Mysteel：铁合金全品种分析师视点（5月28日）

【北方锰矿】

近期锰矿市场窄幅波动，现货成交维持阴跌趋势，本周价格下行0.2-0.5元/吨度区间，供需博弈下短期价格暂无明显起色，当前矿商出货心态谨慎，主因锰矿到港成本逐步攀升，亏损增加，导致当前出货心态不一，部分低价暂不出售，同样有贸易商出货积极性较高，市场报价略显分化。

外盘方面，联合矿业CML已公布7月对华报价，下游长协维持稳定接货，虽价格下行，但接货成本依旧倒挂，South32矿山预计将展开招标，市场预计投超价格偏低，但实际降幅或不能达到市场预期。发运预计6月份南非到港数量环比下行，氧化矿预计维持平稳。

综合来看，短期锰矿市场将延续弱稳震荡格局，一方面受成本倒挂及需求疲软压制，一方面受港口库存高企拖累，价格波动空间有限。后续重点关注6月锰矿到港量及库存变化及外盘报价情况。

【南方锰矿】

本周钦州港锰矿市场在前期持续阴跌后迎来阶段性修复，低度澳籽、澳块前期成交偏低，低价货源陆续清仓，本周价格稍有回调，但整体需求偏弱，成交数量清淡，个别矿种有价无市。半碳酸分指标36.5-37.5元/吨度，高度澳籽成交38元/吨度，低度澳籽36.2-36.8元/吨度。cml澳块7月报盘5.6元/吨度，北方进入倒挂，南方基本持平，但需求有限，本轮接货心态谨慎，等待south32外盘落地。近两周钦州港锰矿到港减少，开启阶段性去库，等待后期开工率增加，短期南方锰矿走势仍较被动。

【铬矿】

本周铬矿市场弱势运行。外盘方面，本周主流矿山报价企稳在300美元/吨，但成交以长协订单为主，散单较少，贸易商考虑持货成本等，短期接货较少。现货来看，下游买盘采购能力较弱，部分厂家虽有常规询盘，但下跌形势下多持观望心态，深压还盘价格，成交僵持下部分贸易商松动，成交价格持续有下探。

【铬铁】

铬铁市场维持弱稳态势，市场多跟随太钢青山招标价格，相继入场采购，现货市场暂无波动，短期内厂家成本高位，矿价虽有下调，但厂家手中尚有高价矿，成本支撑，铬铁价格下浮空间有限，稳定为主。

【硅锰】

内蒙硅锰：

硅锰市场震荡运行，成本端，锰矿市场震荡运行，化工焦本周价格上涨，后续仍有上涨预期，成本支撑尚可。内蒙古本周个别工厂受变电站检修影响产量继续减少，个别工厂新增产能目前仍在烘炉，另有工厂下月可能存在点火预期，后期预计内蒙产量仍然存在增量空间，价格方面，目前个别工厂报价5800-5850元/吨，多数工厂暂无报价，以交付订单为主，钢厂端，钢招采购情绪谨慎，个别南方钢招定价在6020-6030元/吨，观望原料涨价情况，内蒙新增产能进展以及钢招情况，预计短期硅锰价格存在支撑，以窄幅震荡为主。

宁夏硅锰：

硅锰市场震荡运行，期现货价格小幅修复，华东新一轮钢招启动，目前定价围绕6020-6030承兑含税到厂有折基，月环比涨跌参半，目前钢招定价较少，市场现货价格暂不明朗。期货周内09合约最高价6120，尚未达到厂家套保理想位置，厂家仍以少量延期点价为主。宁夏开工波动不明显，厂家保持一定生产积极性。

整体来看，硅锰市场小幅震荡运行，关注期货盘面及钢招价格波动。

南方硅锰：

本周南方硅锰波动不大，硅锰整体盘面受煤矿供应收缩影响，情绪稍有提振，盘面环比上周有所上涨，但受硅锰自身基本面及钢材端偏弱表现压制，硅锰反弹高度受限，据本周调研结果来看，硅锰厂暂无套保操作，成本依然倒挂。开工方面，南方即将从枯水期向平水期阶段过渡，但广西及贵州电费仍然位于高位，目前无下降预期，云南按照丰水期规律陆续降电价，预计6月中旬开工将恢复高位。钢厂端，因本周盘面表现不稳定，钢厂招标情况较少，情绪较谨慎，维持低库存策略为主。综合来看，预计短期硅锰市场区间波动，观望钢材端变化及硅锰供应端增加幅度。

【电解锰】

电解锰市场本周持续弱稳运行。市场报价愈发松动，行情承压走跌，需求方面，现货市场采购氛围冷清，加之钢招价格低迷，业内看弱心态明显，出口市场跟随承压，需求端多以询价为主，海运费近期上涨明显，对电解锰采买形成一定制约，整体还需持续关注更多钢招定价及实际需求表现指引，预计短期电解锰市场偏弱运行。

