量贩零食龙头——鸣鸣很忙

本文是《极简投研》的第790篇文章。文章仅记录个人思考，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

一、鸣鸣很忙概述

湖南省长沙市鸣鸣很忙26年上市，是我国量贩零食龙头。

公司前身之一零食很忙，在17年于湖南长沙创办，前身之二赵一鸣零食，在19年于江西宜春创立。2023年11月10日双方实现战略合并，成立“鸣鸣很忙” 集团，双品牌独立运营。

2022年年底，零食很忙单品牌，1902家门店。

2023年年底，合并后首年，近6600家门店。

2024年年底，门店突破1.4家。

2025年年底，门店突破2.1万家。

2025年全年，GMV高达935.69亿元，营收达到661.7亿元，无论是门店规模还是营收体量，都稳稳占据行业第一的位置。

作为对比，行业龙二的万辰集团，2025年GMV733亿元，营收515亿，同时门店数18000多家，略低公司一头。

二、惨淡人生

我时常回顾自己惨淡的投资生涯，以及惨淡的一生。

曾经热切追求的东西，原来都是一场空，曾经遗憾失去的东西，如今内心深处也没有了波澜，到头来我发现，只有money和the ability to make money，才能给人以真正的信心，真正的勇气，以及真正的坦然和轻松。

回顾已然半截入土的人生，改变个人人生命运的机会，有且只有一次。

2024年，那时的我掌握了一笔钱，同时发现了一个投资机会——万辰集团，为此我在24年3月份，写了一篇文章《士别三日，竟成了十倍股——万辰集团》，随后股价从24年7月份最低的16元，一年半的时间，最高涨到了240元，10倍有余。

彼时彼刻，我真正具备了改变命运的机会，卑微如蝼蚁，肮脏恶臭如下水道老鼠的人生，似乎终于遇到了被改变的机会。

然而，我错过了。

错过了万辰集团，错过了10倍涨幅，人生依旧卑微如蝼蚁，依旧肮脏恶臭如下水道的老鼠。

当时的自己在做什么？

当时所有的筹码，都押在了格力地产上，在赌格力地产的重组。如果格力地产能在24年上半年就完成重组，该多好啊，甚至于，如果我没有遇到格力地产，该多好啊。

至此，我过错了此生仅有的一次改变命运的机会。

三、鸣鸣很忙的投资逻辑

如今，我是抱着麻木的态度来分析鸣鸣很忙的，毕竟，一切都已经烟消云散。

目前，鸣鸣很忙2.1万家门店，万辰集团1.6万家门店，二者合计近4万家，再加上其他品牌，中国量贩零食行业目前约5.6万家店。

未来究竟还能容纳多少家门店？

鸣鸣很忙老总认为中国量贩零食的市场空间可能在10万家门店以上，据此给出了公司的中长期目标是4-5万家门店，然而，多家券商研报给出了截然不同的测算，行业开店数天花板约为6-7万家。

如果市场空间是10万家门店以上，那么鸣鸣很忙还有翻倍空间，如果市场空间是6-7万家，那么公司的成长空间就低多了。

无论如何，属于量贩零食的高速成长期已过，资本市场的股价暴涨，已经有过一次了，几乎很难再有第二次了。

就像追求女生一样，股票投资也是有窗口期的，有些人和事，一旦错过，就永远错过了。

四、鸣鸣很忙的估值

截至2026年5月23日，鸣鸣很忙的PE=34，作为对比，万辰集团的静态PE=31，动态PE=24，从这个角度来看，作为港股上市的鸣鸣很忙，估值不算很便宜。

可能需要等待一个更低的价格，随后才可能吃到一波较弱的成长和股价反弹。

不知所谓，我设置了200元的观察仓。

赞赏，是最真诚的认可！