月会议纪要关于缩表的详情，可能影响明年美债收益率曲线形态（陡or平）和美元指数走势。

基准情形仍是：taper-加息-缩表；3月taper结束，中间留出几次FOMC间隔来讨论充分就业（这期间CPI、核心CPI读数大概率回落），当前市场定价4月就立马加息还是过于激进，加息预期在某个阶段仍有回摆可能。

1、宣布将每月缩减购债规模增加一倍至300亿美元，明年3月结束QE。

表述虽然偏鹰，但符合市场预期

2、美联储上修2022年GDP、通胀预测，下修失业率预测

对2022年GDP的预测——从9月的3.8%修正至4.0（上修）；

对2022年通胀中值预测——从9月的 2.2%修正至 2.6%（上修）；

对2022年失业率的预测——从9月的3.8%修正至3.5%（下修）。

相较于9月FOMC的预测，美联储认为失业率会下降，而通胀会上升，所以即使对于加息来说，充分就业的优先级仍高于通胀，但通胀的重要性显然在快速上升。

鲍威尔认为明年将实现充分就业。预期利率将保持在零，直到达到最大就业。预计政策将逐步收紧，没有人确切地知道一年或更久之后的经济状况会如何。

在回答记者关于美联储政策框架“平衡方法规则” (balanced approach) 的追问时，鲍威尔解释了“平衡方法规则”的意义是允许FOMC在面临高通胀的情况下，在经济达到成分就业之前采取行动。

鲍威尔再次强调经济朝着充分就业的方向取得了快速进展，但不认为FOMC需要动用该规则。

3、美联储官员预测中值为明年将加息3次，市场认为明年4月开始加息可能性升至90%。

12月点阵图显示，联储官员预计明年加息的中值为3次，18名委员中有12名预计明年加息将达到3次，略超过了市场原本预期的2-3次。9月份的点阵图18名委员中仅有3名预计在2022年加息2次。

加3次虽略超市场预期，但加息预期提前在市场预期内。

市场关注的焦点转向明年第一次加息的时点，鲍威尔在新闻发布会的回答有两个关注点：一是taper和加息不可能同时进行；二是taper和加息之间的时间间隔不太可能和上个周期一样长（上一次美联储从缩减QE到启动加息之间，隔了近一年时间）。

市场认为鲍威尔暗示明年3月taper结束后，美联储随时可以启动加息。

Since we're two meetings away from ending the taper, and if the Fed wanted to raise rates before then it would have to speed up the taper. 由于距离结束缩减规模还有两次会议，如果美联储想在这之前加息，就必须加快缩减规模。

The FOMC doesn’t plan to be buying assets and raising rates at the same time. 不认为会发生同时购买资产和加息的情况

We won’t raise rates until after taper finished. 不会加息直到缩减购债结束

The FOMC hasn't decided on any gap between ending taper and starting rate hikes.联邦公开市场委员会还没有决定结束紧缩和开始加息之间的任何间隔

I don't expect a long delay between ending the taper and starting rate hikes.在结束缩减购债和开始加息之间，预计不会有很长时间的延迟

4、有没有可能加息同时缩表？FOMC首次讨论了缩表，等会议纪要详情

鲍威尔表示，FOMC首次讨论了缩表的可能性，但还没有就资产负债表何时收缩做出任何决定，将在接下来的会议中讨论这些问题。

The FOMC had the first discussion today about potentially shrinking the balance sheet.联邦公开市场委员会今天首次讨论了缩减资产负债表的可能性。

I don't foresee that very extended wait before making balance sheet adjustment. 预计在调整资产负债表之前不会有很长时间的等待。

美股表现：

昨夜美股三大指数低开，随后走低，但在凌晨2点之后逐步回暖，走高收涨。截至收盘，纳斯达克指数上涨2.15%，标普500指数上涨1.63%，道琼斯工业指数涨超1%。

12月16日纳斯达克指数走势

12月16日标普500指数走势

12月16日道琼斯工业指数走势

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