不要把好心当做驴肝肺，带离赌桌的才是利润

前几天，看了一篇分析中际旭创的文章，个人觉得写的很不错。

作者大体介绍了一下中际旭创的主要业务和逻辑，充分肯定了公司一路以来的发展历程，以及现阶段所取得的全球光模块老大地位，算是对公司的竞争优势说的比较透彻。

但同时也提及了风险问题，核心就在于公司的存货膨胀过快。

当然，作者也认为行业高景气度的当下，因订单充足多备货，本身没有任何问题，可问题在于过于依赖于大客户。

公司90%的收入源于海外，英伟达、谷歌、亚马逊、微软、Meta五家客户合计贡献了76%的营收，其中英伟达一家就贡献了35%-40%的营收。并且光模块的上游芯片完全由美企掌握，占其总成本的50%-70%，定价方面其实受制于人。

这也就意味着业绩与大厂的资本开支高度绑定，一旦大厂减少资本开支，高增长很可能就此戛然而止。

至于美股科技大厂是否一直会这样高强度地烧钱，很不好说，因为AI到目前为止还看不到好的盈利方向，大厂一直烧钱不赚钱的事能干多久，谁心里也没谱。

更要命的是光模块技术更新比较快，一旦大客户减缓烧钱，需求减少，用不了多久，过多的存货可能就只能被淘汰、被减值。业绩突然变脸并非不可能。

此外，作者还提到了来自竞品的隐忧，例如新易盛崛起，争夺市场份额；再或者CPO（共封装光学）若走得通，下一代GPU可能不再需要外挂光模块等。

个人认为虽然潜在风险不一定必然会发生，但就投资者的角度而言，既然需要支付这么高的溢价，那在真金白银押注之前，这些问题肯定要考虑到。但是，很可惜很多人都已股价冲昏了头脑，留言区立刻有人说这样的文章不知所谓，是别有用心。

于是我饶有兴趣的和这位伙计聊了聊，问到别人并没有说中际旭创不好，只是在提成绩的时候，也顺带提示了一下风险。事物本身就存在两面性，特别提及的事情并非不可能发生，在涨了这么多的情况下兼顾下风险，谈不上别有用心吧。

结果这位伙计却回答，如果我卖了，股价继续一飞冲天怎么办，谁来补救这个损失？

对于这样的人，我实在有些无语，资本市场最不缺乏的就是机会，新贵的诞生从来都是络绎不绝，难道错过了最后的疯狂会死？

在市场呆久了的人，会发现很多时候无所作为未必是坏事，股票不是必须品，你不会因为没有买而受到惩罚，只会因为买贵了才会受到处罚。

事实上，小登可以赢，但是前提是要知道及时收手；老登也可以赢，前提是你得坚持地下去。如果你很早就介入小登，并已赚得盆满钵满，那是你的本事，可一定要知道买对只算成功了一半，路其实还没走完，只有最后卖出才能锁定利润。

（风险提示：本文所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。）