所有人都在存钱时，聪明人正抄底两个领域，3年后差距拉开

10万元存进国有大行，定期三年，到期利息是3750元。国有六大银行目前的存款利率执行着几乎统一的标准，活期存款的年利率是0.05%，定期存款中，一年期的利率为0.95%，两年期为1.05%，三年期为1.25%，五年期则为1.30%。

利息这么低，钱还是一个劲儿往银行里存。央行10月14日公布的数据显示，住户存款增加9.39万亿元，住户贷款减少1.03万亿元。

宁可少赚一点，也不想再冒险，这种心情谁都能理解。前几年在股市里吃过的亏，很多人到现在都还记得。

可利率还在往下走。2026年10月30日，10年期国债收益率为1.65%。

钱放着不动，看起来最稳，其实购买力在一点点流失。真正要想清楚的不是要不要离开银行，而是怎么做到既不慌也不贪，把一部分钱放到更合适的地方。

这个问题，2024年初A股最难熬的那段时间，其实已经给过答案。2024年1月17日，上证指数收在2833点，跌破了经营两年多、接近三年的三重底。

恒生指数也在那段时间创下15194点的低点，离2022年10月31日的14597点只差一步。当时满眼都是绝望。

同一时间，海外市场却很热闹。日经225指数创下36239点的34年新高，国内不少投资者高溢价追买日经相关产品，溢价率一度达到24%，相当于在45000点以上买入。

可日本股市的历史高点是1989年12月29日创下的38957点。印度股市创下73427点的历史新高后，也有人以13%左右的溢价追进去，相当于在83000点以上买入。

当时的看法很明确：在创历史新高、甚至远超历史高点的位置追高，是对历史缺少敬畏，属于非理性行为。股票投资要先看价格，再谈价值。

日经指数后来在2024年2月22日确实突破了1989年的高点，但高溢价追进去的人，要同时承受指数和溢价两重波动，这种风险当时很多人根本没算进去。再看A股，三重底破了是事实，但也不能只盯着这一点。

325点、998点、1664点、1849点、2440点，这几个历史低点连起来，是一条重心不断上移的线，被打破的概率不高。估值也能说明问题：截至2024年1月17日，银行指数市盈率4.7倍，红利指数5.6倍，上证50为8.9倍，沪深300为10.04倍。

银行和红利这两类有防守能力，里面还能找到股息比较高的好股票。恒指市盈率7.5倍，市净率0.79倍，离上一次0.73倍的极限已经不远，指数回到了27年前的水平。

后来的事大家都知道了。上证指数2024年2月初还下探到2635点附近，同年9月下旬一揽子政策出台，市场迎来大幅反弹。

当时呼吁的上市公司回购、大股东增持，也在2024年10月有了股票回购增持再贷款这个政策工具。到了今年，就算经历了调整，上证指数报收3599.02点，也比当年的2833点高出一大截。

最煎熬的时候拿余钱去买最好的那批股票、然后安心拿着的人，现在回头看，心态完全不一样。历史总在重演，只是换了主角。

今年上半年，科技成长股一路被追捧。到了下半年，截至10月14日，7月以来上证红利指数（000015）上涨19.06%，中证红利指数（000922）上涨12.95%，红利板块整体大幅跑赢科创50（-37.42%）和创业板（-33.98%）为代表的科技板块。

高位追进去的人，又交了一次学费。外部环境也不太平。

海外长端利率大幅上升，10年期美债收益率周四一度破2007年高点达5.34%，高油价推升加息预期，叠加各国大举借债、AI基建投资拉动资金需求，推高融资成本。全球市场来回震荡，普通人最需要的是一套不靠运气的办法。

这就说到聪明人正在低位慢慢布局的两个领域。第一个是高股息资产。

利率越低，稳定的分红就越值钱。从股债比价看，中证红利指数最新股息率4.49%，同期10年期国债到期收益率1.65%，两者息差约2.8个百分点。

长线资金已经开始行动，2026年三季度主动权益基金对红利资产的配置比例升至3.65%，环比增加1.65个百分点。不过也要冷静看待。

中信证券10月初判断红利估值偏贵，建议从超配调为标配；中金提示本轮行情更偏阶段性、结构性。所以买高股息也有讲究：优先选盈利稳、多年连续分红的公司；不想研究个股，可以考虑红利类指数基金。

买的顺序和2024年初的思路一样，先买全国最好的；最好的买完了，再买全国第二好的；还有钱的话，再买第三好的。第二个是长久期成长资产，最典型的就是AI产业链。

这类公司的价值主要来自好些年以后的盈利，所以对利率特别敏感，利率下行时估值的弹性更大。今年下半年大幅回调以后，价格比上半年的高点合理多了，这才谈得上“抄底”，而不是追高。

但它的波动远大于高股息资产，仓位一定要控制住，不宜超过家庭资产的三成；普通人更适合通过基金参与，选股交给专业的人。两者搭配起来，大致是七成放在高股息资产上打底，三成放在成长资产上争取收益。

成长股跌的时候，分红可以缓冲一部分波动。还有一个前提必须说清楚：投进去的一定得是余钱。

什么叫余钱？这笔钱30年到50年都不用动，就算遇到百分之百的波动，心里也扛得住。

很多人说这笔钱几十年都用不上，可账户一跌就吃不下睡不着，那就不算余钱。如果按这个标准用余钱持有好资产，拉长到30年到50年来看，取得正收益的概率是有的；股息本身就是一层安全垫。

反过来，估值昂贵的地方，陷阱一直都在。最小市值指数的市盈率是负的，这背后有没有风险，值得好好想想。

不少散户就是被这类陷阱引诱，买进了过贵的股票，回本的时间远远超出了余钱能等的周期。所以，现在大家都在存钱，并没有错，存款是家庭的压舱石。

但只存钱，三年后可能会发现，购买力在悄悄缩水，别人在低位攒下的优质资产已经慢慢开始回报。差距往往不是哪一天突然拉开的，而是在人人都悲观的时候，一个选择接着一个选择慢慢积累出来的。

最后几句话，送给每一个普通投资者：好股票配余钱，要淡定；差股票要谨慎；杠杆要小心；家庭要和谐；最后，还要坚强。