一个值得注意的现象：全网都在讨论CPO、PCB这些抱团科技股

一个值得注意的现象：全网都在讨论CPO、PCB这些抱团科技股

打开手机，关于CPO、PCB、光模块、AI算力的讨论随处可见。这些板块受到高度关注，但关于何时调整、如何判断风险，市场上缺乏一致的看法。

本文仅为基于公开信息的客观分析，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

一、CPO和PCB是什么？热度有多高？

先给不熟悉的朋友快速介绍一下：

CPO（共封装光学），是一种光电集成技术，简单说就是把光模块和交换芯片“打包”封装在一起，大幅缩短信号传输距离，解决传统可插拔光模块在AI算力爆发背景下遇到的功耗、延迟和损耗问题。它被认为是AI算力基础设施的重要技术方向之一。

PCB（印制电路板），被称为“电子产品之母”。据行业分析，一台普通通用服务器的PCB价值约千元级别，而AI服务器的PCB价值可达8000到12000元，差距明显。

从市场表现看，截至4月10日，CPO板块年内涨幅达47.37%。据公开数据，龙头股中际旭创、新易盛、天孚通信近一年股价平均涨幅超过8倍。PCB板块同样表现活跃，产业链涨价潮从上游材料逐步传导至下游产品。有分析指出，从供需紧张程度看，PCB的紧缺程度较为突出。

二、“抱团”的本质是什么？

科技股受关注度高的背后，一个重要的原因是：这是当前市场里少数几个景气度相对确定、供需关系偏紧的方向。

英伟达GTC 2026大会上释放的信号显示，2027年AI算力需求仍将保持增长。PCB在Rubin架构中新增LPU和midplane等组件，规格和用量提升将进一步拉动需求。CPO也在英伟达、博通等龙头推动下加速商用。

从业绩角度看，中际旭创2025年年报显示，公司实现营业收入382.40亿元，同比增长60.25%，营业利润135.97亿元，同比增长124.74%。业绩兑现，是支撑这轮行情的重要基础。

三、值得注意：关注度高，但风险讨论相对较少

一个值得注意的现象是：市场关注度高的时候，风险讨论往往容易被忽略。

目前有分析师表示，光模块板块已是明牌，机构抱团、量化在CPO材料/设备、PCB、液冷等细分里反复轮动，有观点认为这可能接近短期冲顶阶段。关键节点在4月20日左右——无论是财报披露、谷歌大会，还是交易拥挤度和主线偏离度，都可能成为行情的观察信号。

从历史规律看，A股每轮大级别机构抱团行情通常持续8到12个月，大致分为启动、主升、高位震荡、调整四个阶段。本轮以CPO、PCB为代表的AI算力硬件行情，从2025年10月左右启动，截至2026年4月已连续上涨超过6个月，当前处于高位震荡阶段。

高位震荡阶段的典型特征是：龙头股持续创新高，但后排个股已经开始分化，板块估值处于近5年较高分位。有分析认为，抱团行情已进入后期阶段，但龙头股的高位震荡仍可能延续一段时间，不会立刻出现大幅调整。

四、谁在买，谁在卖？

从资金结构看，机构、量化、散户三方各有不同的操作逻辑。

机构持有核心标的已有较大浮盈，面临的抉择是：继续持有博取更高收益，还是分批锁定利润。量化资金则在光模块材料、PCB、液冷等细分领域反复轮动，根据涨幅切换方向。散户往往在市场关注度最高的时候参与，此时需要注意仓位和风险管理。

五、一个值得关注的预期差

市场对于2026年后的光通信行业存在两大关注点：一是CPO技术对传统可插拔模块的替代影响，二是“光进铜退”在短距互联中的变化。但国金证券等机构认为，这些因素在未来两年内更多表现为互补而非替代。预计2026年800G端口将成为主流，而CPO技术更倾向于中长期的增量贡献而非短期替代。

与此同时，PCB在AI服务器中的应用价值在系统性提升，全球具备高端制程量产能力的厂商有限，供应紧张的状况有望持续。换句话说，短期风险可能被过度担忧，但长期景气度依然存在——这本身是一个值得关注的预期差。

几点参考

简单总结几个观点，仅供参考：

第一，如果已经持有核心标的且浮盈较大，可以考虑分批锁定部分利润，用利润继续博取后续行情，心态会更从容。

第二，如果是观望者，当前追高的性价比需要仔细评估。高位震荡期不是不能参与，但需要更强的选股能力和仓位管理能力。

第三，如果后续出现明显调整，反而可能是分批布局核心龙头的机会——行业景气度并未逆转，只是需要更合适的价格。

一个值得注意的现象是：CPO和PCB从启动到主升、再到高位震荡，整个周期在一定程度上复刻了A股历史上抱团行情的阶段性特征。但每次行情走到高位，总有人觉得“这次不一样”。历史不会简单重复，但往往有相似的规律可循。抱团本身不是问题，但追高需要谨慎。

风险提示：全球地缘冲突可能进一步升级，AI产业需求不及预期，技术路线变革超预期等，均可能对市场产生影响。本文所有分析和观点仅供参考，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。