什么是元宇宙？

摘要：元宇宙产业链应该类似于移动互联网的发展，它会是一个很长期的过程，目前应该算是初级炒作阶段，所以战略上可以中长期关注和投资，但是战术上切忌追高应该低吸。元宇宙初步主要运用于游戏，不过待几年十几年逐步成熟...

一、什么是元宇宙

元宇宙译自Metaverse，是由meta（超越）和取自universe（宇宙）的verse两个单词组合，此概念出自尼尔·斯蒂芬森(Neal Stephenson)1992年发布的科幻小说《雪崩》。元宇宙可以看做是当前存在的延伸，是一个脱胎于现实世界，又与之平行、相互影响的在线虚拟世界，是互联网下一个阶段的发展方向。它是一个基于信息革命（5G）、互联网革命（Web3.0）、AR、VR等多个通讯与虚拟技术革命结合的线上平台，包含了游戏、社交网络、广告营销、影视娱乐等内容，将成为未来传媒最大的应用场景。我们可以通过虚拟形象在元宇宙内生活，其中有完整的经济和社会系统。我看过的电影中，2018年的《头号玩家》、2019年的《蜘蛛侠2》和今年的《失控玩家》都有不同程度的关联和展示。

二、元宇宙的发展史

从1992年元宇宙这一概念被提出至今马上就30年了，今年开始正式进入资本和大众的视野。从2016年的VR元年到2019年5G应用的落地，元宇宙的基础设施逐渐成型，直至今年区块链发展更为成熟，公链容量提升，去中心化概念普及，实现了元宇宙独特的经济系统，补全了元宇宙发展的关键要素，促进了元宇宙的发展。

三、元宇宙的特征与技术支撑

元宇宙第一股Roblox是首家在招股书中提到元宇宙的公司，它提出了“元宇宙”的八大要素，即身份、朋友、沉浸感、低延迟、多样性、随地、经济、文明。传统游戏已能够实现给予玩家虚拟身份，提供社交系统供玩家进行交友，但沉浸感距元宇宙仍有较大差距，同时相比于游戏对终端设备性能的要求以及其经济系统运行依赖运营者，元宇宙拥有独立的经济系统且用户可通过各种终端随时进入元宇宙。此外不同于游戏依赖PGC，元宇宙内容依赖于UGC以满足内容消耗，UGC也为元宇宙提供了多样性，我们认为通过社交系统+经济系统+UGC的交互，元宇宙将建立起与现实世界相互独立的文明体系。此外，元宇宙的落地场景不止于游戏，随着各子宇宙互联互通，元宇宙将完全映射现实世界，满足用户各类需求。

元宇宙是由应用和技术构成的复杂虚拟世界。其六大支撑技术包括交互技术、区块链技术、物联网技术、人工智能技术、网络及运算技术和电子游戏技术。游戏作为首要的应用场景被认为是元宇宙的最初入口，但目前相比元宇宙成熟形态，仍有较大差距。对标元宇宙沉浸感、低延迟、随地、自有经济系统等特征，支撑技术进步是到达元宇宙成熟形态的必经之路。去中心化经济系统将借助区块链技术实现，网络及运算技术的进步将有效改善时延与突破终端设备性能限制，同时交互技术的成熟将为用户提供身临其境的沉浸感，人工智能将赋能用户内容生产带来多样性。

四、新锐们崛起与巨头们入局

2021年3月，Roblox在美股上市，明确提出打造元宇宙，Roblox上市后股价表 现走势较好，市值迅速超越美国老牌游戏公司EA，位居美股游戏公司第二。按 2021年11月4日收盘价，Roblox市值为475亿美元。

2021年4月，全球领先的3D引擎技术商Epic Games完成10亿美元融资，投后估值287亿 美元，公司宣布融资将主要用于公司发展及元宇宙相关的开发。Epic Games旗下全球爆 款游戏《堡垒之夜》举办广受好评的虚拟演唱会。 2021年8月，BAYC、Axie Infinity等NFT领域的事件开始破圈，市场开始关注NFT相关的 应用。

