中国“捡钱”时代或将来临：如果手中只有10万，试试死啃这两条线

奥马哈，CHI健康中心的穹顶之下。一件印着＂60＂号的球衣被缓缓升至高处，与＂45＂号那件——查理·芒格的——并肩而挂。

台下，95岁的沃伦·巴菲特坐在董事席前排，没有走上讲台。这是伯克希尔自巴菲特退休后首次股东年会，也是巴菲特＂接班人＂格雷格·阿贝尔的首场股东大会，本次大会的主题是＂传承延续＂。

权杖正式交了。时间往前拨半年。

2025年11月，巴菲特在年度感恩节致股东信中宣布，计划在年底卸任伯克希尔-哈撒韦公司首席执行官一职，但他将继续担任该公司董事会主席。2025年12月31日，巴菲特正式退休，伯克希尔哈撒韦正式进入格雷格·阿贝尔时代。

老人没说太多，只把麦克风递给身边的接班人，留下一句简短评价——这是他做过的一个非常棒的决定，百分之百是成功的。＂阿贝尔做到了我曾做过的一切，甚至做得更多＂。

这话听着分量很重。一个执掌伯克希尔六十年、把114美元滚到千亿身家的人，亲口把自己的位置交出去，并且打了满分。但市场不买这个满分。

自2025年5月巴菲特正式宣布退休，至2026年4月底，伯克希尔A类股累计下跌约13%，而同期标普500指数上涨约26%，两者差距接近40个百分点。一年时间，＂股神光环＂褪色了将近四成。

这背后藏着一个让全球投资者都想不明白的问题——伯克希尔账上的钱，多到让人发慌。截至2026年3月31日，伯克希尔现金及美国国债总额攀升至约3974亿美元，折合人民币约2.7万亿元。

阿贝尔全面掌管后，公司的现金储备不仅没有出现下降，而且还较去年四季度攀升了237亿美元。近4000亿美元，趴在国债账户里。

阿贝尔在台上把这笔钱定义为＂战略资产而非惰性资产＂。巴菲特给的解释更直接——他把市场比作一个附带赌场的教堂。

＂人们可以在教堂和赌场之间自由穿行。我认为还是教堂里的人更多，但赌场变得非常有吸引力了＂。

把这句话翻译过来：现在不是出手的好时候，因为太多人在赌场里。＂巴菲特指标＂已经超过了227%——这是个衡量美股估值的经典指标，数据接近200%就意味着市场风险很高。