【硫酸锰】

硫酸锰市场持稳坚挺运行，成本端支撑依然强劲，上游锰矿报价盘整运行，硫酸价格高位运行，厂家受成本影响挺价意愿坚定，供应端现货流通量持续偏紧，部分企业库存处于低位。需求方面，下游三元前驱体刚需支撑稳健，市场成交以长单履约为主，散单交投相对清淡，预计短期硫酸锰市场仍将维持稳中偏强格局。【锰铁】

高碳锰铁价格暂稳。市场观望氛围浓厚。成交价格持稳，新一轮钢招逐步开启，价格暂无波动。中低碳锰铁方面，中低锰价格走弱，可成交的价格小幅下行，低碳锰铁市场现货紧张，价格小幅调整，多数厂家以排单生产为主。综合来看，锰铁市场短期内价格弱势，需观望钢招情况。

【富锰渣】

富锰渣市场整体平稳运行，东北全域受环保检查影响全面停产，复产时间暂未明确，区域产能阶段性离场；山西灵丘部分厂家已有复产计划，当前市场供应收缩叠加行业库存处于低位，对北方渣价形成一定支撑，但受氧化矿行情牵制，价格暂无趋势性上涨动力。利润方面，富锰渣生产利润与副产品生铁外销行情绑定，生铁走货不畅售价偏弱，行业整体利润空间微薄。原料方面使用一部分本地矿的厂家凭借成本优势，利润表现相对更好。

【硅铁】

硅铁市场情绪消退市场成交转弱，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5450-5550元/吨，75硅铁价格报5900-6000元/吨。河南贸易商市场72硅铁自然块不含税价格5100元/吨左右，75硅铁自然块不含税围绕5400元/吨左右。

硅铁企业仍有利润，产量继续保持高开工率。厂家交盘面居多，排单情况有所增加。不过河南贸易商出货难，成交低迷，以消化现有库存资源为主。

目前钢企复产和减产交织，产量高位运行，利润偏低。虽然市场改善预期仍在，但供强需弱、库存偏高的现实困境较大，致使建筑钢材市场持续承压运行。

综合来说，虽然硅铁上周成交有所好转，但基本都是刚需采购，围货现象依旧未出现，可见下游需求仍未有明显的提升，且本周期货盘面跌势不减，成交也并未十分活跃，整体需求表现疲软。市场对于后市行情并未持乐观心态，还是以货降库存为主，预计短期硅铁现货价格持续震荡运行。

【金属镁】

金属镁市场主流价格维持弱稳运行，个别工厂为采购原料回笼资金，实单成交价格偏低，主流厂家挺价心态偏强，原料价格上涨使成本支撑走强，但受制于需求端表现疲软，成交表现一般，目前消息影响下，对后市看法不一，僵持情况逐渐显现，近期采购多以交付订单，囤货意愿较低，虽成交价格下调，但成本上升，短期下降空间有限，预计以窄幅盘整运行为主。

【钒】

片钒市场散货市场价格小幅下探至7.8万元/吨附近，下游合金接盘能力有限，整体成交表现疲软；偏钒酸铵厂家多低价惜售，但市场高价已难成交，供需博弈加剧。钒氮合金钢招价格承压下行，现围绕现金11.7-11.9万元/吨展开，厂家报价小幅调整，贸易市场多持谨慎观望态度。钒铁报价围绕9-9.2万元/吨展开，市场信心普遍受抑，整体走货缓慢。

【钛】

国产钛精矿与进口钛精矿市场整体维持弱稳僵持、窄幅震荡走势。国产矿方面，攀西地区大厂虽有控量稳价操作，但下游钛白粉需求持续疲软，新单跟进积极性不足，实际成交价格仍有所松动，目前46%钛精矿价格维持在1430-1480元/吨附近；进口矿方面，由于4月进口量高企且下游采购意愿低迷，高价货源流通受阻，仅维持刚性采购需求，但高位海运成本对其形成刚性底部支撑，使得价格下行空间同样有限，目前北方客户尼日利亚钛矿意向需求1650-1700元/吨。总体来看，在上下游供需博弈延续的背景下，钛精矿市场短期仍将呈窄幅整理态势。【钼】

本周国内钼市小幅挺涨，下游刚需陆续释放，原料端挺价情绪明显，钼价止跌回弹。钼精矿市场放你，本周钼精矿价格高位坚挺，矿山少量出货，河北、河南、陕西等矿山销售35%-45%品位钼精矿成交价格4900-4960元/吨度，国内矿山成交维持网价附近，进口原料成交价格持续攀升，带动国内看涨明显，散货市场持货商捂盘惜售，暂停报价出货；钼铁方面，当前厂家整体成本压力较大，报价有所上调，部分大企暂停报价，今日钼铁主流现货现金报价在31.2-31.5万元/吨（现款），成交方面，月末贸易商成交相对活跃，钼铁散货在30.9-31.2万元/吨（现款）有达成达成；综合来看，供需双方逐步进入阶段性博弈状态，预计短期钼市场将继续保持高位震荡局面。