贵州茅台2025年度股东会召开：以“定力”应“变局”，以“变革”赢“长期”

6月11日下午，茅台会议中心座无虚席。备受关注的贵州茅台2025年度股东会在此举行，来自全国各地的股东、券商代表及媒体界人士共计1500余人参会。

在白酒行业深度调整的背景下，贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“茅台”或“贵州茅台”）如何回应市场的关切与期待？这场会议给出了清晰的答案：不回避问题，不夸大叙事，而是以坦诚的姿态亮出底牌，以扎实的行动指明方向，以开放的沟通拉近人心。

贯穿其中的一条主线，是茅台持续推进市场化改革的坚定决心。从渠道优化到产品结构，从价格体系到品牌管理，改革正在为这家传统名酒企业注入新的活力。

于是可以看到，无论是董事会报告对行业周期理性研判，还是分红方案向股东回报真金白银，本次股东会形成了一条完整的信心传递链条：看清优势、锚定路径、凝聚共识。这正是茅台以市场化改革为牵引，在复杂环境中重塑确定性、守护长期价值的生动注脚。

平稳收官“十四五”

多项指标展现稳健特性

2025年，茅台交出了“十四五”高质量收官的“答卷”。根据《贵州茅台2025年度董事会工作报告》，这份“答卷”涵盖了品质管控、市场转型、品牌建设、ESG治理及投资者回报等多个维度。

一方面，品质管控体系持续迭代，让茅台的品质根基得以筑牢。茅台长期坚持高标准质量管理体系，恪守“崇本守道、坚守工艺、贮足陈酿、不卖新酒”质量观，依托“时空法”匠心质量管理模式，完善“数据+经验”生产管理体系，对质量管控流程不断优化、细化。数据显示，2025年茅台完成茅台酒基酒5.85万吨、酱香系列酒基酒5.77万吨，质量管理成熟度达930.15分，稳定保持在卓越水平，为企业稳健经营筑牢核心根基。

另一方面，市场化转型持续落地，线上线下渠道协同增效。茅台持续深化“全面向C”战略，推进场景、客群、服务“三个转型”与产品、渠道、终端“三端变革”，持续优化整体经营模式。目前，i茅台线上平台用户规模与运营效能持续提升，线上线下融合运营格局日趋成熟；国际化布局稳步推进，2025年新增23家海外渠道商，业务覆盖全球18个重点市场，多板块协同发力，有效对冲行业周期波动带来的经营压力。

品牌价值稳步攀升，让茅台国际认可度持续提升。依托长期积淀的文化底蕴与稳定的品质输出，贵州茅台稳居《Brand Finance 2025年中国品牌价值500强》榜单烈酒板块首位，品牌价值达到583.80亿美元，较上一年增长16.50%，品牌强度评级达到最高的AAA+级，综合软实力获得国际权威机构广泛认可。

股东回报再创新高，茅台的常态化市值管理持续加码。报告期内，茅台持续落实高比例分红机制，2025年度现金分红总额达650.33亿元，创下历史新高。完成首轮60亿元和第二轮30亿元股票回购，通过多元化、常态化的市值管理工具，稳定资本市场预期，切实保障投资者合法权益。

从上述“答卷”不难看出，茅台2025年整体表现稳健扎实，且并非依赖短期市场红利，而是源自长期积淀的内生发展能力与差异化竞争优势，这也是茅台穿越行业周期、稳固龙头地位的核心原因。

解码周期经营优势

三重护城河构筑长期竞争力

这套具备内生性、可持续性的发展体系，贵州茅台党委书记、董事长陈华结合企业七十余年发展积淀与上市25年运营经验，作出系统性深度解读，明确茅台是如何通过构筑“品质壁垒”“品牌高地”及“商业价值”，抵御市场波动、维持高质量长效经营。

