央行开展14000亿元买断式逆回购操作

【来源：中国经营报】

中国人民银行7月15日发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展14000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（184天），到期日为2027年1月15日（遇节假日顺延）。

《中国经营报》记者注意到，本月有9000亿元6个月期买断式逆回购到期。这意味着7月6个月期买断式逆回购将加量续作5000亿元，为近五个月以来首次加量续作。

对于7月买断式逆回购恢复净投放的现象，东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示，这主要源于两个方面：一是在前期央行公开市场各项操作适度调减等带动下，近期市场利率回升。其中，DR001和DR007均已升至政策利率（1.4%）附近，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也有一定幅度上行。

“这意味着前期市场流动性偏松局面已经扭转。7月买断式逆回购恢复净投放，有助于保持市场流动性充裕，避免市场利率过度上行，进而稳定市场预期。”王青说。

二是预计7月政府债券融资将显著放量。7月买断式逆回购恢复加量续作，有利于支持政府债券顺利发行，体现货币与财政政策的协同发力。

中国城市专家智库委员会常务副秘书长、浙大城市学院副教授林先平在接受记者采访时表示，此次买断式逆回购加量续作，有助于修正流动性边际收紧预期，也有助于稳定债市与资本市场风险偏好。

展望未来政策走向，王青认为，预计三季度宏观政策逆周期调节力度将有所加大，其中会包括加快政府债券发行、推进8000亿元新型政策性金融工具落地生效等。这意味着后期买断式逆回购有望持续加量续做，支持政府债券发行和银行配套信贷投放。这也是下半年货币政策加大逆周期调节力度的一个重要发力点。

王青还预计，未来稳增长政策也有望持续加力，除恢复中期流动性净投放外，下半年货币政策在降息降准方面也有一定空间。

近期召开的经济形势专家和企业家座谈会指出，加大逆周期调节力度，用好用足存量政策，预研储备增量政策，切实巩固拓展经济稳中向好态势。

林先平对记者表示：“预计下半年货币政策将延续适度宽松的基调，总量与结构工具协同发力。一方面，在总量端，买断式逆回购将根据债市供给、资金缺口灵活加量续作，不排除降准出台。另一方面，在结构端，用好各类专项工具，定向支持科创、中小微等领域。”

央行货币政策委员会二季度例会指出，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。

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