年内上市新股破发已达46家 打新“躺赚”或已成历史

记者 张厚培

近日连续有首日上市的新股破发，引发市场关注。据统计，年内上市的402只新股已有46只破发，其中4只首日就破发!分析认为，随着新股破发的频现，上市首日涨幅将有所下降。过去靠闭眼打新就能“躺赚”的好事儿或已成历史。

4股首日破发 年内上市新股破发已有46只

10月27日，A股有5只新股同时上市，但在上交所科创板上市的新锐股份(688257)不幸破发了。数据显示，新锐股份发行价格为62.30元/股，但早市开盘低开8.51%后继续震荡走低。截至收盘报53.55元/股，跌幅达14.04%。按打新中一签500股31150元算，中一签亏损超4300元。

据披露，新锐股份主要从事硬质合金及工具的研发、生产和销售。2020年新锐股份凭借硬质合金、牙轮钻头等主导产品，被江苏省工业和信息化厅认定为江苏省制造业小巨人，2021年8月被工信部认定为第三批专精特新“小巨人”。招股书显示，新锐股份预计今年前三季度净利润为1.08亿元-1.18亿元，同比增长27.49%-39.30%。

事实上，这已是A股市场连续第4日出现新股上市首日破发。数据显示，上周五(10月22日)科创板上市新股中自科技(688737)跌6.87%，成为A股今年第一只首日破发新股。周一(10月25日)，创业板上市新股可孚医疗(301087)收跌4.43%。周二，科创板公司中科微至(688211)，上市大幅收跌12.63%。

值得一提的是10月26日上市的科创板新股凯尔达(688255)，挂牌当日开盘就破发4.90%，开盘后有所走强，收盘涨幅也仅10.76%。不过此后的两个交易日，凯尔达股价连续收跌，截止10月27日收盘，破发幅度已达4.05%。2021年前三季度，凯尔达实现营业收入4.47亿元，同比增长4.17%;实现净利润4640.74万元，同比下滑11.91%。

一直以来，A股市场都是打新必赚，新股“躺赢”的传统。新股上市首日即让中签者赚几万、十几万甚至二十几万的事例成为投资者津津乐道的故事。如今年3月上市的科创板新股极米科技(688696)，首日涨幅最高超过357%，中一签的投资者最多获利接近24万元，仍然让投资者神往。

但显然今时不同往日。《投资快报》记者据同花顺iFinD统计，截止10月27日，2021年以来沪深两市上市新股已达402只，其中破发的已有46只(含上述提到的5只)。当中尤安设计(300983)和四方新材(605122)两家公司破发幅度超过30%，分别达到33.84%和30.31%。

此外，神农集团(605296)、太和水(605081)、奥泰生物(688606)、蕾奥规划(300989)、奥雅设计(300949)、洪兴股份(001209)、沪农商行(601825)、深圳瑞捷(300977)、东瑞股份(001201)、德才股份(605287)、重庆银行(601963)、国邦医药(605507)、达瑞电子(300976)、中自科技(688737)等21只个股破发幅度也超过10%。

打新“躺赚”或将成历史

今年以来，打新收益率正在出现明显下滑。根据华安证券测算，在2亿规模账户、新股全部入围的假设下，以网下A类平均中签率估计，2021年1月、2月、3月、4月、5月、6月、7月、8月的打新收益分别为140.15万元、156.83万元、235.26万元、269.71万元、203.29万元、618.77万元、386.64万元、336.83万元。而到了2021年9月、10月，打新收益分别仅为186.76万元和21.63万元。

分析认为，注册制下，新股发行定价会愈发完善，破发将是一个正常现象。川财证券表示，多只新股上市首日破发是注册制询价新规和公司基本面双重影响下的结果。预计未来新股的报价博弈程度将加剧，出现首日破发的概率也将加大，这也将倒逼投资者更加理性参与市场投资。

《投资快报》记者注意到，因注册制下的A股市场频频诞生低发行价、低市盈率、低募资额的“三低”新股，询价过程中呈现出的机构“抱团报价”行为。9月18日，证监会、沪深交易所、证券业协会同步发布注册制下发行承销一系列规则调整，通过完善高价剔除比例、取消定价突破“四数孰低值”时需延迟发行的要求、加强询价报价行为监管等内容，促进买卖双方均衡博弈，提升新股发行定价的市场化水平。

中信证券认为，新股上市首日涨幅将有所下滑。具体而言，一方面最高报价剔除比例由“约10%”调整至“约1%”，高价被剔除的可能性降低;另一方面取消新股发行定价与申购安排、投资风险特别公告次数挂钩的要求，定价突破“四数参考价”的案例增加。“综合来看，新股整体定价中枢正在上移，因此在其他条件不变的情况下，预计上市首日涨幅将有所下降。”

“新股破发表明，此次对新股发行制度的完善是有效果的。新股上市第一个交易日如果涨幅和跌幅相对较小，就表明二级市场对网下询价是认可的。”业内人士分析指出，由于过去存在着抱团压价的现象，导致网下新股询价定价很低，新股上市第一个交易日几乎都是大涨，有的甚至能暴涨两三倍;这表明，网下新股询价存在不合理之处。

在市场人士看来，过去在A股市场打新稳赚不赔，说明一级市场和二级市场是不对称的和割裂的。换句话说，市场是畸形的。如今随着新股破发的频现，过去靠闭眼打新就能“躺赚”的好事儿，或许就要结束了。