Facebook创始人兼CEO马克·扎克伯格此前表示未来五年内（2022-2026年）Facebook将从一家社交媒体公司过渡到一家元宇宙公司。公司在此前便已经进行了VR/AR领域布局，根据SuperData2020Q4报告，Facebook旗下VR品牌Oculus占据市场主要份额，其中Oculus Quest 2销量超过了100万台，排在第二的PlayStation VR销量仅为12.5万台。此外，公司还收购了包括BigBox VR等一系列VR游戏工作室。2021年10月28日公司更是将品牌名由Facebook更名为Meta来迎接元宇宙新纪元的到来。

腾讯则在2020年2月Roblox 1.5亿美元G轮融资中参投，并独家代理 Roblox 中国区产品发行。腾讯还在2020年提出了全真互联网概念，米哈游提出了打造十亿人生活在其中的虚拟世界， 腾讯注册“QQ元宇宙”“王者元宇宙”等商标。

2021年4月，字节跳动花费1亿元投资游戏厂商代码乾坤，其产品有具备元宇宙雏形的青少年创造和社交UGC平台《重启世界》。8月29日，字节跳动以90亿人民币收购了专注于移动VR一体机市场的公司Pico，其技术除消费场景外在培训、医疗、展览展示等场景下也已经得到应用。同时，字节在海外还推出了一款名为Pixsoul的元宇宙社交app，可以通过AI技术复刻与本人相像的虚拟形象。

2021年8月，英伟达自爆4月份NVIDIA发布会上的黄仁勋演讲中有15秒是虚拟形象。英伟达于去年12月发布了其Omniverse平台的公开测试版，做为一个开放的虚拟平台，该平台允许创造者在物理精确模拟或3D渲染上进行实时协作，是一个专为虚拟协作和物理属性准确的实时模拟打造的开放式平台。英伟达近一个月股价一度暴涨超60%，昨日市值一度突破8000亿美元。

五、元宇宙基础设施解析

1、基础设施：VR/AR云

支持远程办公协作：沉浸式工作空间使用视觉、听觉、触觉等感官元素传达真实世界的存在感。

数字内容的实际映射：通过AR云技术为创新的商业模式和增强交互带来新机遇。

2、基础设施：云计算

IT专业化分工的必然产物：传统部署模式下，企业存储、运算、分析数据所需的服务器、存储、网络设备等IT基础设施均需自行购 买，前期实施、中期运营以及后期维护、扩容等流程均较为复杂；在云化部署模式下，供应商为企业搭 建信息化所需要的所有网络基础设施及软硬件运作平台，并负责所有前期的实施、后期的维护等一系列 服务，而企业只需按照实际使用量付费。相较传统部署方式，IT基础设施的云化部署模式更加灵活、高 效、易于扩展，并大大节约了硬件以及IT部门的开支。

3、基础设施：云游戏提供更强能力

优点： 玩家无需购买高配置硬件，降低入门成本硬件由运营商提供，避免闲置浪费 ；集中运算或将促成大规模多人游戏等新玩法 ；玩家无需下载/存储/更新游戏，方便快捷 ；游戏由统一服务商运营管理，有效减少作弊外挂。

缺点： 现阶段云游戏暂时无法解决高延迟问题 ；云游戏早期阶段游戏体验相对较差 ；云游戏早期成本较高。

4、基础设施：数字孪生虚拟与现实的交互闭环

最早的数字孪生技术应用于工业制造中的单个场景中：1）美国空军计划将飞机数字化， 在数字模型基础上进行清理与维护；2）NASA构想将火箭虚拟化进行试验并采集数据 用于制造；3）1970年，NASA曾利用阿波罗十三号的虚拟模型成功修复了当时发生的 氧气爆炸问题；4）NASA在漫游者号火星探测器上广泛使用数字孪生技术。

