如何投资元宇宙？六个维度梳理元宇宙产业链

整理 | 实习生 陈曾敏

构建元宇宙是一项庞大的系统性工程，需跨行业的技术融合、各行各业的共同参与。今天推荐《元宇宙大投资》一书，该书第一章从硬件及操作系统、后端基础、底层架构、人工智能、内容与场景、协同方六个维度梳理元宇宙庞大产业链，进而得到六大版图内的投资图谱，删减整理要点如下：

一、硬件与操作系统：彻底重构

从 PC（个人计算机）互联网到移动互联网，再到万物互联的物联网，甚至是元宇宙，终端硬件不断迭代及丰富化。元宇宙的沉浸式特性对硬件的要求极高，硬件必须重构。除了能够增强用户的沉浸感的智能耳机、脑机接口、隐形眼镜、外骨骼等，元宇宙最适配的第一入口级硬件非 XR 莫属。我们预测XR 设备将成为通往元宇宙的第一入口，而XR新硬件的推出将带来两个主要方向，一是纯虚拟的VR方向：VR设备出货量在2021年也将跨过1000万台临界点，未来XR终端会像 PC、智能手机进军消费场景一样，“to C”的普及是大势所趋；二是AR增强，AR相关产品进入C端市场尚待时日，但随着科技巨头新一代 AR 硬件面世后，有望带动产业链进入景气上行阶段。

作为目前人类历史上功能最丰富、应用生态最成熟的媒介和计算平台，智能手机却不是元宇宙最适配的硬件入口。从交互性角度，使用智能手机时人类与外部环境进行的是“间接交互”，而XR能解放双手，更靠近人类认知世界的本质方式。从沉浸式角度，手机显示屏无法营造三维立体效果，而未来的VR/AR等技术呈现有望实现共感觉效应。

元宇宙的发展伴随着XR的必然崛起，这还需要5-10年的过程，其中蕴藏着巨大商机。尖端技术迭代将带动产业链格局的重塑，掌握核心技术且卡位关键环节的公司将获得产业内话语权，成长为新一代科技巨头。目前已有部分科技巨头围绕硬件、操作系统、内容 / 平台三大不同方向，利用自身优势抢滩 XR。2021 年 XR 市场竞争已加剧，各科技巨头依据自身资源禀赋的不同，选择不同的切入方向。

作为用户与硬件之间的接口，XR 配套的操作系统，也将是全新的重构。由于人工智能的算法涉及大量的矩阵计算和并行数值计算，下一代的计算已经显示出从串行迁移到并行计算的趋势。

二、后端基建：重现基建狂魔？

构建元宇宙以“硬技术”为基础，除最前端的视觉交互外，5G 通信、大数据、人工智能乃至芯片、半导体都是元宇宙发展的底层支撑，是各技术的融合创新。

4G 之于移动互联网，恰如 5G 之于元宇宙。5G通信网络给元宇宙提供了高速、低延时的数据传输通道。按照技术实现的难度及普及时间，我们认为 5G 将首先对消费互联网进行进一步升级，VR/AR、超清视频等应用场景将在技术红利的驱动下快速发展。元宇宙的加速到来，将成为 5G 最重要的融合创新；未来二十年，5G 甚至 6G、7G 也将是通往元宇宙的重要通信渠道。重点关注 5G 时代网络基础设施、通信运营商、泛在电力物联网等细分领域的机会。

元宇宙是下一代计算中心，需要极其强大的算力和算法才能支持其运作，其中算力的根基是芯片，算法是软件更是长期的人才积累与生态经营。5G建设与元宇宙的低时延、高可靠通信要求，使边缘计算成为必然选择，以确保用户获得流畅的体验。相较于云计算，边缘计算突破了网络带宽与计算吞吐量的性能瓶颈，数据保留方式更具私密性与安全性，还能实时处理终端设备产生的海量“小数据”。边缘计算与云计算需要通过紧密协同才能更好地满足各种需求场景的匹配，从而放大边缘计算和云计算的应用价值。

人工智能的三大核心要素是算力、算法和数据，其中硬件（AI 芯片）算力在人工智能三要素中处于发动机的角色，是构建元宇宙最重要的基础设施之一。互联网巨头均布局硬件以获取数据，智能化的实现首先必须要有实时产生的数据，这是目前互联网公司要做硬件的原因。在元宇宙中，算力与算法的重要性将日益凸显，在所有的后端基建中，算力与算法几乎是最重要的一对要素。硬件的布局在一定程度上也加持算力与算法，因此，软硬件本身也结合得越来越紧密