在这种位置上，最有经验的猎手反而把枪放下，端着咖啡坐着等。讲完这些，话题该回到主线了。

中国＂捡钱＂时代或将来临：如果手中只有10万，试试死啃这两条线。为什么这个时间点说＂捡钱＂？

因为捡钱从来不发生在涨疯的时候，而发生在人多嘴杂、判断混乱的时候。当全球最敏锐的资金选择捏着4000亿美元现金等待，普通人反而该把视线挪回自己脚下的市场。

A股不是美股，但人性是一样的。涨上去就追，跌下来就割，永远在最不该交易的位置反复操作。

10万元这个数额很有意思——它不大不小，亏得起、也输不起。大到足以拉开差距，小到足以承受失误。这正是磨练投资体系最合适的本金。

第一条线：把6万压在好公司上。我个人最看重三个指标——连续多年ROE站在15%以上、自由现金流连续为正、分红记录稳定。

A股里能同时满足这三条的，掰着手指头数得过来。消费、医药、家电、能源里有几家长期符合，挑3至5只分散持有。

买完之后最难的不是选股，是不动。这里有个常被忽视的细节：阿贝尔在大会上重新强调，延续巴菲特＂集中持仓、长期坚守＂的核心策略，持仓结构保持高度聚焦。

巴菲特现场回顾，十年前投资苹果的350亿美元，如今叠加股息收益已增值至1850亿美元。十年五倍。不靠交易，只靠不动。

普通人最缺的就是＂不动＂的能力。账户每天打开看八次，跌3%就开始焦虑，涨5%就想兑现。

真正赚到大钱的人，是把账户密码忘掉的那种人——这话听着夸张，但回头看A股近十年那些翻了五倍十倍的票，能拿到底的都是把它当资产、不当筹码的人。

第二条线：用4万追产业大潮。

这部分钱是用来博弹性的。规则得提前定死：行业销量连续两到三个季度环比增长、政策有实质落地、龙头公司订单饱满、资金有持续净流入——四个条件同时具备才动手。

少一个都别下场。涨30%先卖一半，涨50%再卖一半，剩下的留底仓；均线走坏就清。这套机械的纪律，比所谓的＂盘感＂靠谱一万倍。

所有的盘感，本质上都是赌瘾的包装。2020到2023年新能源那轮行情，前半段抓到的人赚得盆满钵满，后半段追高的人被埋了一茬又一茬。

同一条赛道、同一批公司，赚和亏的差距就在节奏感上。趋势投资赚的是＂阶段性的钱＂，认这四个字，赚完就走。

我特别想强调一点——这两条线必须分开账户、分开心理。价值仓不许因为短期下跌动摇，趋势仓不许因为看好就死扛。

它们是两套完全不同的逻辑，混在一起用，迟早出事。为什么2026年是个值得死磕的时点？放眼全球，估值倒挂得很明显。

前海开源基金首席经济学家杨德龙提到，美股的电力股和A股相比，A股基本面更好、竞争力更强、估值更低、分红率更高，差别较大。优质资产的相对价值，正在向这边倾斜。

但也别盲目乐观。中央财经大学副教授刘春生认为，＂抄作业＂的思路不太靠谱，因为美股和A股存在很大差别。

A股电力虽然也属于公用事业、有稳定现金流，但受政策影响更大，很多电力企业是国有企业，更体现公用事业性质和基础设施属性，投资逻辑与美股差别很大。照搬巴菲特的清单去A股选股，是最常见的坑。

逻辑能学，标的不能抄。10万元死啃这两条线，能跑多远？我算过一笔账。

价值仓做到年化10%~15%，是A股龙头白马过去十年实打实的平均表现，不是空想。趋势仓如果一年抓住一到两次像样的行情，阶段性翻倍并不罕见。

两条线复利叠加，五到八年时间，本金翻一倍到两倍——这是大概率，不是奇迹。但前提是三件事必须做到：不借钱、不满仓单一标的、不被短期波动击穿心态。

中国＂捡钱＂时代或将来临这个话不是说给所有人听的，它只对两类人有意义——一类是真的研究过公司财报、知道自己买的是什么的人；另一类是认账、有纪律、能拿得住的人。其余的人，再好的时代也只是给场内人贡献流动性。

10万元的死啃，重点从来不在＂啃＂，而在＂死＂——把方法咬死、把纪律守死、把贪婪压死。最后回到奥马哈那个画面。

巴菲特在11月的信中写道，虽然自己整体感觉良好，但行动迟缓，阅读也越来越吃力。他表示，将不再撰写伯克希尔-哈撒韦公司的年度信函，也不会在公司股东大会上发言。

一个时代真的结束了。但他留下来的方法没有过期。

他告诉投资者，以美国国债形式持有现金、保持财务独立、灵活配置资本、注重税务效率，以及对＂ABC＂——即傲慢、官僚主义和自满——保持高度警惕，仍是伯克希尔的重中之重。傲慢、官僚、自满——这三个词放在普通投资者身上，也一字不改。

傲慢就是觉得自己比市场聪明，官僚就是不肯认错、不肯调仓，自满就是赚了一波就忘了来时的路。10万元手里这点本金，没什么可傲慢的，也没什么可自满的。

能做的，是把两条线握紧，把节奏走稳，把时间这个最公平的变量留给自己。中国＂捡钱＂时代或将来临，但弯腰捡钱的从来都是少数人。绝大多数人，会站在原地等一个谁也给不了的＂信号＂。死磕这两条线的意思是——别等了，从今天开始。