两大关键点： 物理实体和虚拟模型之间的 双向连接； 连接基于实时数据。 实体和数字孪生体之间形成交 互闭环 ；

三大要素： 传感器、数据集成和分析（智能中枢）、促动器。 传感器收集信号并发出数据； 智能中枢接收并分析数据、 利用算法模拟乃至推演结果， 并对数据本身和分析结果进 行可视化呈现，从而提供洞 见； 促动器根据指令（基于智能 中枢的分析结果以及人工干 预）开展行动，最后反馈到 物理实体中。

5、技术构架：IoT+数据+AI分析

数字孪生要求在现实体配置大量的传感器，如各类IoT设备及边缘计算设备，收集数据实时分析，并在 后端布置大量AI软件设备用以运算和反馈。在时间和空间的范畴上，物联网、人工智能、机器学习、 软件分析等技术在实时仿真模型中有机结合，仿真模型随着物理模型的变化而更新变动。

6、基础设施：仿生机器人

仿生仿生机器人学是机器人学的一个分支学科，主要研究以模拟动物的构造、传感系统、计算结构等来构造一个机器人。动物如何行动以及它们为何具有独特的行为，是科学家们开展仿生学研究的另一个巨大动力。

六、元宇宙的产业链投资机会

从元宇宙特征和六大技术支撑，可以大致整理出它的主要产业链结构和投资机会，大致如下：（股票仅供参考，重点是方向）

1、基础设施层面投资机会

1.1 IDC

数据港、浪潮信息、光环新网、科华数据

1.2 云计算

IBM、亚马逊、优刻得、深信服、中科曙光、中国长城

1.3 人工智能

科大讯飞、商汤科技、旷视科技、海康威视、拓尔思、百度

1.4 物联网

美格智能、和而泰、高新兴、广和通、移远通信

2、数字基础层面投资机会

2.1 数字孪生、边缘计算

超图软件、中望软件、赛意信息、能科股份

2.2 区块链、NFT

Square、Coinbase、数字认证、视觉中国、安妮股份、弘业股份

3、工具与设备层面投资机会

3.1 软件引擎工具、创作平台、3D搜索

Unity、Epic、Adobe、中望软件

3.2 设备层（VR、AR等）

传感器：数据传感器（意法半导体、德州仪器、霍尼韦尔等）、位置追踪相机（味芯科技、钰创科技、舜宇光学等）、位置追踪整体方案（索尼、Oculus、曼恒数字等）、外壳（三星、泛泰、创世纪）、电池（三星、LG、德赛电池）

芯片：CPU算法处理器（高通、英特尔、联发科、瑞芯微、全志科技等）、GPU视觉渲染（英伟达、高通、AMD、全志科技、景嘉微等）、存储与记忆体（三星、美光、海力士）、辅助芯片辅助芯片与控制器（意法半导体、德州仪器、恩智浦）

显示器：显示屏（三星、京东方、深天马等）、显示驱动芯片（三星、晨星半导体、中颖电子）

镜头：全景相机（三星、诺基亚、完美幻境、暴风魔镜等）、高清光学镜头（大立光、舜宇光学、歌尔股份、联创电子等）

输入设备：传统动作控制（索尼、HTC、雷蛇等）、新一代动作控制（Omni、TealaSuit、Manus）、视觉动作捕捉（Leap Motion、微软、英特尔）、全身动作捕捉（Inertial Labs、Xsens、诺亦腾）、光学动作捕捉（Oxford Metrics、NaturalPoint）

整机代工：富士康、HTC、歌尔股份

4、应用层面投资机会

Roblox：元宇宙第一股，全球最大的大型多人在线创作游戏平台。

Meta：前身Facebook，未来将全面聚焦元宇宙。

腾讯：围绕元宇宙不断进行元宇宙全产业链布局。

AAAA：投资了智能眼镜公司****、内容研发商**、**AR游戏开发****等。

BBBB：旗下******元宇宙游戏《****》目前月活跃用户超4000万。

中青宝：公司即将推出一款模拟经营类元元宇宙游戏《酿酒大师》。