犹太资本贝莱德集团，又称黑岩集团，在中国的“深度渗透”

2025年3月，长江和记宣布，拟将位于23个国家的43个港口相关业务出售给贝莱德牵头的财团。这笔交易让“贝莱德”这个名字进入了更多中国人的视野。

贝莱德也叫“黑岩”，总部位于美国，常被外界与犹太资本联系在一起，这与其创始人拉里·芬克的犹太家庭出身有很大关系。

芬克早年在第一波士顿从事债券业务，后来说服黑石集团创始人之一彼得森出资500万美元，在黑石内部设立资产管理部门，这就是贝莱德的前身。

2009年，贝莱德以135亿美元收购巴克莱全球投资者，一跃成为全球最大的资产管理公司。截至2024年底，其管理资产规模约11.6万亿美元。

贝莱德对中国市场的关注并非一日之功。早在2018年，芬克就谈到了中国金融市场开放带来的机会。

2018年4月12日，贝莱德发布财报。当季每股收益为6.70美元，同比增长28%；营收36亿美元，同比增长16%，营收和利润均超出预期。

贝莱德的利润率不降反升。业内，至少分析师和投资者，长期以来一直担心资产管理行业的利润率会被压缩。

当时市场大幅波动，主持人原本认为这可能给贝莱德带来困难，但从财报看，这些担忧都没有成为现实。

贝莱德董事长兼首席执行官拉里·芬克表示，市场波动确实改变了整个市场的格局，带来了一次重大的范式转变。

2018年1月，受美国税改影响，市场情绪非常乐观，大家都带着极大的热情前往达沃斯，而那也正是市场的高点。1月资金流入规模巨大，到了2月和3月，业务出现放缓。

芬克认为，人们担心利率上升会造成冲击，这在很大程度上是一个误区。

贝莱德管理着2万亿美元的固定收益资产，其中超过60%是负债匹配型资产，因此不会出现那种大幅变化。

由于股市涨幅很大，投资者按照各自的模型进行再平衡，贝莱德也看到了大规模资金从股票转向固定收益。

对贝莱德来说，更大的意外可能是同时出现了巨额流入和巨额流出：一位客户为一笔并购交易卖出了一大笔资金；其他客户出售资产，用于增加资本开支；还有一些客户出售资产，用于扩大股票回购。

各种情况交织在一起，但贝莱德仍然看到了持续的投资兴趣，对全球投资感兴趣的客户也越来越多。

当季贝莱德零售业务流入170亿美元，iShares流入350亿美元，机构业务净流入为30亿美元，不过机构业务的数字掩盖了不少情况。芬克表示，零售业务的规模与上年同期大致相当，而iShares的规模比上年同期更大。

此外，另类投资净流入15亿美元，新增承诺资金20亿美元，现金类产品也有数十亿美元流入，可以说各项业务全面增长。

芬克经常与各国贸易部长和财政部长交流。

当被问到美中贸易战时，主持人问他从中方听到了什么，即除关税之外，贸易战还可能意味着什么。

芬克表示，他在接受采访的两周前刚去过中国。他认为中国人非常有耐心，愿意与美国对话。与此同时，中国正在开放市场。

采访前一天晚上（美国时间），中国人民银行行长就扩大金融机构市场开放发表讲话，中方正在放宽外资参与比例的上限。从当年6月起，资产管理公司将有机会持股51%。芬克说，中方正在做出改变，只是速度可能没有美国政府期望的那么快。

主持人提到，这是中方长期以来一直承诺的事情，现在才真正落实，企业首席执行官们对此持怀疑态度是有道理的，并问芬克是否认为当年真的会实现。

芬克回答：“一定会实现。”主持人又问中方如何看待美国总统的推特言论，芬克表示他不知道。

芬克说，他在中国期间曾与许多美国顶级企业的首席执行官共进晚餐，席间只有这些首席执行官在场。据这些首席执行官说，过去两三年里，他们在中国遇到的做法已经完全改变了，环境开放了很多。

其中有一些是科技公司。有两位来自科技行业的首席执行官告诉芬克，他们在中国的经营方式、与中国本土企业互动的方式都发生了变化，他们获得了更多的成长机会。

芬克表示，这些在中国当地经营的科技公司说他们看到了变化。至于中方的态度，芬克认为中方知道必须进行谈判。

贝莱德是全球最大的资产管理公司，管理资产规模达6.3万亿美元，当季资金流入550亿美元，其中2万亿美元为固定收益资产，4.3万亿美元为股票资产。

芬克认为，利率之所以长期维持低位，总体上与通胀有关，但还有一个原因：随着人们越来越多地持有金融资产、全球资本市场不断扩张，全球对金融资产的需求越来越大。

这也是贝莱德能够持续增长的原因之一。

而且市场对长期信用资产的需求依然非常旺盛。保险公司的负债久期仍然偏长，大多数投资者采用负债匹配策略，但很多机构的负债久期仍长于资产久期，所以每当利率小幅上升或信用利差扩大，它们就会入场买入。

芬克当年提到的开放很快进一步落地。2020年4月1日起，中国取消公募基金管理公司外资股比限制，贝莱德随即递交了设立外商独资公募基金公司的申请。

2021年6月，贝莱德基金管理有限公司在上海获批设立，成为中国首家外商独资公募基金管理公司。同年9月，其首只公募产品成立。

此后，贝莱德又通过旗下基金和ETF持有比亚迪、宁德时代、隆基绿能等新能源龙头企业的股份。2024年5月，贝莱德中国区负责人范华公开表示，中国市场潜力巨大，贝莱德正在持续加码。

长和港口交易消息传出后，国家市场监督管理总局表示将依法审查，维护公平竞争和社会公共利益，该交易此后未按原计划签约。

外资可以在中国市场发展，但必须在中国的规则框架内运行。扩大开放的同时加快建设自主可控的金融体系，中国才能在开放中牢牢掌握主动。