拦不住！中国猛抛美债引起全球关注，美专家：新抛售方式无法干预

10月16日，美国财政部发布了新一期国际资本流动数据，中国那一栏又降了一截。8月中国名下的美国国债为5907亿美元，比7月少了273亿美元，已经连着降了三个月。

数据一出来，海内外财经媒体几乎都转了。这个数有多低？上一次比它还低，要往回找到2008年8月。

那时中国手里的美债是5737亿美元。后来中国越买越多，2013年前后持有量超过1.3万亿美元，是美国最大的海外债主。

十几年下来，账面上已经少了一半还多。只看最近一年，趋势也很清楚。去年同期中国持有6997亿美元，一年下来少了约15.6%。

算下来大约1090亿美元。中国目前排在日本、英国之后，是美债第三大外国持有者。我们觉得有意思的地方在后面。

中国减了这么多，美债市场没出现踩踏。同一个月，外国持有的美债总额反倒从9.248万亿美元升到了9.331万亿美元。

别人在买，中国在减，减下来的那部分去哪了？答案藏在统计方法里。美国财政部的表格主要靠美国境内的托管机构和券商报数。

财政部自己在附注里写明，存在海外托管的美债，可能不会算到真正持有人的国家名下。债券在哪儿保管，就记在哪儿的账上。

打个比方，就像把存折挪到另一家银行保管，钱一分没少，原来那家银行的账上就查不到了。8月的表上，比利时名下有4905亿美元，一年前是4511亿美元；加拿大名下4646亿美元，一年前是4440亿美元。

五年前，加拿大才1690亿美元。美国外交关系委员会高级研究员布拉德·塞策在财政部工作过，跟这套数据打了很多年交道。

他对《财富》杂志说，中国现在很可能在用多家美国以外的托管机构。按他的估算，美国金融资产仍占中国储备组合的50%到55%。

塞策还提到一个细节。中国早年放在比利时欧洲清算银行的持仓太显眼，而且这家机构的托管安排对受制裁的央行很不利。

大约从2020年起，英国、法国、卢森堡、比利时等地托管的美债都大幅增加。托管地点一分散，外人就更难算清楚。

美国专家说“无法干预”，原因就在这儿。换托管机构完全合规，不违约，也不违反任何规定。

《财富》还提到，中国在减长期国债，同时增持短期国库券。

短债到期就能收回现金，进退都方便。有人会问，为什么不干脆一次全卖掉？历史上有过例子。

1997年6月，日本首相桥本龙太郎在纽约公开说，日本曾想过大量卖出美债，道指当天就大跌。真要集中抛售，美债价格一跳水，剩下的持仓也跟着缩水，对自己同样不利。

那为什么还要减？俄乌冲突2022年打响以后，西方冻结了俄罗斯央行大约3000亿美元的储备资产。

各国央行都看明白了，钱放在别人家，人家说冻就冻。中国2025年贸易顺差达到创纪录的1.2万亿美元，今年前9个月又有9380亿美元。

这么多外汇放在哪儿，必须想清楚。美国自己的财政账也越来越难看。

10月16日美国财政部公布，2026财年联邦赤字1.992万亿美元，仅次于2020和2021财年，是历史第三高。这也是美国连续第25个财年出现赤字。

净利息支出达到创纪录的1.05万亿美元，进了政府前三大支出项目。信号其实早就有了。

2025年5月，穆迪把美国主权信用评级从Aaa降为Aa1，美国在三大评级机构那里都没有最高评级了。市场的反应更直接。

8月18日，30年期美债收益率盘中最高到5.337%，是2007年4月以来最高。据财经媒体报道，10月中旬，10年期和30年期美债收益率又被推到了24年来的高位。

收益率越高，债券价格越低。美国借新钱越来越贵，老债主手里的旧债也越来越不值钱。

持有美债的风险，以前担心的是会不会被冻结，现在还得担心会不会一直缩水。换了谁都得好好算一算。中国减下来的份额，有一部分换成了黄金。

中国人民银行数据显示，9月末黄金储备7747万盎司，约2409.59吨，比上月多了74万盎司，已经连续23个月增持。9月这次也是2024年11月这一轮开始以来单月增持最多的。

今年金价起伏很大，央行却是越跌越买。到9月底，黄金在我国官方储备里只占约8.5%，而截至2025年底，全球各国央行的这一比例已到27%。

我们比别人还有不少空间。黄金不靠任何一个国家的信用，这一点最让人放心。我们觉得，这件事做得最好的地方在一个“稳”字。

账面上减得坚决，市场几乎没有波动，美国的统计看不清，规则上也挑不出毛病。11月3日美国中期选举刚投完票，财政窟窿怎么补，利率往哪儿走，现在都还说不准。

按惯例，9月的持仓数据会在11月中旬前后公布，中国那一栏会不会接着往下走，我们继续关注。鸡蛋分开放，钱放到更稳当的地方，中国这件事办得不慌不忙，别人想拦也拦不住。