三、底层架构：区块链、数字孪生、引擎/开发平台等

我们可以用一个极简的模型将人类社会的演化史归结为两部分：一个是节点（基建），另一个是连接（底层架构、逻辑、运作方式）。过去六十年，人类先在节点上获得突破，那么未来三十年，我们很可能会在节点上实现更大的突破，如实现元宇宙。从这个角度观察，元宇宙所需的后端基建与底层架构就分别对应

“节点”与“连接”。元宇宙中后端基建是节点，即前文所述的 5G、算力与算法等；底层架构是连接，即连接各节点并使其可以运行的一套规则或方法，如区块链、数字孪生、引擎 / 开发平台等技术。

区块链就是元宇宙经济体系的底层基础设施之一，为元宇宙提供了一套经济运行规则，是对虚拟经济的重塑，促使元宇宙完成了底层的进化。作为未来元宇宙的基础技术之一，区块链将大有可为。区块链未来的创新方向，可分为主链技术创新、应用场景创新、通证经济规则创新等。

数字孪生也是构建元宇宙过程中必不可少的底层技术之一，指的是物理实体在数字世界的孪生，强调的是数字世界与物理世界的一致性。不管是“企业 / 工业元宇宙”，还是“城市元宇宙”，它们的必经之路都是数字孪生技术。

从展现的形态来看，我们预计游戏类的场景是元宇宙的呈现方式，元宇宙的出现提供了一个全新的阵地与机遇，使引擎 / 开发平台的工具服务商或游戏研发商用其现有的技术能力来获取新的红利，甚至拓展新的赛道，这将成为它们主营业务的一个重要补充，甚至会突破现有业务的天花板，进阶为更高价值的企业。

四、核心生产要素：人工智能

元宇宙对人类物质生活的深刻影响，需关注技术进步对生产结构、社会结构的重新塑造，元宇宙时代的基础设施、生产要素和协作结构被重新定义了。从感知到认知的升级是过去六十年来人工智能重要的研究方向，而现阶段及未来，在此前基础上，人工智能逐渐替代或辅助人去发挥建设性的作用，又增加了核心生产要素这一属性。

五、内容与场景：注意力的终极杀手

元宇宙的发展将开启互联网产业的新周期，一方面推动5G、区块链等基础技术的升级，另一方面又关联着游戏、社交、内容乃至消费领域商业模式的变革。我们认为元宇宙时代的内容消费端，将分为以下三个发展阶段：一是当下的元宇宙——开始抢夺用户时长，预计娱乐+ 社交先行；二是元宇宙的中场——新内容出现，用户基数及其使用时间、ARPU a 值大幅增长；三是终极的元宇宙——成为注意力的终极杀手。

我们现在处在元宇宙的初级探索阶段，元宇宙仍离我们很远，目前普遍认为元宇宙的起步领域是游戏，现阶段具备元宇宙雏形的相关产品仍然是 Web2.0 的范畴，用户仍在一个相对封闭的生态中创建或参与虚拟的体验。在通往元宇宙终极形态之前，行业内的内容供给方将在不同节点或方向上实现创新，虚拟世界开始正向影响现实世界。元宇宙的终极阶段，虚拟与现实世界密不可分，元宇宙赋能人们生活、生产的各方面，彻底改变人们生活、工作、连接的方式。此时用户基数与使用时长达到极大，在虚拟世界中形成新的经济系统、新的文明。

除了“to C”端的泛娱乐消费之外，元宇宙将渗透至人们生活的各方面，由数字孪生、虚拟现实和混合现实构建的“企业/ 工业元宇宙”解决方案技术，将成为智能制造行业必备的一种新型基础设施，给企业生产在诸多方面带来便利。

六、协同方：繁荣生态

一个新时代的崛起，意味着新的发展机遇。可以预见，元宇宙必将催生出新的营销方式，进而带来新的市场机遇，现有的广告商预计会成为元宇宙的先行军之一，去展开实境营销的支持与服务。

同时我们预计元宇宙的入局方会更多，大概率会催生新的全球巨头出现，且新巨头的成长将会带动上下游的生态合作伙伴加速成长。

书名：《元宇宙大投资》

作者：焦娟 易欢欢 著

出版时间：2021年12月

ISBN：978-7-5001-6787-7

出版社：中国出版集团|中译出版社

书籍简介：

本书服务于读者真实的投资元宇宙需求，包括明晰的两个基本但关键的概念（元宇宙定义及元宇宙运行）、元宇宙投资的六大主体部分、元宇宙将会具备三个投资阶段。

书中详细梳理了20个案例，囊括全球最大的20个元宇宙巨头级玩家，用理性指导投资行为，以回溯计算文明85年的历史，界定当下元宇宙投资所处的位置，进而锚定投资的最大价值。