一句话点评

昨天A股发生了什么？科创50崩跌6.89%，创业板暴跌6.26%，超5000只个股下跌，百股跌停。恐慌的根源只有一个——30年期美债收益率突破5.3%。但昨夜美国财政部紧急出手，宣布将长端国债回购规模至少翻倍，美债收益率应声回落，美股止跌反弹。美债收益率回落是全球科技股的“肾上腺素”，日韩股市今天集体暴涨——韩国KOSPI开盘涨3.2%、SK海力士涨7.7%，日经期货涨480点。今天A股半导体、存储芯片、CPO等昨天跌得最惨的方向，大概率是反弹最猛的方向。但记住：美债只是回落它仍然在高位。反弹可以做，但反转还没到。操作上：昨天恐慌割肉的人，今天别急着追回来；昨天扛住的人，今天可以趁反弹审视持仓——有业绩支撑的持有，纯概念的借反弹减仓。量能是关键——如果高开缩量，别恋战。

外围环境：“黑天鹅”飞走了 美日韩全面转涨

昨夜今晨，随着美国财政部紧急出手干预“美债危机”，美股暂时止住“三连跌”的势头，黄金、白银和有色金属板块集体大涨。与此同时，有关“癌症疫苗”的突破性进展，使得医药板块一跃成为市场的核心焦点。

截至收盘，标普500指数涨0.21%，报7707.98点；纳斯达克综合指数涨0.16%，报26331.09点；道琼斯工业平均指数涨0.22%，报53463.05点。

受美国财政部宣布将每周长期国债回购规模“至少提高一倍”影响，美国10年期国债收益率下跌近7个基点，至4.641%；美国30年期国债收益率跳水近10个基点，至5.189%。

这项操作将一直持续到11月4日，直白地表现出中期选举前“护盘”的意图。鉴于美国财政部很可能需要通过发行短期国债，来资助回购长期国债，此举也被认为是美联储“扭转操作”（Operation Twist）的变体。

人类对“癌症疫苗”的百年求索终于开花结果，引爆了整个医药板块。截至周三收盘，全球医药股市值排名前四的礼来、强生、艾伯维和默沙东集体创收盘历史新高，另一家mRNA知名概念股BioNTech也暴涨21.96%。纳斯达克生物科技指数大涨6.39%，豪迈创出历史新高。

纳斯达克中国金龙指数周三收涨1.51%。截至收盘，阿里巴巴涨0.59%、拼多多涨3.36%、网易涨2%、京东涨1.84%、百度涨2.2%、携程涨4.4%、理想汽车涨4.87%、富途控股涨0.77%、哔哩哔哩涨1.88%、蔚来涨0.99%。

日经225指数开盘拉升上涨1%至66053.48点。8月20日，韩国股市大幅高开，随后强势拉升。截至发稿，韩国KOSPI指数涨幅扩大至5%，站上6800点；SK海力士涨超11%，三星电子涨近7%。韩国交易所启动Sidecar机制，暂停韩国综合指数（KOSPI）程序化买入。

今天的关键问题是：美债收益率稳住没有？

今日特别提醒

提醒一：美债收益率回落是“止血”而非“治愈”。

5.2%的30年期美债收益率仍然是历史高位。美国财政部周三还将标售160亿美元20年期国债，市场承接需求是下一个关键变量。反弹可以做，但别当反转来赌。

提醒二：半导体是今天反弹确定性最高的方向。

科创50单日暴跌6.89%，费城半导体从暴跌4.98%收窄至2.12%，SK海力士暴涨7.7%，存储龙头宣布290亿美元回购——四重信号共振，今天A股半导体、存储芯片、CPO大概率是反弹先锋。

提醒三：量能是反弹成色的唯一试金石。

昨天2.53万亿放量暴跌。今天若高开放量（2.5万亿以上），反弹有力；若高开缩量，警惕冲高回落。别在开盘追高，观察半小时的承接力度再动手。

提醒四： 煤炭银行逆势大涨后，警惕补跌。

昨天煤炭、银行逆势暴涨，是资金“无处可去”的极致防御表现。一旦市场风险偏好修复，防御板块的资金会快速回流成长。持有防御品种的投资者，今天可能是调仓的窗口。

中金公司：外部扰动引发短期调整 修复行情仍有望延续

景气成长仍需要精挑细选：科技板块经过调整后拥挤度已明显回落，景气度足够高的产业能够实现分子端高增长对冲分母端拖累的效果，AI基础设施相关环节，如光通信、PCB等环节，高景气状态在今年确定性仍较强，半导体及算力等领域较多公司则仍需要关注基本面与估值的匹配程度，科技成长后市或呈现分化走势；创新药较多公司进入临床数据验证阶段，值得自下而上关注；周期改善：越来越多领域基本面正从周期底部回升，建议综合考虑地缘局势与产能周期位置，关注业绩向好及供需格局改善的领域，如电网设备、石化化工、工程机械，以及受益资本市场向好的非银金融等行业；有色金属金属板块经历较多调整后也值得关注。纯内需行业的基本面回升进展仍然相对偏缓，需要进一步观察。

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