钢市半月谈：由PMI看11月钢铁市场

【导语】10月工业用钢走势不及预期，主要原因在于需求的不及预期。从10月钢铁行业情况以及制造业PMI等数据来看，10月钢材市场供需压力或小幅减少，但整体供需矛盾仍在。钢厂去库存以及市场悲观心态引领下，预期整体钢材价格或先跌后涨，整体变动不大。

作为最主要的先行指标，PMI指数对于钢铁行业具有重要的意义，本文尝试通过解析钢铁行业PMI以及制造业PMI数据来分析钢铁市场11月可能出现的情况。

10月钢铁市场情况解析：需求不及预期

10月钢铁市场整体偏弱运行，核心是需求表现不及预期以及成本支撑减弱。需求端来看，下游反馈订单不足，产成品库存有所积压，叠加地产新开工与基建实物工作量仍处低位，整体市场需求并未有“旺季”特征。供给端，整体钢厂生产下降缓慢，9月粗钢日均产量环比回升1.9%，10月上旬粗钢环比增长3.1%，中旬环比下降2.3%。成本端，10月铁矿石价格整体震荡下行，价格重心较9月显著下移。10月份焦炭市场价格承压回落，截至10月31日，山西地区准一级干熄焦主流市场价2070-2140元/吨，较月初收盘价降220元/吨，月均价2126元/吨，环比上月均价降6.77%。分品种来看，螺纹钢10月均价3176.89元/吨，环比上涨0.05%，热轧板卷10月均价3253.97元/吨，环比下跌2.00%。下游制造业转弱程度相对增加，带动品种价格差异。

制造业PMI情况解析：制造业用钢需求转弱

国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布数据显示，2026年10月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.30%，比上月减少0.80个百分点，低于50%枯荣线。

从分项指数来看，重要的生产指数本期在49.80%，较上期下降1.90个百分点，新订单指数49.40%，较上期减少1.10个百分点，整体制造业对于钢铁等上游原料的需求下降明显。结合采购量指数48.90%，较上期减少2.10个百分点来看，整体下游制造业减少原材料库存的意愿仍在。从价格传导角度来看，购进价格指数减少4.00个百分点至56.80%，出厂价格指数51.70%,较上期减少2.30个百分点，钢材等原料价格涨幅高于成材价格，整体市场价格传导仍不顺畅。

对于11月钢价的判断：价格偏弱震荡

结合钢铁行业以及下游制造业相关的情况，钢铁整体需求端表现不佳，11月钢厂检修减产有继续加码迹象，供需双减，考虑钢材价格不断下跌影响下的成本支撑增强以及政策端的支撑，预期供需压力或小幅减少，但整体供需矛盾仍在。而钢厂去库存以及市场悲观心态引领下，预期整体钢材价格或偏弱震荡，上半月受淡季需求偏弱预期与期螺跌破3000点情绪拖累偏弱，中下旬在采暖季限产、年度检修集中落地与政策预期升温下存在修复机会。