关于品质壁垒，核心是构筑行业难以复刻的核心根基。茅台通过培育茅台酒专用的高粱、小麦品种，从源头锁定原料的独特性与稳定性；通过严苛的质量标准和完善的质量管控体系，严格把控生产质量的每一个环节，确保不因外力干扰突破质量底线；通过积淀数量庞大的优质基酒资源，确保茅台风味的独特性与不可复制性，保障品质的长期稳定。

关于品牌高地，核心是沉淀广泛市场认知与消费口碑。茅台知道品牌的长久价值离不开消费者的选择与信赖，茅台也在不断挖掘茅台品牌文化的过程中，夯实了品牌根基，拓宽了发展边界。如今，茅台已成为中国酒文化的典型符号，占据高端白酒消费者认知高地，并在商务往来中发挥着愈发重要的纽带作用。

陈华表示，通过市场化转型，茅台酒从商务场景走向了大众餐桌，既贴近了更广泛的消费需求，也打开了更为广阔的市场空间。

关于商业价值，核心是搭建跨周期稳健经营的“底盘”。针对白酒行业进入存量博弈的新阶段，茅台“高毛利、高净利、高分红、低负债”的独特优势，决定了茅台依然是一家非常健康的公司。截至6月10日，贵州茅台市值约占A股上市酒企总市值的66%，行业龙头地位愈发稳固。

备受关注的i茅台数字化营销平台所沉淀的海量用户资源，搭建的线上精准触达、线下高效转化的经营模式，有效突破传统渠道瓶颈，为企业长期稳健增长开辟新增量空间。

正是品质、品牌、商业三大优势相互赋能，形成良性发展生态闭环，持续夯实茅台长期竞争壁垒，成为企业应对行业变局、保持稳健发展的核心底气。

主抓市场化转型

勾勒“十五五”全新发展路径

依托扎实的经营底盘与独特的核心竞争力，叠加行业发展新趋势，茅台明确将市场化转型，作为“十五五”企业发展的重中之重。

陈华用一句话进行了总结：“以市场化转型为主抓手，尊重市场规律，厚植产业价值。”

如何理解这句话？核心在于市场化转型不是对茅台传统的颠覆，而是对传统优势的现代化表达；不是被动应对市场变化，而是主动以市场规律重塑企业运行逻辑；不是割裂地推进某一环节，而是将深耕主业、科技文化赋能、ESG治理三者有机统一，共同厚植茅台的产业价值。

首先，深耕主业、全面向C。茅台强调自己所推行的市场化不止销售端，而是覆盖全产业链、全流程的市场化。自启动“全面向C”市场化转型以来，已在产品端、渠道端、服务端、终端和推广端取得初步成效。接下来将继续坚持以消费者为中心、以市场需求为驱动，持续深化线上线下融合发展，让消费者切身感受茅台产品和服务质量。

其次，深挖传统内涵、拥抱现代科技。茅台将推动文化表达从“单向输出”转向“双向共鸣”，打造酒旅融合业态，提升文化IP影响力，将体验馆、专卖店建成沉浸式互动阵地；同时以“文化出海”为国际化的前提和基础，持续构建完善表达、产品、价格、渠道、合规、政策六大体系，稳步开拓海外市场增量空间；聚焦产业数字化转型，深入实施“智慧茅台2.0”建设，力争3到5年内实现业务流程、过程和制度的全方位数字化。

最后，将ESG建设融入企业治理。茅台坚持“共生、共享、共赢”理念。在绿色发展上，聚焦“水、能、气、声、固废”，实施全域降碳，打造“茅台样本”；在成果共享上，近年已累计投入超100亿元用于生态、民生、文化等领域，逐步塑造了“真善美”品牌形象。在现代治理上，优化完善治理结构，加强信息披露与投资者沟通，建立长期互信关系。

这诠释了尊重市场规律的第三重维度，不仅要追求当下效率，更要厚植产业长期可持续发展的价值根基。

立足当下，这场股东会传递出茅台的发展内核：真正的长期主义，从来不是固守过往优势，而是以不变的匠心定力夯实根基，以主动的改革破解时代变局。

来源 证券日报网

编辑 张贤梅

二审 贺诗涵

三审 李勋