单周暴跌！创业板大跌10.78%创十年纪录，2037亿资金逆势抄底

本周A股走出惊心动魄的极端调整行情，各大宽基指数集体大幅下挫，上证指数全周大跌5.81%，直接跌破年线支撑；创业板指单周暴跌10.78%，创下近十年最差单周表现，中小盘赛道跌幅更是触目惊心。一边是成长股集体杀跌、杠杆资金持续出逃，另一边千亿级资金借道ETF疯狂进场抄底，冰火两重天的盘面之下，机构统一给出判断：本轮只是科技赛道结构性去杠杆，并非全面熊市来袭，市场即将进入分化筑底阶段。

从全市场指数跌幅就能直观感受到本轮调整的惨烈程度。除创业板指大跌超10%之外，中证500、中证1000、中证2000中小盘指数同步重挫，跌幅分别达到11.67%、12.57%、12.27%，全部创下近十年极端回撤水平，中小题材股几乎无一幸免。板块撕裂式分化格外突出，此前市场追捧的AI算力、半导体、通信等科技成长赛道成为杀跌主力，不少热门科技龙头相较6月高点回撤30%至50%，部分高位个股腰斩，持仓投资者损失惨重。与之形成鲜明对比的是银行、公用事业等高股息价值板块，资金避险涌入，走势相对抗跌，成为本周为数不多的避风港。

极端下跌行情里，资金流向走出完全背离的走势，也是本轮调整最关键的信号。全周股票型ETF净流入高达2037亿元，直接刷新历史单周流入纪录，大资金低位承接抛压的意图一目了然。细分数据显示，沪深300单周流入400亿，中证1000流入256亿，中证500流入163亿，几大核心宽基成为资金布局核心，机构资金不挑选单一赛道，而是均衡布局全市场低位筹码。

另一边杠杆资金正在加速离场，两融余额已经连续11个交易日回落，累计缩水1723亿。券商分析师解读，场内高杠杆多头基本完成集中出清，市场恐慌抛压已经进入后半段，后续单纯由平仓盘带来的下跌动能会持续减弱，单纯踩踏式大跌很难再度上演。

多家头部券商同步发布研报，给恐慌的市场吃下定心丸，统一否认市场存在全面崩盘、牛熊转换的基础。招商证券李昊阳明确定性，本轮大跌根源是过去一年AI、半导体赛道资金过度拥挤，量化、杠杆资金扎堆，上涨预期松动后引发结构性去杠杆，属于赛道内部估值修复，不是宏观基本面引发的系统性危机，整体市场不存在持续崩盘的条件。

长江证券戴清则针对市场最关心的AI赛道给出判断，本轮科技股回调更像是一轮行业压力测试。短期资本开支增速放缓、板块估值消化，并不会终结AI长期产业周期，算力、存储、机器人等硬件赛道的长期需求逻辑没有改变，调整充分后依旧存在修复机会。

中信建投更是直接打消市场牛熊切换的担忧，当前国内企业盈利稳步上行，市场流动性整体维持宽松，三季度市场风险偏好具备修复条件，没有支撑全面走熊的核心利空。

当下盘面最大的特点就是极致分化，不存在普涨普跌行情。高位透支涨幅的纯题材科技小票，短期仍有震荡消化估值的需求；而经过大幅回撤、业绩兑现的硬核科技龙头，以及长期稳定分红的价值板块，已经迎来机构分批布局窗口。

对于普通散户而言，当下最忌讳两种操作：一是恐慌割肉，把低位筹码拱手让给千亿抄底资金；二是一次性满仓梭哈，忽略筑底阶段反复震荡的风险。最优思路是分批低吸均衡配置，规避无业绩支撑的高位题材股，优先宽基ETF、高股息龙头、产业逻辑扎实的科技核心资产。

指数暴跌、杠杆出清、千亿资金逆势进场，多空博弈来到关键节点。你觉得市场调整已经接近尾声，还是新一轮下跌的开始？现阶段会选择抄底还是继续观望？